市場(chǎng)對(duì)于央行降息預(yù)期越來(lái)越濃厚。本周六，5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布。市場(chǎng)普遍預(yù)期，CPI數(shù)據(jù)將會(huì)進(jìn)一步下降，降息將會(huì)成為央行刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的選項(xiàng)之一。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，PPI同比增長(zhǎng)-0.7%，CPI同比漲幅回落至一年期定存利率3.5%之下，負(fù)利率時(shí)代結(jié)束。方正證券昨日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比將大幅下降。5月PPI翹尾因素約-1.5%，預(yù)測(cè)PPI環(huán)比下降0.5%，同比增速為-1.5%。預(yù)計(jì)5月食品價(jià)格環(huán)比下降約0.6%，同比增速則降至6.7%；5月CPI環(huán)比下降0.2%，同比增速降至3.1%。

東吳證券此前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)加速下滑，貨幣政策放松的力度不斷加強(qiáng)，除下調(diào)存準(zhǔn)率外，利率政策也將發(fā)揮調(diào)節(jié)總需求的功能，降息預(yù)期不斷加強(qiáng)，6、7月份或迎來(lái)今年第一次降息。

目前銀行間市場(chǎng)資金充裕，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍不見(jiàn)起色，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求偏弱時(shí)，數(shù)量型工具的“推繩子式的放松”無(wú)法讓貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而利率下調(diào)則直接降低企業(yè)資金成本，提高企業(yè)盈利能力，刺激企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。東吳證券認(rèn)為，在數(shù)量型工具難以奏效時(shí)，價(jià)格工具成為選擇。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)記者表示，在4月份經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的減速，外需和消費(fèi)難以在短期內(nèi)得到提升之時(shí)，市場(chǎng)的確對(duì)貨幣的價(jià)格政策希望有所調(diào)整。而在經(jīng)歷了貨幣市場(chǎng)操作、存準(zhǔn)率下調(diào)之后，預(yù)計(jì)利率調(diào)整也會(huì)成為央行調(diào)控的選項(xiàng)之一。

“降息會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的營(yíng)造良好的成本環(huán)境。”宗良表示，在負(fù)利率結(jié)束之后，降息對(duì)引發(fā)通脹的風(fēng)險(xiǎn)不大。

不過(guò)，宗良認(rèn)為，在調(diào)整利率過(guò)程中，需要引導(dǎo)合理的預(yù)期，避免出現(xiàn)貨幣政策發(fā)生很大變化的預(yù)期。他認(rèn)為，如果實(shí)施降息的舉措，傾向于認(rèn)為央行會(huì)進(jìn)行非對(duì)稱的降息，下調(diào)貸款利率。

中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝則認(rèn)為，降息并不是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的關(guān)鍵。“當(dāng)前信貸低迷，并不是因?yàn)樾刨J成本過(guò)高而導(dǎo)致的。”

他認(rèn)為，當(dāng)前信貸投放低迷，在很大程度上是銀行認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)杠桿程度過(guò)高，難以找到與其風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配的客戶。而近期部分銀行股跌破凈資產(chǎn)也反映了在去杠桿化過(guò)程中，銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，“這需要時(shí)間來(lái)消化，盡管會(huì)是一個(gè)痛苦的過(guò)程。”他認(rèn)為，在這個(gè)去杠桿化的過(guò)程中，貨幣政策實(shí)際上所能發(fā)揮的作用和空間非常有限。