央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，６月末我國企業(yè)固定資產(chǎn)貸款增速比３月末高０．４個百分點，呈現(xiàn)出可喜的反彈現(xiàn)象。而聯(lián)系到６月份我國新增貸款逼近萬億元大關(guān)的事實，分析人士認(rèn)為，在一系列經(jīng)濟政策作用下，我國信貸投放明顯加速，經(jīng)濟增長已出現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)”跡象。

固定資產(chǎn)貸款反彈預(yù)示投資企穩(wěn)回升

央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至６月末我國固定資產(chǎn)貸款余額達２０．２８萬億元，同比增長１０．３％，增速比上季度末高０．４個百分點。

固定資產(chǎn)貸款是銀行為解決企業(yè)固定資產(chǎn)投資活動的資金需求而發(fā)放的貸款，主要用于固定資產(chǎn)項目的建設(shè)、購置、改造及其相應(yīng)配套設(shè)施建設(shè)的中長期本外幣貸款。專家指出，受信貸緊縮等因素影響，去年我國固定資產(chǎn)貸款出現(xiàn)季度環(huán)比連續(xù)下降的現(xiàn)象。如今它的反彈預(yù)示著我國固定資產(chǎn)投資反彈大幕的拉開。

“二季度以來發(fā)改委審批項目的加快、基建投資增速的穩(wěn)步回升、房地產(chǎn)回落速度放緩等因素都是固定資產(chǎn)貸款反彈的主要原因，可以說我國固定資產(chǎn)投資已呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平分析指出。

不僅僅是固定資產(chǎn)貸款出現(xiàn)了反彈。二季度以來，我國銀行貸款投放也呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢。央行數(shù)據(jù)顯示，截至６月份我國新增銀行貸款達９１９８億元，同比多增２８００多億元。上半年我國新增貸款達４．８６萬億元，比去年同期多增近７０００億元。

專家指出，作為經(jīng)濟先行指標(biāo)之一，信貸增速的恢復(fù)，將為穩(wěn)增長提供強有力的彈藥支撐。資料顯示，我國經(jīng)濟增速自２０１０年一季度創(chuàng)下１２％左右的高點后，至今已連續(xù)六個季度出現(xiàn)下滑。為穩(wěn)定經(jīng)濟增速，今年以來央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，并連續(xù)五周在公開市場實施共計超過５０００億元的逆回購操作，向市場釋放充裕流動性，降低企業(yè)信貸成本。

經(jīng)濟增長“緩中趨穩(wěn)”

種種跡象表明，中國經(jīng)濟在經(jīng)過六個季度增速連續(xù)下滑后，目前正進入到“緩中趨穩(wěn)”的發(fā)展新階段。

數(shù)據(jù)顯示，７月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）目前已升至４９．５，這一數(shù)據(jù)雖然仍處于榮枯線之下，但已是５個月來的最高值，顯示出實體經(jīng)濟呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)的新跡象。

“聯(lián)系到此前發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)，７月ＰＭＩ數(shù)據(jù)的再創(chuàng)新高預(yù)示著實體經(jīng)濟出現(xiàn)筑底企穩(wěn)的信號。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群表示。

國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）最新發(fā)布的一份報告也認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟風(fēng)險日益加劇，但數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟正在實現(xiàn)“軟著陸”，預(yù)計中國經(jīng)濟今年將增長８％。

而對于此前市場出現(xiàn)的通縮擔(dān)憂，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認(rèn)為，近期出臺的一系列宏觀政策及基礎(chǔ)設(shè)施投資政策等都將有利于社會總需求的增長。“雖然ＰＰＩ出現(xiàn)了連續(xù)的負(fù)增長，ＣＰＩ也逐月走低，但我國發(fā)生通貨緊縮的可能性很小。”彭文生認(rèn)為。

“預(yù)計在政策推動下，未來固定資產(chǎn)投資增速將有所回升，全年固定資產(chǎn)投資增速將有望保持在２１％左右，下半年經(jīng)濟形勢要好于上半年。”連平認(rèn)為，從拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車來看，當(dāng)前投資增速回升，消費需求平穩(wěn)增長。出口呈現(xiàn)筑底跡象，整體來看，下半年我國經(jīng)濟將筑底回升。

亟需關(guān)注結(jié)構(gòu)性隱憂

雖然經(jīng)濟學(xué)家普遍對下半年經(jīng)濟形勢充滿信心，但同時也對隱藏在數(shù)據(jù)中的結(jié)構(gòu)性頑疾表達了擔(dān)憂。

“盡管我們平穩(wěn)發(fā)展的基本面沒有改變，但我們亟需深刻認(rèn)識經(jīng)濟增長放緩暴露出的深層結(jié)構(gòu)性問題，并下大力氣解決，進一步釋放經(jīng)濟增長的活力。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良說。

一個引發(fā)學(xué)者們關(guān)注的現(xiàn)象是，就在上半年銀行新增貸款整體出現(xiàn)反彈的同時，新增中長期貸款卻出現(xiàn)了增速放緩和占比下降的現(xiàn)象。央行數(shù)據(jù)顯示，上半年我國工業(yè)中長期貸款增加２０２９億元，其中二季度增量不及５００億元，為去年同期的三分之一，增速下滑態(tài)勢明顯。另一項數(shù)據(jù)顯示，二季度新增中長期貸款占新增企業(yè)貸款的比重目前已由以前的５０％降至３０％以下。

“工業(yè)中長期貸款增速的快速下降，表明工業(yè)企業(yè)特別是民營企業(yè)的投資需求還不旺盛，經(jīng)濟活動仍處于收縮狀態(tài)。”中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出。郭田勇認(rèn)為，雖然當(dāng)前投資增速出現(xiàn)回升，但回升更多地集中在了房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域，實業(yè)尤其是民企制造業(yè)仍然活力不足，其背后暴露出的是困擾中國經(jīng)濟多年的結(jié)構(gòu)性問題。

對于這一問題，專家普遍認(rèn)為，在經(jīng)濟增長進入放緩周期的大背景下，穩(wěn)增長不能僅僅依靠“松貨幣”“上項目”等短期措施來應(yīng)對，必須同促進改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整緊密結(jié)合起來，來尋求經(jīng)濟發(fā)展模式的更大突破。