我們預(yù)計(jì)11月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)將顯示工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)和固定投資增長(zhǎng)放緩。10月下旬以來(lái)央行收緊流動(dòng)性，造成國(guó)債收益率以及貨幣市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)利率上升，導(dǎo)致債券發(fā)行量急劇減少。盡管11月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI指數(shù)高達(dá)51.4，但新訂單連續(xù)第三個(gè)月小幅下滑。11月出口增長(zhǎng)可能有所好轉(zhuǎn)，但主要?dú)w因于有利的基數(shù)效應(yīng)。我們預(yù)計(jì)由于食品價(jià)格下跌，CPI通脹放緩至3.1%。

預(yù)計(jì)11月出口增長(zhǎng)從10月的5.9%增至7.4%。這主要由于有利的基數(shù)效應(yīng)，因?yàn)槿ツ?1月出口比預(yù)期疲弱。在進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整后，我們預(yù)測(cè)11月出口將在10月環(huán)比上升7.7%的增幅后環(huán)比下降2%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和匯豐銀行PMI指數(shù)均顯示溫和的出口增長(zhǎng)勢(shì)頭。

預(yù)計(jì)11月CPI通脹將從10月的3.2%同比放緩至3.1%。高頻價(jià)格數(shù)據(jù)顯示在過(guò)去幾周隨著基數(shù)效應(yīng)消退，蔬菜價(jià)格通脹大幅下降。其他食品的價(jià)格通脹(如肉類和谷物)依然得到了良好控制。隨著全球大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷，我們預(yù)計(jì)11月PPI將同比降至1.5%。

預(yù)計(jì)11月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)在經(jīng)歷10月強(qiáng)勁增長(zhǎng)10.3%后，將同比放緩至10.0%。這反映了與10月環(huán)比增長(zhǎng)1.0%和第三季度環(huán)比增長(zhǎng)1.2%相比，11月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增長(zhǎng)放緩至0.7%。我們也預(yù)計(jì)11月固定投資增長(zhǎng)將放緩至20.0%，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)進(jìn)一步下行。

預(yù)計(jì)11月新增貸款6000億元，與10月的5061億元和去年11月的5229億元相比出現(xiàn)反彈。由于發(fā)行債券的成本高于貸款利率，一些優(yōu)質(zhì)借款人有可能回頭轉(zhuǎn)向銀行貸款融資。AA評(píng)級(jí)公司債券11月收益率可能從8月的5.5%升至7.2%。強(qiáng)勁的外匯購(gòu)買期間存款增長(zhǎng)的改善或有助于提振信貸供應(yīng)�？偟膩�(lái)說(shuō)，我們預(yù)計(jì)11月未清償貸款增長(zhǎng)從10月的14.2%降至14.1%。11月廣義貨幣增長(zhǎng)可能從10月的14.3%同比放緩至14.2%。