在今年4月份的債市“打黑”風(fēng)暴過后，企業(yè)債一級市場迅速由火爆轉(zhuǎn)向低潮，直到剛剛過去的9月份才略有好轉(zhuǎn)。

據(jù)中央國債登記結(jié)算公司統(tǒng)計，2013年9月，企業(yè)債總共發(fā)行28次，發(fā)行金額合計298.5億元，僅為去年同期的一半，但較8月份環(huán)比翻番，為5月份以來的最高水平，初步顯現(xiàn)了回暖跡象。

2012年是企業(yè)債歷史上的大躍進之年，當(dāng)年累計發(fā)行約6500億元，月均發(fā)行量超過500億元。進入2013年，這一繁榮景象仍然繼續(xù)著，一季度企業(yè)債單月發(fā)行量先后為813億元、490億元和858億元，再度創(chuàng)造一級市場新紀(jì)錄。

轉(zhuǎn)折點始于4月中旬爆發(fā)的債市“打黑”風(fēng)暴。以萬家基金鄒昱、中信證券(行情股吧買賣點)楊輝“落馬”為開端，一連串債市資深人士被調(diào)查，引發(fā)銀行(行情專區(qū))間債券市場劇烈震動，無論是一級發(fā)行還是二級交易，均遭受了嚴(yán)重沖擊。而在6月份的流動性危機之后，資金面狀況一落千丈，更是雪上加霜。

在此期間，4月19日，國家發(fā)改委出臺了《關(guān)于進一步改進企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，對企業(yè)債券發(fā)行申請分成了“加快和簡化審核類”、“從嚴(yán)審核類”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”等三類，加大了審核力度。5月16日，國家發(fā)改委發(fā)文要求對部分企業(yè)債項目發(fā)行材料(行情專區(qū))進行專項核查，導(dǎo)致大部分企業(yè)債項目被迫延期。

其結(jié)果是，5月份企業(yè)債發(fā)行量驟減至197.5億元，到7月份則降至102億元，創(chuàng)下近兩年來新低，為2011年城投債危機之后的最低點；8月份企業(yè)債發(fā)行仍然維持在145億元的地量水平。

縱觀9月份發(fā)行的這些企業(yè)債的募集資金投向，各類保障房建設(shè)項目，尤其是棚戶區(qū)改造依然是最大熱點。諸如“13京科技城債”，擬全部用于昌平區(qū)未來科技城北區(qū)(土溝村)定向安置房項目等7個項目的建設(shè)，“13平?jīng)鰝�”將用于�?dāng)?shù)?5個保障房項目建設(shè)，“13乳山國資債”、“13昌潤債”和“13哈高新債”等眾多債券的主要投向均為棚戶區(qū)改造。

“各類保障房項目，尤其是棚戶區(qū)改造是中央政府的政策重點，發(fā)改委推進力度很大，采取優(yōu)先審核，所以才能夠一枝獨秀�！北本┮患胰�商債券承銷人士向《第一財經(jīng)日報》記者稱。

另一位券商固定收益研究員稱，“三季度流動性一直偏緊，債市行情慘淡，而政府債務(wù)審計也讓投資者對城投債的擔(dān)憂情緒上升，一級市場整體不景氣�！�

在國務(wù)院常務(wù)會議提出加快棚戶區(qū)改造之后，今年8月22日，發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)債券融資支持棚戶區(qū)改造有關(guān)問題的通知》，要求對棚改項目債券融資“開綠燈”，并且棚改債券規(guī)�？梢赃_(dá)到項目總投資的70%，還鼓勵有條件的市、縣政府對棚戶區(qū)改造項目給予債券貼息。

中投證券近日的一份策略報告指出，在上述通知出臺后，預(yù)計四季度企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將回升，但因流動性等因素的影響，難以恢復(fù)到去年四季度和年初一季度的發(fā)行高點，預(yù)計最終發(fā)行規(guī)�；蛑�1300億~1500億元。

與此同時，發(fā)改委還作出了另一項重大變革，就是將企業(yè)債預(yù)審權(quán)下放至省級發(fā)改部門。對此，多位企業(yè)債承銷人士向本報記者反映，“預(yù)審權(quán)雖然下放了，但是各地發(fā)改部門的專業(yè)能力與人員配置情況不盡相同，而發(fā)改委又沒有制定出統(tǒng)一的審核標(biāo)準(zhǔn)，所以目前溝通還不太順暢�！�