5月9日，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院與和訊網(wǎng)共同舉辦“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困局與日元大幅貶值影響”研討會(huì)。進(jìn)入5月，歐洲、澳大利亞、韓國、印度、以色列相繼降息，中國會(huì)不會(huì)降息？與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，中國央行降息預(yù)期比較大，但金融學(xué)院院長丁志杰認(rèn)為央行不會(huì)降息，不能女同志穿了裙子大家都要穿裙子，建議用降準(zhǔn)釋放外匯儲(chǔ)備為銀行松綁，這樣既減少外匯占款，商業(yè)銀行又可用作跨國投資，可謂一舉多得。

降息預(yù)期比較大但用降準(zhǔn)釋放外儲(chǔ)效果更好

金融學(xué)院田秀娟教授用堰塞湖來形容中國目前的貨幣壓力，“我們的貨幣體量很大，但中國又不是本幣自由兌換的國家，美元貶值時(shí)，泄洪壓力可以全球釋放，就鋪平了，可是一旦人民幣貶值，可泄洪的區(qū)間太少了。”

即便降息會(huì)加大人民幣貶值壓力，但田秀娟教授主張降息，“要不然你就非得成為阻止多米諾骨牌倒下的最后那一個(gè)，你承接的力是很大的，內(nèi)傷很重的�！�

張穎教授認(rèn)為降息只是時(shí)間的問題，主要是擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)�！皽�脹，承認(rèn)和不承認(rèn)都存在。在人民幣利率調(diào)整過程中，可以避免經(jīng)濟(jì)滯脹的擔(dān)憂，降息還是有比較大的可能性，只是時(shí)間的問題。”

當(dāng)然，貨幣政策有多種手段可以選擇，不能光考慮降息。金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良就認(rèn)為，資本項(xiàng)目一旦可兌換，中國外匯儲(chǔ)備大幅減少，進(jìn)而外匯占款就減少�！叭绻�考慮到這些因素，選擇降息或者調(diào)整存款準(zhǔn)備金率或者市場公開操作，還是這種手段輪流使用皆有可能。關(guān)鍵取決于貨幣政策選擇寬松還是緊縮，不是簡單的降息不降息的問題�！�

盡管全球降息潮，使市場中國央行降息預(yù)期比較大，但金融學(xué)院院長丁志杰認(rèn)為央行不會(huì)降息，“女同志都穿裙子，我們也穿裙子嗎？這不對(duì)�！彼�建議央行降低準(zhǔn)備金率，自己稱這是極端的情況。

眾所周知，提高存款準(zhǔn)備金率是對(duì)沖外匯占款上升的重要手段。在今年一季度外匯占款增量1.2萬億，超過去年全年外匯占款增量兩倍的背景下，丁志杰卻建議央行降低存款準(zhǔn)備金率，堪稱奇招。

丁志杰降準(zhǔn)建議的關(guān)鍵是降準(zhǔn)不釋放人民幣而是釋放美元，即降準(zhǔn)所返還的準(zhǔn)備金用美元而非人民幣返還商業(yè)銀行，這樣既減少央行手中的外匯占款，商業(yè)銀行又可用這部分外匯做跨國投資，可謂一箭雙雕。

丁志杰進(jìn)一步指出，正是基于降準(zhǔn)不釋放人民幣而是釋放美元，“我們可以在不對(duì)國內(nèi)貨幣供給產(chǎn)生重大沖擊的情況下，緩解了銀行經(jīng)營，實(shí)際上是給銀行松綁。松綁了才可能調(diào)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在銀行信貸已經(jīng)走得這么高，你直接往下降它受不了�！�

QE3一旦退出會(huì)導(dǎo)致2008年金融市場崩盤再現(xiàn)

丁志杰表示，人民幣匯率升值有它的合理性，過去一段時(shí)間，匯率管理僵化造成人民幣升值壓力的聚集，現(xiàn)在是釋放升值壓力�！斑@不是趨勢(shì)性的，一個(gè)月前我說人民幣匯率會(huì)到6.2。下一步短期先看到6，長遠(yuǎn)還要觀察，整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面的變化，如果現(xiàn)在沒有看得到的一些新的因素出現(xiàn)了，年內(nèi)人民幣有可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性貶值�！�

丁志杰，盡管美國推出了QE3，但大宗商品、黃金價(jià)格自去年9月份以來反而下跌。QE3的影響體現(xiàn)在股市、債市了，在中國沒有體現(xiàn)在股市而是在房市上。

所以，當(dāng)美國考慮年底退出QE3，4月12號(hào)黃金暴跌，一定程度上和當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松的討論有一定關(guān)系。

丁志杰判斷，美國QE3今年退不出去，現(xiàn)在它的QE效果主要在金融資產(chǎn)上，一旦退出，會(huì)導(dǎo)致金融市場再次崩盤。丁志杰最擔(dān)心出現(xiàn)2008年金融市場動(dòng)蕩，萬一這個(gè)動(dòng)蕩出現(xiàn)，美元會(huì)階段性反彈，反彈幅度超乎想象；但如果不出現(xiàn)這樣的動(dòng)蕩，美元很難出現(xiàn)升值�！艾F(xiàn)在我們沒有看到美元階段性升值的可能，就是這種趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，一下子階段性升值的可能。”