繼去年12月正式發(fā)布上市輔導(dǎo)公告后，業(yè)內(nèi)重量級(jí)券商國(guó)泰君安即將邁開(kāi)上市的實(shí)質(zhì)性步伐。

昨日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從知情人士處獲悉，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)于5月份啟動(dòng)A股申報(bào)程序。據(jù)透露，本次國(guó)泰君安上市申報(bào)的保薦機(jī)構(gòu)為銀河證券和華融證券，主承銷(xiāo)商初步定為銀河證券、華融證券和平安證券。其中，銀河證券與國(guó)泰君安為上市互保機(jī)構(gòu)。

“一切工作準(zhǔn)備就緒，如無(wú)意外應(yīng)該很快就會(huì)申報(bào)了�！眹�(guó)泰君安一位內(nèi)部人士也向記者表示，本來(lái)年初就準(zhǔn)備遞交上市材料，后因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)對(duì)在審IPO的財(cái)務(wù)專項(xiàng)大核查受到耽擱，現(xiàn)在已補(bǔ)完2012年財(cái)務(wù)報(bào)告。

凈資本之困：

IPO五券商已排隊(duì)

對(duì)于上市擴(kuò)充凈資本，國(guó)泰君安已經(jīng)翹首企盼多年。特別是在2012年創(chuàng)新大會(huì)以來(lái)，上市券商與非上市券商在發(fā)展新業(yè)務(wù)的資本投入上差距拉大，對(duì)于證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響更為劇烈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰君安證券2012年合并口徑的營(yíng)業(yè)收入為76.94億元，凈利潤(rùn)25.34億元。其近幾年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)列業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)，2011年和2012年的業(yè)績(jī)均排名第三，僅次于上市券商中信證券和海通證券。

但與上市券商相比，國(guó)泰君安的凈資本仍然相形見(jiàn)絀。即使經(jīng)歷過(guò)幾輪增資擴(kuò)股，其在2012年末的凈資本規(guī)模為202.5億元，在業(yè)內(nèi)僅居第五位，為中信證券凈資本規(guī)模的一半左右。

自2012年5月的創(chuàng)新大會(huì)以來(lái)，證券公司對(duì)資本的渴望達(dá)到了前所未有的強(qiáng)烈程度，資金密集型的資本中介業(yè)務(wù)成為各家券商的重點(diǎn)逐利方向。融資融券、約定式購(gòu)回、做市商等正在如火如荼開(kāi)展和籌備的業(yè)務(wù)都對(duì)券商的資金實(shí)力提出了較高的要求。

今年4月，國(guó)泰君安證券董事長(zhǎng)萬(wàn)建華對(duì)媒體表示，國(guó)泰君安在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的能力上已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題，就是受到資本實(shí)力的制約，不然會(huì)做得更大更快。

“上市時(shí)間拖得越久，國(guó)泰君安與中信、海通等券商之間的差距就會(huì)越拉越大�！币晃环倾y行金融行業(yè)分析師對(duì)記者稱，“一參一控”的鴻溝已讓國(guó)泰君安與曾在同一起跑線的中信證券之間的差距愈加擴(kuò)大，甚至是原本各項(xiàng)實(shí)力尚存差距的海通證券也在IPO后迎頭趕超。

而上市券商在占盡股權(quán)融資擴(kuò)充資本金優(yōu)勢(shì)后，也發(fā)力債務(wù)融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有中信、招商、廣發(fā)等多家上市券商先后通過(guò)發(fā)行公司債、短期融資券等方式融資近500億元。連正在沖刺IPO隊(duì)列中排隊(duì)的國(guó)信證券也按捺不住，發(fā)行次級(jí)債以解燃眉之急。

但業(yè)內(nèi)人士指出，上市進(jìn)行股權(quán)融資仍然會(huì)是證券公司的首選，畢竟這才是真正能夠擴(kuò)充凈資本的。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前A股上市券商共有19家，在會(huì)申報(bào)的券商有5家，包括在上證所申報(bào)的東方證券、東興證券和中原證券，以及在深交所申報(bào)的第一創(chuàng)業(yè)和國(guó)信證券，加上即將遞交材料的國(guó)泰君安和銀河證券，共有7家券商急候上市。

對(duì)于國(guó)泰君安是否能在年內(nèi)上市，其內(nèi)部人士表示“尚不明朗”。“IPO還沒(méi)開(kāi)閘，即使開(kāi)閘流量會(huì)有多大，近800家企業(yè)如何釋放尚存在不確定性。前面排隊(duì)的券商有的都上報(bào)一兩年了，而同為上海國(guó)資旗下的券商，東方證券也排在前面�！�

“一參一控”清障：

與銀河證券齊頭并進(jìn)

作為資產(chǎn)規(guī)模和綜合實(shí)力最強(qiáng)的非上市券商，國(guó)泰君安的坎坷上市路一直備受關(guān)注。

2007年，國(guó)泰君安公開(kāi)提出上市計(jì)劃，并于2008年首次進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，但“一參一控”的門(mén)檻成為繞不開(kāi)的上市障礙。

2008年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券公司控制關(guān)系的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確證券公司“一參一控”政策，提出凡股東、實(shí)際控制人不符合“一參一控”要求的證券公司不得上市。原為“匯金系”券商的國(guó)泰君安因?yàn)楣蓶|遲遲未能解決“一參一控”問(wèn)題而上市無(wú)門(mén)。其間，國(guó)泰君安甚至考慮過(guò)轉(zhuǎn)道香港上市。

2012年初，國(guó)泰君安相關(guān)人士便向記者證實(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)和國(guó)泰君安兩家公司的換股目前已經(jīng)全部完成。國(guó)泰君安兩大股東中央?yún)R金公司和上海國(guó)際集團(tuán)達(dá)成股權(quán)互換加期權(quán)回兌的協(xié)議，匯金退出；上海國(guó)際集團(tuán)為其實(shí)際控制人。隨著中央?yún)R金不再持有國(guó)泰君安股份，以及新股東上海國(guó)際集團(tuán)將旗下上海證券股權(quán)的轉(zhuǎn)讓完畢，國(guó)泰君安“一參一控”的上市障礙已經(jīng)完全掃除，上市計(jì)劃可以正式提上日程。

隨著銀河證券H股IPO今年4月份在香港聯(lián)交所通過(guò)聆訊，國(guó)泰君安也開(kāi)始布局申報(bào)A股IPO，上市進(jìn)入最后沖刺。與銀河證券“A+H”模式不同，國(guó)泰君安H股先行，其駐港子公司國(guó)泰君安國(guó)際控股有限公司已于2010年7月8日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，目前尚未透露有在H股整體上市的計(jì)劃。