“月末”因素并未對銀行間市場資金面帶來太大沖擊。周四公開市場逆回購操作總量790億，較本周二縮量逾四成。至此，11月公開市場實現(xiàn)單月凈回籠2070億，結束了連續(xù)5個月的凈投放格局。

周四，央行開展了790億逆回購，7天期290億元，14天期500億元，利率繼續(xù)持平于3.35%和3.45%。較本周二發(fā)行量縮量逾4成。這是公開市場連續(xù)第四周實現(xiàn)凈回籠，也是6月底開展本輪逆回購以來，公開市場首次實現(xiàn)月度凈回籠。

對此原因，市場分析指出，在目前經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的預期下，公開市場操作在11月變得謹慎。另一方面，11月市場資金價格一直平穩(wěn)，月末資金面超預期寬松，本身也顯示目前流動性較為充裕。

回顧整個11月公開市場投放節(jié)奏發(fā)現(xiàn)，連續(xù)四周皆為凈回籠。盡管臨近年末和月底存準金常規(guī)繳款，市場資金在本周一出現(xiàn)緊張，市場預期月末將小幅凈投放，但實際結果是央行在周四縮量開展逆回購，顯示央行對目前流動性狀況并不過分擔憂。

從短期來看，由于逆回購到期量為950億，因此周四單日仍實現(xiàn)小額凈回籠160億。盡管如此，周四資金面整體繼續(xù)維持寬松狀態(tài)，但與前日相比，寬松幅度略微收斂。

數(shù)據(jù)顯示，隔夜和7天短期品種回購利率無大波動，分別收于2.32%和3.34%。而21天和1月等品種跌幅最大，分別下跌了16個和27個基點。但長期跨春節(jié)品種依然需求旺盛，其中，2月品種上漲了12個基點至3.91%，為昨日漲幅最大的回購利率，同時，市場也出現(xiàn)了9個月回購品種的成交。

展望12月，逆回購“雪球”越“滾”越小，單月逆回購到期量僅為5210億元，較11月縮量近7成。盡管外匯占款增長顯露放緩趨勢，但年末仍有財政存款投放，因此，市場預計央行在12月仍將使用“逆回購加國庫現(xiàn)金定存”的組合拳方式，為年末資金面注入流動性。