兩位美國(guó)學(xué)者有關(guān)債務(wù)問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究成果近日遭遇學(xué)術(shù)挑戰(zhàn)，在世行和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)春季會(huì)議上也引起專家對(duì)財(cái)政緊縮與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的討論。

分析人士認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的背景下，放慢財(cái)政緊縮步伐似乎正得到更多決策者支持，這或許有利于減輕貨幣政策肩負(fù)的刺激增長(zhǎng)負(fù)擔(dān)，減少全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

緊縮經(jīng)濟(jì)學(xué)遭遇挑戰(zhàn)

2010年，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所研究員卡門(mén)·萊因哈特和哈佛教授肯尼斯·羅格夫發(fā)表論文指出，若一個(gè)國(guó)家公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過(guò)90%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)大幅減速，這一研究結(jié)論被歐美政客作為推行財(cái)政緊縮政策的理論依據(jù)廣泛引用。

但這一學(xué)術(shù)成果最近卻被證明是建立在錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)分析和統(tǒng)計(jì)方法之上，再次引發(fā)了各界對(duì)公共債務(wù)、財(cái)政緊縮與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的討論。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁戴維利普頓在世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織春季會(huì)議期間回答新華社記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，外界過(guò)度解讀了萊因哈特和羅格夫的研究論文，他認(rèn)為將90%的公共債務(wù)比例作為債務(wù)問(wèn)題惡化的臨界點(diǎn)并不存在邏輯支撐。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)亞當(dāng)·波森告訴新華社記者，并不存在所謂的公共債務(wù)比例臨界點(diǎn)。

盡管歐盟委員會(huì)副主席兼經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員奧利·雷恩表示，歐盟不將經(jīng)濟(jì)政策決策建立在單一的研究基礎(chǔ)之上，但他認(rèn)為歐盟必須繼續(xù)進(jìn)行財(cái)政整頓，因?yàn)槟承﹪?guó)家公共債務(wù)水平已經(jīng)大幅上升。

貨幣政策負(fù)擔(dān)過(guò)重

IMF日前公布的一項(xiàng)研究顯示，對(duì)比過(guò)去50年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷四次衰退后的復(fù)蘇形勢(shì)(1975年、1982年、1991年和2009年)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體此次金融危機(jī)以來(lái)的復(fù)蘇力度最為疲弱。IMF認(rèn)為，重要原因之一是此前三次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策和貨幣政策都非常寬松，而此次復(fù)蘇中財(cái)政政策卻大幅緊縮。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱的背景下，財(cái)政緊縮政策的推行使得貨幣政策被迫承擔(dān)刺激經(jīng)濟(jì)的全部重任。自金融危機(jī)以來(lái)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行不僅將基準(zhǔn)利率降至接近零的水平，還出臺(tái)多輪量化寬松政策，承諾無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)債券，幾乎已觸及寬松貨幣政策的極限，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家央行資產(chǎn)規(guī)模大幅膨脹，也給未來(lái)全球金融穩(wěn)定埋下隱患。

IMF發(fā)布的最新《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》警告，發(fā)達(dá)國(guó)家央行最終退出寬松貨幣政策時(shí)可能出現(xiàn)失誤，造成國(guó)際金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)和釀成新的危機(jī)。

IMF總裁拉加德在春季會(huì)議期間表示，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)不能只靠單一的政策工具，而需要根據(jù)實(shí)際情況把財(cái)政政策、貨幣政策和結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來(lái)。

國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)主席、新加坡財(cái)政部長(zhǎng)尚達(dá)曼特別強(qiáng)調(diào)，要更加注重中期的財(cái)政整頓和結(jié)構(gòu)性改革，而不是過(guò)度依賴貨幣政策。

放慢財(cái)政緊縮節(jié)奏

IMF在發(fā)布的最新《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》中指出，美國(guó)、英國(guó)等國(guó)目前的財(cái)政緊縮幅度過(guò)大，建議放慢財(cái)政調(diào)整步伐。IMF預(yù)計(jì)，今年美國(guó)財(cái)政赤字相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6.5%，較去年下降兩個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政緊縮幅度為過(guò)去30年來(lái)最大。

IMF同時(shí)建議歐元區(qū)國(guó)家不要過(guò)于關(guān)注名義財(cái)政赤字目標(biāo)而忽視了結(jié)構(gòu)性改革。IMF財(cái)政事務(wù)部主任卡洛·科塔雷利說(shuō)，當(dāng)前過(guò)于關(guān)注名義赤字目標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致政府被迫出臺(tái)新緊縮措施，這種順周期的政策可能加速經(jīng)濟(jì)下滑。

緊縮經(jīng)濟(jì)學(xué)遭遇挑戰(zhàn)之際，兩周來(lái)歐元區(qū)反對(duì)緊縮的聲音開(kāi)始增多。布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家岡特拉姆·沃爾夫認(rèn)為，歐元區(qū)財(cái)政緊縮步伐將會(huì)放慢。他認(rèn)為，歐盟委員會(huì)已就此達(dá)成一致，例如希臘實(shí)現(xiàn)削減赤字目標(biāo)的時(shí)間已延長(zhǎng)兩年。

二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議未如預(yù)期設(shè)置硬性的政府債務(wù)削減目標(biāo)。分析人士認(rèn)為，這從某種程度上表明決策者擔(dān)心大幅緊縮會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。