作為基金業(yè)基礎(chǔ)性制度頂層設(shè)計(jì)和整體安排總綱領(lǐng)、財(cái)富管理行業(yè)規(guī)范新標(biāo)桿，新《基金法》6月1日正式實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士建議，借著新《基金法》實(shí)施的東風(fēng)，加快《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)修訂，進(jìn)一步打開資本市場創(chuàng)新空間。目前，證監(jiān)會正在組織開展《證券法》實(shí)施效果全面評估工作，《證券法》修改有望主要集中在修訂和完善證券發(fā)行、上市和退市制度等四大方面。

《證券法》是資本市場基本法，從1998年頒布至今已近15年，修訂后的《證券法》實(shí)施也已7年多。其間，我國證券市場實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。隨著股權(quán)分置改革、證券公司綜合(行情專區(qū))治理和上市公司清欠等一系列重大舉措相繼實(shí)施，證券市場制度性障礙基本掃除，中小板(行情股吧買賣點(diǎn))、創(chuàng)業(yè)板(行情股吧買賣點(diǎn))、公司債、股指期貨、融資融券和新三板陸續(xù)推出，中國證券市場正從新興加轉(zhuǎn)軌的市場逐步向成熟市場發(fā)展。

這些變化對證券市場的法制化、市場化和國際化要求越來越高，需在法律上進(jìn)一步擴(kuò)大證券法調(diào)整范圍，提供創(chuàng)新空間，強(qiáng)化市場化規(guī)定。目前，我國私募市場、債券市場、資產(chǎn)管理市場以及期貨和衍生品市場等存在的制度空白和制度缺陷，迫切需要通過修改法律加以填補(bǔ)和完善。

與《證券法》同時(shí)修訂實(shí)施的《公司法》，也需進(jìn)一步修訂完善，例如，在發(fā)行改革中涉及的存量發(fā)行、證監(jiān)會正在研究的優(yōu)先股制度，目前都由于受《公司法》的限制，而無法實(shí)施。

從海外市場發(fā)展情況看，《證券法》作為商事法律重要組成部分，是市場化程度比較高的法律，它與憲法、刑法和民法等法律相對穩(wěn)定不同，需根據(jù)市場情況及時(shí)修訂和完善。例如，日本《證券交易法》自1948年頒布以來進(jìn)行過40多次修訂，平均一年多就修訂一次。我國臺灣地區(qū)《證券交易法》自1968年頒布至今已修訂16次，也是兩年左右修訂一次。

目前，證監(jiān)會組織開展《證券法》實(shí)施效果全面評估工作，市場對修訂法律的必要性和緊迫性達(dá)成廣泛共識，《證券法》修改完善的條件和時(shí)機(jī)基本成熟。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來《證券法》修訂，可主要集中在四大方面。

首先，修改和完善證券發(fā)行、上市和退市制度。

一是調(diào)整股份發(fā)行條件，逐步淡化對擬上市公司盈利能力判斷；二是建立以信息披露為核心的注冊制股票發(fā)行市場化機(jī)制，調(diào)整現(xiàn)行《證券法》對股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制以及與之相配套的發(fā)行條件、發(fā)審委制度等相關(guān)規(guī)定；三是修改上市公司退市條件，完善退市程序，減少退市緩沖機(jī)制，縮短退市時(shí)間，增加直接退市情形。

其次，修訂和完善債券法律制度。《證券法》有關(guān)債券市場運(yùn)行制度的設(shè)計(jì)，沒有體現(xiàn)債券融資注重償還能力、防范違約風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，在發(fā)行條件、審核機(jī)制、信息披露、投資者保護(hù)等方面未能體現(xiàn)債券與股票的差異性，制約債券融資效率。建議在《證券法》中增加一節(jié)，規(guī)定公司債券發(fā)行，尤其是按照統(tǒng)一準(zhǔn)入條件、統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一資信評級要求、統(tǒng)一投資者適當(dāng)性制度和統(tǒng)一投資者保護(hù)機(jī)制的要求，完善債券發(fā)行交易法律制度，避免政出多門、多頭監(jiān)管帶來的資源浪費(fèi)和效率低下。實(shí)行公司公開發(fā)行債券注冊制，按照公司債券特點(diǎn)，完善公司債券發(fā)行方式，原則性規(guī)定上市條件，建立非公開發(fā)行方式。

第三，修訂和完善市場創(chuàng)新的法律制度。拓展《證券法》明確的“證券”的種類與范圍，改變現(xiàn)行《證券法》對“證券”單一列舉式的規(guī)定方法，明確“證券”的內(nèi)涵和外延，兼顧“證券”及證券衍生品范圍的原則性與靈活性，為證券市場創(chuàng)新、豐富證券金融產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)。

此外，應(yīng)強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)�，F(xiàn)行法律在民事賠償機(jī)制方面，由于缺乏便利投資者訴訟、舉證的專門機(jī)制，只能適用一般的民事訴訟制度，市場滿意程度較低。下一步，除完善投資者分層、分級、分類保護(hù)制度外，還應(yīng)完善有利于上市公司分紅的稅收法律制度，規(guī)定內(nèi)幕交易、操縱市場等侵害投資者權(quán)益的損害賠償制度，明確民事賠償?shù)呢?zé)任范圍、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)、主體范圍、損失認(rèn)定范圍和賠償界限等。同時(shí)，建立健全投資者利益保障和救濟(jì)機(jī)制，借鑒美國等發(fā)達(dá)市場的經(jīng)驗(yàn)和做法，規(guī)定違法所得不上繳國庫，而交投資者保護(hù)基金公司管理，由該公司向受損害的投資者進(jìn)行償付。

世易時(shí)移，變法宜矣。中國資本市場正在邁向國際一流的成熟市場，迫切需要強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，以從法律制度上進(jìn)一步打開創(chuàng)新空間。