9月CPI同比漲幅不出意料地仍滯留在6%以上，只比8月數(shù)據(jù)回調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了7月以來(lái)的回落態(tài)勢(shì)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日（10月14日）公布的數(shù)據(jù)，9月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.1%，PPI同比上漲6.5%，盡管兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的絕對(duì)值仍不低，但相比上半年物價(jià)迅猛上漲而言，通脹回落顯然是一件好事。

“現(xiàn)在明顯感覺(jué)漲得沒(méi)那么快了，雖然蔬菜和水果價(jià)格還是貴，但肉價(jià)沒(méi)有一直漲。”剛在菜市場(chǎng)買了兩斤肉餡回家準(zhǔn)備包餃子的李大媽對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

今年物價(jià)走勢(shì)在9月是一個(gè)坎，伴隨著CPI數(shù)據(jù)塵埃落定，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年7月6.5%的同比漲幅應(yīng)是今年最高點(diǎn)，10月以后，CPI同比漲幅回落的速度將更快。

9月CPI同比漲6.1%

鑒于商務(wù)部監(jiān)測(cè)的食品價(jià)格連續(xù)七周上漲，此前多數(shù)分析認(rèn)為9月CPI同比漲幅仍然會(huì)在6%以上，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)證實(shí)了這一判斷，而且食品價(jià)格上漲也的確是促使CPI滯留于高位的最重要原因。

9月食品類價(jià)格同比上漲13.4%，影響價(jià)格總水平上漲約4.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，糧食價(jià)格上漲11.9%，影響價(jià)格總水平上漲約0.33個(gè)百分點(diǎn)；肉禽及其制品價(jià)格上漲28.4%，影響價(jià)格總水平上漲約1.86個(gè)百分點(diǎn)。其中，被網(wǎng)友戲謔為“二師弟”的豬肉價(jià)格，在9月份的漲勢(shì)仍然不弱，同比漲幅高達(dá)43.5%，影響價(jià)格總水平上漲約1.24個(gè)百分點(diǎn)。

在八大類商品和服務(wù)項(xiàng)目中，除娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比持平外，其他仍然呈現(xiàn)出上浮態(tài)勢(shì)。

據(jù)測(cè)算，在6.1%的同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為2.1個(gè)百分點(diǎn)，今年新漲價(jià)因素約為4.0個(gè)百分點(diǎn)。

9月CPI環(huán)比上漲0.5%，其中食品價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，影響價(jià)格總水平上漲約0.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜和鮮果價(jià)格環(huán)比漲幅分別為5.2%和3.1%，合計(jì)影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上升約0.18個(gè)百分點(diǎn)。

交銀施羅德認(rèn)為，CPI同比漲幅連續(xù)兩月回落，符合之前“下半年CPI緩慢下降”的預(yù)期。但CPI漲幅回落得非常緩慢，雖然9月翹尾因素較8月繼續(xù)回落，但9月末食品價(jià)格中樞顯著上移，成為推動(dòng)9月CPI仍維持在高位的主要因素。

數(shù)據(jù)顯示，9月份PPI同比上漲6.5%，環(huán)比下降0.1%，均較8月（同比7.3%，環(huán)比上漲0.1%）顯著回落。中金公司報(bào)告認(rèn)為，這顯示上游價(jià)格壓力回落。這一方面受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，另一方面也受到近期大宗商品價(jià)格大幅回落的影響。

申銀萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇亦表示，9月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)，符合預(yù)期中高位回落的趨勢(shì)，但與既定的調(diào)控目標(biāo)相比，仍然較高。

四季度或現(xiàn)大幅回落

盡管9月CPI不出意料地仍居高位，但由于翹尾因素減弱以及貨幣緊縮成果已顯現(xiàn)等原因，四季度CPI很可能出現(xiàn)最理想的大幅回落態(tài)勢(shì)。

中金公司估算，10月翹尾因素將較9月低0.6個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)效應(yīng)將拉低CPI同比漲幅0.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，10月食品價(jià)格很可能持平甚至回落。

10月上旬國(guó)家統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測(cè)的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況，已經(jīng)釋放出利好信號(hào)。本月前10天，除糧食類食品價(jià)格略有上漲外，肉禽蛋以及蔬菜類食品價(jià)格均有所回落，其中豬肉價(jià)格和雞蛋價(jià)格分別較9月下旬回落0.4%和2.5%。

農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也支持10月以來(lái)食品價(jià)格有所回落這一觀點(diǎn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，10月第一周食品價(jià)格周環(huán)比漲幅接近于零，較9月下旬明顯回落。截至10月13日，10月份農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)均值也較9月均值下跌2.5%。

針對(duì)近幾個(gè)月一直攪擾CPI的豬肉價(jià)格，中金公司報(bào)告還特別點(diǎn)出，雖然部分食品價(jià)格9月受到中秋和國(guó)慶兩個(gè)長(zhǎng)假影響漲幅較大，但豬肉價(jià)格僅微漲1.2%，漲幅小于8月。在通脹預(yù)期回落的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉價(jià)格走勢(shì)將進(jìn)一步趨穩(wěn)。

“由于上游大宗價(jià)格連續(xù)5個(gè)月基本環(huán)比為零，且經(jīng)濟(jì)增速仍呈回落趨勢(shì)，預(yù)計(jì)CPI回落步伐在未來(lái)幾個(gè)月可能加速，年底有望回落至5%左右。”交銀施羅德報(bào)告判斷。

李慧勇則更樂(lè)觀一些，他認(rèn)為，CPI的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將出現(xiàn)在11月，同比漲幅可能降至5%以下。中金也認(rèn)為，10月將進(jìn)一步回落至5.5%左右，到了11月，由于翹尾因素將回落1個(gè)百分點(diǎn)，因此CPI同比漲幅有望回落到5%以下。

貨幣政策將入靜默期？

盡管9月只是延續(xù)小幅回調(diào)之勢(shì)，但CPI同比漲幅走上下坡路已是業(yè)界共識(shí)。自央行去年10月19日啟動(dòng)本輪加息周期算起，逐步收緊的貨幣政策已實(shí)施一年之久，會(huì)不會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)漸行漸穩(wěn)而有所松動(dòng)呢？

從多家研究機(jī)構(gòu)給出的觀點(diǎn)看，答案是否定的。一位基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，盡管大家希望市場(chǎng)能有更多流動(dòng)性，但事實(shí)上很難。去年以來(lái)，出于控制和管理通脹的需要，央行出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施，將銀根收緊得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)，然而今年9月的CPI同比漲幅只是微幅回落，說(shuō)明調(diào)控雖見(jiàn)成效，但還未達(dá)到預(yù)期。

“通脹放緩只是政策放松的一個(gè)必要條件。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，政策是否轉(zhuǎn)向，還要參看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)情況，通脹雖然回落，但經(jīng)濟(jì)及就業(yè)形勢(shì)如果依然良好，政策就沒(méi)必要調(diào)整。

盡管三季度GDP增速可能會(huì)低于前兩個(gè)季度，但幾乎沒(méi)人認(rèn)為這一數(shù)字會(huì)在9%以下。一位接近決策層的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，GDP只要還在8%以上，就沒(méi)有什么問(wèn)題，而且下滑有利于調(diào)結(jié)構(gòu)。那些不符合政策方向的企業(yè)如果日子很好過(guò)，是沒(méi)有動(dòng)力去轉(zhuǎn)型的。

寬松火候未到，持續(xù)緊縮似乎也不合適。中金公司認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣政策仍將維持偏緊，但沒(méi)有加碼的必要，加息窗口已經(jīng)關(guān)閉。為了應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資難和保證保障房的建設(shè)資金，貨幣和財(cái)政政策將以總量偏緊、定向?qū)捤蔀橹鳌?/p>

“11月中旬將是重要的觀察窗口，如果CPI能夠下來(lái)，那么貨幣政策將不會(huì)繼續(xù)從緊，但也不要指望會(huì)放松。”上述人士說(shuō)。

至于財(cái)政政策，他提到，目前中國(guó)還是相對(duì)寬松的，海外很多國(guó)家的財(cái)政已經(jīng)開(kāi)始從緊，未來(lái)中國(guó)財(cái)政將從目前相對(duì)寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，但也有分化，比如刺激內(nèi)需和支持中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞