央行連續(xù)四周向市場輸血2080億元

　　央行有關(guān)負責人在接受采訪時表示，接下來將綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作。如通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩(wěn)步增加流動性供應(yīng)。

　　“各項經(jīng)濟指標已經(jīng)發(fā)布了，市場上對經(jīng)濟制度有不同的解讀，在這個情況下，央行的表態(tài)至少從某種角度來看，表明了央行對整個市場的態(tài)度，至少在大家對貨幣政策看法上起到一個穩(wěn)定軍心的作用。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，但他同時表示，央行會繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，但并不是放松貨幣政策，今年貨幣政策以穩(wěn)為主。

　　事實上，目前央行已經(jīng)通過逆回購和央票向市場釋放流動性。昨天，央行公開市場操作進行了91天正回購，以3.14%的利率回籠200億元。綜合4月17日330億元的正回購，并1050億元的公開市場到期量，本周央行凈投放520億元。自3月26日以來，央行連續(xù)四周凈投放，共計2080億元。

　　據(jù)估算，本周公開市場凈投放的520億元加上因4月初存款量下降帶來的法定準備金退還金額，共釋放流動性2500多億元，該數(shù)據(jù)與上繳財政存款約3000億元抵消后，相差無幾，所以公開市場操作上仍以凈投放為主平衡資金。

　　分析稱已到準備金率下調(diào)敏感窗口

　　相較于今年年初，目前的資金面已經(jīng)初現(xiàn)寬松。從央行公布的數(shù)據(jù)可見，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率已經(jīng)連續(xù)兩月下降，3月為2.58%，較1月下降1.79個百分點，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率也連續(xù)下降，3月為2.66%，較1月下降2.02個百分點。

　　不過4月份資金面又出現(xiàn)短暫的緊張，昨天，資金利率短期品種全線上漲，顯示資金面趨緊。

　　宏源證券固定收益部高級分析師何一峰表示，未來伴隨財政存款上繳額度的增加，資金面還是會朝不利的方向發(fā)展，但緊張程度不會太大，下調(diào)存款準備金率會使情況顯著好轉(zhuǎn)。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為，目前是下調(diào)存款準備金率的敏感窗口。央行希望市場流動性保持寬松、適度的水平。衡量流動性寬松適度的指標是看7天回購利率。一季度末，該利率在3.99%，表明一季度流動性不是很寬松，處于偏緊。4月份以來，7天回購利率比一季度回落，19日該利率為3.8%，但是仍略高。無論是從貨幣政策穩(wěn)健寬松、還是支持實體經(jīng)濟來看，現(xiàn)在確實是下調(diào)存準率的敏感窗口。

　　資本市場

　　存準下調(diào)預(yù)期未兌現(xiàn)金融股表現(xiàn)疲軟

　　新京報訊 （記者吳敏 蘇曼麗）本周三股市大漲提前對央行“穩(wěn)步增加流動性”做出反應(yīng)，不過昨天滬深A(yù)股走勢維持平穩(wěn)。滬指昨日收報2378.63點，小幅下跌2.2點，跌幅0.09%。

　　周三，市場傳言稱央行當晚將下調(diào)存款準備金率，金融股盤中突然發(fā)力，與地產(chǎn)股一起引領(lǐng)一波上漲行情。當日，滬指收漲1.96%，為2月8日以來最大單日升幅。但昨日金融股表現(xiàn)疲弱，16家上市銀行中僅5家銀行上漲，中、工、建三大銀行領(lǐng)跌，工行小幅下挫0.68%,中行下挫0.97%，建行下挫0.42%。

　　昨日，有分析人士認為，周三股市大漲已提前反映央行將穩(wěn)步增加流動性的利好消息，周四的回落可能是由于當日存款準備金率的下調(diào)未兌現(xiàn)，市場認為政策利好程度有限。

　　雖然昨日股市微跌，但是市場對央行進一步放松流動性較為樂觀。“金證顧問”昨日表示，未來央行將會繼續(xù)利用貨幣政策來穩(wěn)定實體經(jīng)濟增長，這將有利于抑制近幾個季度以來宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑的態(tài)勢，實現(xiàn)企穩(wěn)回升，同時，對于A股市場而言也是一個重要的中期利好。

　　宏觀大勢分析

　　經(jīng)濟增速或二季度見底

　　貨幣政策是否存在進一步放松的必要？一季度國民生產(chǎn)總值同比增長從去年4季度的8.9%降到8.1%，再結(jié)合此前貿(mào)易數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟放緩的速度超出預(yù)期。盡管3月信貸增速反彈顯示此前的寬松政策開始起效，但政策重心仍傾向于穩(wěn)增長。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，由于出口和投資增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)增速回落；房地產(chǎn)調(diào)整才剛剛開始，其影響很可能在未來幾個月內(nèi)繼續(xù)放大，這將是中國經(jīng)濟未來一段時間面臨的主要挑戰(zhàn)。

　　趙錫軍則表示，今年經(jīng)濟增長速度目標是7.5%，一季度為8.1%，已經(jīng)達到目標了，并且高出0.6個百分點，由于一季度假期較多，其經(jīng)濟增速一般會比別的季度略微走得弱一些，隨著二季度經(jīng)濟活動恢復正常，全年達到7.5%的增速目標沒問題。

　　屈宏斌預(yù)計，二季度繼續(xù)降低存款準備金率100個基點、公開市場操作上注入更多流動性、降息25個基點的貨幣政策寬松。而貨幣政策之外，結(jié)構(gòu)性減稅（尤其針對小企業(yè)）、增加財政支出和公共項目財政撥款以及對民間資金的放松管制等其他政策也將加力。屈宏斌表示，隨著這些政策措施在未來生效，GDP增速將可能在2季度見底回升并在下半年達到8.5%左右。