中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)仍然低迷，近期CPI卻有低位回升的趨勢(shì)。價(jià)格往往反映需求變動(dòng)，但目前CPI回升所體現(xiàn)的或是總需求“假?gòu)?fù)蘇”。

　　夏糧增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)能力充足，大宗商品和生產(chǎn)資料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，都有利于物價(jià)走穩(wěn)。央行2013年第二季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)為66.8%，與上季基本持平。

　　央行指出，與前些年經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)相匹配的既有工業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，產(chǎn)能利用率較低，導(dǎo)致PPI持續(xù)處在負(fù)值區(qū)間。另一方面，受勞動(dòng)力、服務(wù)、租金價(jià)格存在上行壓力等影響，消費(fèi)物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不很穩(wěn)固，CPI對(duì)總需求變化比較敏感，通脹預(yù)期比較容易被激發(fā)。

　　這樣的物價(jià)結(jié)構(gòu)性變化，也與行業(yè)景氣調(diào)查反映的情況一致。7月份，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)出新低，采購(gòu)價(jià)格和訂單等反映需求的分項(xiàng)仍然低迷。中采制造業(yè)PMI雖然小幅回升，但受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。與制造業(yè)不景氣不同的是，中采8月3日公布的7月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升至54.1%，中間投入價(jià)格指數(shù)明顯上升，顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的投入成本增幅較大。而在收入端，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。

　　“服務(wù)業(yè)活動(dòng)低位趨穩(wěn)，投入與產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)之間的分歧有所加大，顯示企業(yè)利潤(rùn)空間受壓�！眳R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌說(shuō)。

　　近期連續(xù)的高溫和洪災(zāi)給食品價(jià)格帶來(lái)一定的上漲壓力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月5日公布的7月最后一周食品價(jià)格變化情況顯示，蔬菜和雞蛋價(jià)格上漲幅度較大，普遍超過(guò)3%，而肉類價(jià)格溫和上漲。

　　“6月份中國(guó)CPI同比上漲2.7%，環(huán)比雖然持平但高于歷史同期均值�？傮w看，對(duì)下一階段的物價(jià)形勢(shì)仍不可盲目樂(lè)觀，要繼續(xù)引導(dǎo)、穩(wěn)定好通脹預(yù)期�！毖胄蟹Q。

　　光大證券(601788.SH)首席宏觀分析師徐高對(duì)此認(rèn)為，在央行看來(lái)，通脹壓力仍然不大，目前的通脹水平可以為政策留出的比較寬裕的空間。

　　韓國(guó)的物價(jià)變化趨勢(shì)與中國(guó)存在比較明顯的同步關(guān)系。韓國(guó)CPI同比增幅在7月份上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，食品和燃油價(jià)格上漲為主要?jiǎng)恿�，但總體CPI以及核心CPI漲幅仍低于韓國(guó)央行設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間2.5%-3.5%。

　　與中國(guó)工業(yè)低估徘徊不同的是，韓國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始回暖。但是渣打銀行的韓國(guó)分析師Eunhye Yoon認(rèn)為，“韓國(guó)出口和內(nèi)需實(shí)際上都還不夠強(qiáng)，尤其是作為支柱的電子行業(yè)，CPI下半年雖然會(huì)由于基數(shù)效應(yīng)加速上漲，但年內(nèi)仍難以達(dá)到目標(biāo)區(qū)間。”Eunhye Yoon說(shuō)。