今日(7月9日)，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月份數(shù)據(jù)稱，CPI同比上漲2.7%，比上月2.1%上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。而同時(shí)PPI則同比下降2.7%，比5月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。公募基金分析認(rèn)為，物價(jià)數(shù)據(jù)一漲一跌顯示經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜。

德邦基金表示，6月份CPI同比上漲2.7%，超出市場(chǎng)平均預(yù)期值2.5%，物價(jià)上行速度較快，結(jié)構(gòu)性的物價(jià)壓力較大。PPI同比下降2.7%，僅比上月2.9%回升0.2%，工業(yè)品價(jià)格回升乏力。物價(jià)數(shù)據(jù)一漲一跌，顯示經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜，貨幣超發(fā)導(dǎo)致的生活必需品價(jià)格上漲，與產(chǎn)能過(guò)剩造成的工業(yè)品通縮同時(shí)加重，經(jīng)濟(jì)“滯漲”初現(xiàn)端倪。

在德邦基金看來(lái)，目前的價(jià)格上漲僅僅是個(gè)開(kāi)端，三四季度生活消費(fèi)品價(jià)格壓力可能持續(xù)攀升，貨幣政策松動(dòng)的政策空間將更小。并且由于經(jīng)濟(jì)低迷，收入增長(zhǎng)預(yù)期不穩(wěn)定，消費(fèi)者對(duì)物價(jià)上漲的容忍度降低，控物價(jià)的需求更加強(qiáng)烈，這又迫使貨幣政策收縮。下半年，如何在控物價(jià)和穩(wěn)增長(zhǎng)之間尋找政策平衡點(diǎn)，是不可回避的重大難題。

匯豐晉信則認(rèn)為，盡管6月CPI回升略超市場(chǎng)預(yù)期，超預(yù)期因素主要源于去年的低基數(shù)，而非新漲價(jià)因素。而市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂應(yīng)該來(lái)源于沒(méi)有預(yù)期到的物價(jià)漲幅。在目前的狀況下，經(jīng)濟(jì)的疲弱形式?jīng)]有根本性的改變，最近的“國(guó)十條”更進(jìn)一步顯示出中央對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。

此外，對(duì)于繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，央行也多次強(qiáng)調(diào)。在經(jīng)濟(jì)疲弱、貨幣中性的情形下，通脹滋長(zhǎng)的條件并不具備，數(shù)字上的回升僅代表基數(shù)較低帶來(lái)的計(jì)算結(jié)果，不足以引起市場(chǎng)過(guò)多的憂慮。目前通脹并非市場(chǎng)擔(dān)憂的主要因素，而經(jīng)濟(jì)的下滑和流動(dòng)性的情況是市場(chǎng)關(guān)注的核心。匯豐晉信表示，下半年經(jīng)濟(jì)可能依然疲弱，因此須回避受到經(jīng)濟(jì)影響較大的傳統(tǒng)性行業(yè)，持續(xù)關(guān)注局部對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感性較低的行業(yè)，如以“消費(fèi)服務(wù)”和“新興產(chǎn)業(yè)”為代表的成長(zhǎng)性行業(yè)。

交銀施羅德則表示，6月CPI上升較快，可能主要由鮮菜價(jià)格波動(dòng)貢獻(xiàn)的，并不意味著CPI會(huì)以目前的速度趨勢(shì)上升，因?yàn)槭卟藘r(jià)格的波動(dòng)在季度頻率上是相對(duì)平滑的。6月更值得注意的情況是豬肉價(jià)格出現(xiàn)了拐點(diǎn)。豬肉價(jià)格在6月份環(huán)比上漲，而今年3-5月豬肉價(jià)格是連續(xù)下跌的。實(shí)際上從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，5月下旬豬肉價(jià)格、豬糧比等指標(biāo)就已經(jīng)出現(xiàn)了上升。此外，6月PPI環(huán)比-0.6%與上月持平，同比-2.7%較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。交銀施羅德分析，從高頻價(jià)格分析，7月PPI環(huán)比降幅有望收窄，對(duì)應(yīng)同比延續(xù)改善趨勢(shì)。