持國(guó)債有助求偶？

　　Zero Hedge這個(gè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，言論向來(lái)偏激，跟政客、銀行家等“肥貓”開(kāi)玩笑，猶如家常便飯。老畢從另一途徑尋找海報(bào)出處，發(fā)現(xiàn)畫面中的胖男索女雖是二次創(chuàng)作，乃有心人從別處“移植”過(guò)來(lái)，惟海報(bào)本身并非色情，實(shí)為兩年前日本財(cái)務(wù)省為推廣面值1萬(wàn)日元零售國(guó)債（JGBs）精心設(shè)計(jì)的宣傳物品。

　　在真實(shí)海報(bào)中，五位年齡24至27歲的淑女就理想結(jié)婚對(duì)象各自表述。五女談話內(nèi)容雖略有分別，但開(kāi)列的擇偶條件皆離不開(kāi)一個(gè)重點(diǎn)：好男人理財(cái)態(tài)度必須審慎，投資一絲不茍穩(wěn)字為上，絕不能輕率冒險(xiǎn)，以求一朝發(fā)達(dá)。

　　日本年輕人在搏殺高峰期只求保本怯于冒險(xiǎn)，安穩(wěn)已足不望發(fā)達(dá)，這個(gè)國(guó)家迷失十年再十年，豈非正常不過(guò)？

　　話雖如此，日本人向來(lái)自成一格，除了老畢日前提及的匪夷所思的想像力，以至非我族類不懂欣賞的創(chuàng)意外，曾跟日本國(guó)運(yùn)對(duì)賭的人，十居八九恐怕皆沒(méi)有好下場(chǎng)。所以如此，并非看淡這個(gè)國(guó)家的投機(jī)者犯了什么根本錯(cuò)誤，而是這些年來(lái)日元在經(jīng)濟(jì)低迷中不斷升值，JGBs則在日本財(cái)赤累累債臺(tái)高筑下價(jià)升息跌，令沽空該國(guó)貨幣和債券的炒家，三番四次賠了夫人又折兵。

　　日本財(cái)務(wù)省在廣告中用上“五女色誘未婚男士”這一招，其意顯然是透過(guò)她們對(duì)擇偶條件的表白，達(dá)到在日本國(guó)債與聰明理財(cái)之間畫上等號(hào)的效果，慫恿一眾未婚男士加入替政府融資的行列。強(qiáng)如索羅斯、長(zhǎng)期資本管理（LTCM）等大鱷，在日本市場(chǎng)也沒(méi)撿到便宜，一個(gè)個(gè)給“挾”到暈頭轉(zhuǎn)向。然而，對(duì)沖基金做日本世界的心不死，short（賣空）日元日債損手爛腳，便轉(zhuǎn)移陣地打日本企業(yè)主意，向其信貸違約掉期（CDS）下手。這次皇天不負(fù)有心人，買入CDS賭違約保險(xiǎn)成本上升的炒家，近月得心應(yīng)手大有斬獲。

　　老畢上周多次提及，日本五大電子消費(fèi)巨企市值加起來(lái)不及韓國(guó)三星四分之一。那是索尼、松下、夏普等東瀛名牌年復(fù)年慘蝕、瀕臨存亡之秋導(dǎo)致。隨著日本巨企財(cái)政狀況急劇惡化，其違約保險(xiǎn)成本今夏以來(lái)大幅上升，以松下為例，炒家透過(guò)五年期CDS為1000萬(wàn)美元債務(wù)違約買保險(xiǎn)，一年成本從10月1日約25萬(wàn)美元，急升至目前超過(guò)40萬(wàn)美元，短短個(gè)半月急漲六成。對(duì)沖基金非但在東瀛巨企身上嘗到甜頭，透過(guò)違約掉期押注日企當(dāng)殃，更是今年少數(shù)能獲厚利的做空策略。

　　央行獨(dú)立性存疑

　　日本首相野田佳彥上周解散眾議院，一個(gè)月后將舉行大選，如無(wú)意外，自民黨總裁安倍晉三將取野田之位而代。近日東瀛股匯皆見(jiàn)異動(dòng)，市場(chǎng)顯然已嗅到日本政經(jīng)界將有大變，對(duì)山雨欲來(lái)的局勢(shì)先行作出反應(yīng)。

　　大家得留意，一旦自民黨上臺(tái)，縱使無(wú)法以多數(shù)姿態(tài)組閣，對(duì)日本貨幣政策仍會(huì)帶來(lái)重大影響。安倍尚“未登天子位”，上周已向日本央行施下馬威，揚(yáng)言央行應(yīng)把通脹目標(biāo)從1%上調(diào)至2%到3%。自民黨政客且放出風(fēng)聲，倘若由其執(zhí)政，將檢討《日本銀行（央行）法》，再彰顯日本一旦變天，央行的獨(dú)立性勢(shì)必付諸東流，淪為政府的傀儡。

　　日本央行獨(dú)立性蕩然無(wú)存，從今夏的人事變動(dòng)已見(jiàn)端倪。首先是“鷹派”健將河野龍?zhí)�郎在政治壓力下不得其門而入，晉身央行貨幣政策委員會(huì)的建議遭“打沉”；眾議院繼而確認(rèn)兩位“鴿派”人物木內(nèi)登英和佐藤隆博的任命，二人順利入局。明年3月，日本央行兩位副總裁任滿離職，而總裁白川方明任期明年4月初亦告屆滿。

　　照牌面看，自民黨上臺(tái)后不必檢討《日本銀行法》，以央行貨幣政策委員會(huì)內(nèi)擁有投票權(quán)的成員合共九人，三人任滿換入三人，另外兩人為今夏剛獲委任的“鴿派”，余下四人維持不變。取代白川和兩位副總裁的三位新成員若皆為“鴿派”，意味央行貨幣政策委員會(huì)內(nèi)有投票權(quán)的成員，九人中五人為“鴿派”，已過(guò)半數(shù)，安倍政府要實(shí)行不設(shè)限量寬、名義負(fù)利率、大幅提高通脹目標(biāo)，甚至透過(guò)央行印鈔購(gòu)買外國(guó)債券等前所未見(jiàn)的政策，在央行內(nèi)保證有求必應(yīng)毫無(wú)阻力。

　　日本變天會(huì)否掀起新一波carry trade（套利交易）浪潮，哪些地區(qū)將成為接收東瀛游資的主要市場(chǎng)，都是投資者必須密切注意的新發(fā)展。