大公國際資信評估有限公司董事長關(guān)建中8日接受中國證券報記者采訪時表示，盡管目前德法提出的關(guān)于修改歐盟條約約束成員國財政紀(jì)律的建議積極且具有全局意識，但是由于成員國內(nèi)部利益博弈激烈，預(yù)計該建議在本周舉行的歐盟峰會上的通過難度很大。他還警告稱，歐元區(qū)和歐盟的信用危機仍在惡化，其“債務(wù)泡沫化”還將進(jìn)一步破滅。

財政約束共識或難達(dá)成

中國證券報：此次歐盟峰會是否會有積極成果出現(xiàn)？

關(guān)建中：每次歐盟峰會都有重要的議題，但是我認(rèn)為此次歐盟峰會不會有實質(zhì)性的危機解決方案，因為歐盟一些成員國對此次危機仍缺乏本質(zhì)性的深刻認(rèn)識，任何的解決方案都比較表面化。

歐盟國家還是計劃開辟新的融資渠道，繼續(xù)維持其債務(wù)泡沫。比如歐洲央行的降息，全球六大央行聯(lián)手向市場注入流動性，這都是非常規(guī)的市場操作，都是寬松貨幣政策的體現(xiàn)。但是對于如何償還債務(wù)缺乏“說法”，僅能依靠注入流動性來暫時緩解危機。這種認(rèn)識基礎(chǔ)決定這次峰會可能不會有實質(zhì)性的進(jìn)展。

中國證券報：目前歐盟內(nèi)部就修改公約強制規(guī)范財政紀(jì)律產(chǎn)生分歧，如何解讀這種分歧？其各自背后有哪些利益考量？

關(guān)建中：歐元區(qū)成員國除了德國之外，其他的基本面都不好。標(biāo)普將歐元區(qū)15個成員國的信用評級列入負(fù)面觀察名單，可見各國情況有多糟糕。在整體償債能力極差的情況下，有財政約束的紀(jì)律或者統(tǒng)一財政政策這個方向是對的，這在很大程度上形成緊縮財政、縮減財赤的一致步調(diào)。

分歧背后的利益博弈是很明顯的。德法要維護(hù)其歐元區(qū)的核心地位，其責(zé)任則是要維護(hù)歐元區(qū)的穩(wěn)定，避免其走向崩潰，那么就必須有一系列的措施要提出，如約束重債國的財政紀(jì)律。但是重債國的利益考量是太多的財政約束將使其生活水平下降、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平倒退。

盡管德法提出的建議是站在全局上來考量，我也更加傾向于他們的方案，但是考慮到該方案將使其他國家現(xiàn)實利益受到損害，因此其在此次峰會上獲得成員國同意的難度很大，有可能會將共識達(dá)成時間繼續(xù)往后推。

歐元區(qū)將步入衰退

中國證券報：明年是歐元區(qū)國家的一個償債高峰期，對明年歐債問題進(jìn)展做何判斷？

關(guān)建中：不管明年償債高峰到來與否，歐元區(qū)和歐盟的信用危機在惡化，即“債務(wù)泡沫化”還會進(jìn)一步破滅下去。明年歐洲會進(jìn)入一個明顯的衰退期。

所有的挽救措施無非就是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增收節(jié)支和貨幣貶值，而現(xiàn)在的政策手段僅剩下貨幣貶值。預(yù)計歐洲央行將在未來采取更加積極的措施，比如降息和購買成員國債券來創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣。去年歐洲央行還在批評美國的量化寬松政策，但是現(xiàn)在歐央行估計也要這么做了。這也意味著，全球貨幣體系將面臨一個風(fēng)險，那就是競爭性貶值將再次出現(xiàn)。

中國證券報：歐洲銀行業(yè)明年面臨著巨大的償債壓力和資本金補充壓力，其該如何突破融資和流動性困境？

關(guān)建中：歐洲銀行業(yè)問題的關(guān)鍵在于市場信心的喪失。第一，背負(fù)沉重償債壓力的銀行難以用新債還舊債；第二，存款人對銀行的背后擔(dān)保即政府的信心也在減弱。在這種情況下，歐洲的銀行可以考慮到新興經(jīng)濟(jì)體，特別是到中國香港的人民幣債券市場上去融資。