經(jīng)過多日醞釀和數(shù)輪研討后，將對企業(yè)年金市場產(chǎn)生極大變革效應(yīng)的兩項新政終于在4月2日正式出臺。當(dāng)日，人社部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》及《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》。

前文擴大企業(yè)年金投資范圍，允許其投資銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等；后文則首次提出企業(yè)年金投資管理人可發(fā)行養(yǎng)老金產(chǎn)品，即后端集合模式。

新政增加的投資品種，包括商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨。此外，企業(yè)年金還可參與股指期貨交易進行套期保值。此前，企業(yè)年金可投資范圍僅包括銀行存款、國債、央行票據(jù)、萬能險、投連險、基金、股票等品種。

一位養(yǎng)老險公司負(fù)責(zé)人表示，以前企業(yè)年金主要投資于二級市場，收益主要“看天吃飯”。上述渠道的放開相當(dāng)于打開了部分一級市場，能夠配置收益率較高且相對穩(wěn)定的債權(quán)計劃，對提升企業(yè)年金投資收益大有好處。

不過，新政對于企業(yè)年金新增的可投資品種進行了嚴(yán)格要求。例如，企業(yè)年金可投資的銀行理財產(chǎn)品限于保本類，投資范圍限于境內(nèi)市場的存款、信貸資產(chǎn)等。信托產(chǎn)品限于融資類集合資金信托計劃和為企業(yè)年金設(shè)計發(fā)行的單一信托，投資合同需包含明確的“受益權(quán)轉(zhuǎn)讓”條款等。

后一文的重要性在于，打開了“后端集合模式”的大門。

目前，我國企業(yè)年金主要實行前端集合模式即集合受托模式。兩者區(qū)別在于，前端集合模式下，受托機構(gòu)全權(quán)代表委托人進行年金基金的管理和投資，后端集合則一定程度上削弱了受托人的核心地位，加強了投資管理人的作用。也就是說，在新的模式下，擁有投資管理人牌照的企業(yè)年金經(jīng)營管理機構(gòu)將比以前擁有更大話語權(quán)。

據(jù)統(tǒng)計，截至2012年6月30日，托管機構(gòu)管理的企業(yè)年金基金為4198.61億元，投資管理機構(gòu)實際投資運作的企業(yè)年金基金金額為3966.68億元，企業(yè)年金基金投資收益額134.99億元，加權(quán)平均收益率為3.8%。