7月匯豐中國制造業(yè)PMI綜合指數(shù)為49.5，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，為10年11月以來環(huán)比最大回升幅度，也是同期最大環(huán)比回升幅度季調(diào)后PMI指數(shù)亦大幅回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示在穩(wěn)增長政策刺激下，制造業(yè)景氣程度顯著好轉(zhuǎn)

綜合指數(shù)的回升主要得益于生產(chǎn)指數(shù)反彈，7月生產(chǎn)指數(shù)較上月回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至51.2，并且是今年2月以來首次重回?cái)U(kuò)張區(qū)間生產(chǎn)回暖部分與多2個(gè)工作日有關(guān)不過，考察同樣工作日增加的5月來看，5月即使環(huán)比多3個(gè)工作日，生產(chǎn)指數(shù)也僅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)相較之下，表明剔除工作日效應(yīng)外，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)也較為明顯企業(yè)庫存指標(biāo)也指示向好，產(chǎn)成品庫存下滑，并重新回到50下方，可能受益于終端需求恢復(fù)；采購量重回50上方，原材料庫存指數(shù)反彈1.9個(gè)百分點(diǎn)至49.7反應(yīng)未來需求的新訂單指數(shù)回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，其中新出口訂單從上月低點(diǎn)反彈，大幅回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，將上月跌幅大致補(bǔ)回分項(xiàng)指數(shù)中唯一偏弱的是從業(yè)人員指數(shù)下滑1個(gè)百分點(diǎn)至47.4，我們認(rèn)為這一方面與指標(biāo)的滯后性有關(guān)，可能體現(xiàn)前期經(jīng)濟(jì)下滑的影響，另一方面則可能是結(jié)構(gòu)性分化的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)下滑中抗擊能力較弱的中小企業(yè)、出口企業(yè)受影響可能較大