究竟人民幣國際化進(jìn)程是太快還是太慢？海外人民幣應(yīng)該走什么樣的路徑？海內(nèi)外的專家與學(xué)者不僅沒有共識，而且大相徑庭。

日前在香港舉辦的“全球財經(jīng)論壇上，包括香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強教授、中銀香港總裁和廣北以及港交所行政總裁李小加等多位香港財金界權(quán)威人士，與來自內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾及北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹和平同臺討論人民幣國際化話題。整個討論頗有“火藥味”，在是否應(yīng)該促進(jìn)人民幣境外產(chǎn)品發(fā)展，是否應(yīng)該讓人民幣國際化更快一些等問題上，學(xué)者們均出現(xiàn)了較大差異。

境內(nèi)外專家意見不一

在對待境外人民幣的產(chǎn)品方面，李小加認(rèn)為，有必要設(shè)計出更多的人民幣產(chǎn)品來吸引投資者，令人民幣可以在海外更好地發(fā)展。李小加一直是堅定的人民幣國際化推動力量，自上任以來，推動人民幣股票一直是其重要的工作內(nèi)容之一。盡管困難重重且備受爭議，港交所還是在今年4月成功推出了第一只人民幣股票匯賢。

李小加認(rèn)為，要趁著未來三至五年，市場仍然預(yù)期人民幣升值的機會，通過一系列產(chǎn)品增加人民幣在境外的用途，并將之視為“第二循環(huán)”。

但左小蕾似乎更關(guān)心人民幣國際化的副作用，她擔(dān)心，有可能在這過程中，人民幣會被當(dāng)作投機貨幣，被國際炒家利用。

當(dāng)幾位專家被邀請用速度及溫度形容人民幣國際化時，李小加只給出了時速10公里的“慢速”評價；陳家強教授認(rèn)為有70公里，該時速也是香港特區(qū)內(nèi)的正常行車速度；而和廣北及左小蕾則認(rèn)為有100公里。

李小加解釋，人民幣國際化目前只是放出了人民幣的使用權(quán)，但并沒有充分發(fā)揮這個權(quán)力。目前香港所超過5000億人民幣的存款，只是從人們的手中又流回了銀行系統(tǒng)。

而對于港幣及人民幣關(guān)系前景的評論，則是將內(nèi)地學(xué)者與境外專家的不同觀點展現(xiàn)到極致。曹和平在上述論壇上公開表示，港元應(yīng)該取消，理由是一個國家不需要有兩種貨幣。

一段時間以來，港幣話題備受關(guān)注，在港幣不斷貶值的趨勢下，要求港幣與美元脫鉤并轉(zhuǎn)向使用人民幣或是與人民幣掛鉤的聲音此起彼伏，但香港特區(qū)政府方面堅持認(rèn)為，港幣應(yīng)該繼續(xù)與美元保持聯(lián)系匯率制，以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

李小加表示，聯(lián)系匯率讓香港享有了幾十年的穩(wěn)定日子，不應(yīng)該貿(mào)然取消。他解釋，對于香港來說，信心最重要，隨便更改可能令市場喪失信心。從人民幣國際化來看，只是前進(jìn)了一小步，便已經(jīng)引發(fā)如此大的爭議，港幣問題更為復(fù)雜，在沒有合適的替代品之前不宜取消。

香港業(yè)界態(tài)度也不同

不僅境內(nèi)外專家有不同意見，即使同為境外業(yè)界人士，對于人民幣國際化也有不同的聲音。

有美國大型期貨交易所的中方代表認(rèn)為，人民幣的國際化步伐過于遲緩，迄今海外市場上還沒有一個可圈可點的期貨產(chǎn)品，讓投資者可以對人民幣匯率進(jìn)行對沖，目前占主導(dǎo)的NDF市場其規(guī)模根本無法匹配境外人民幣的需求。

但是恒生銀行總經(jīng)理兼財資業(yè)務(wù)及投資服務(wù)主管馮孝忠則認(rèn)為，從國際貿(mào)易的需求來說，NDF的流動性已經(jīng)足夠。

“我們不是一個炒作市場。NDF主要是用于實體經(jīng)濟(jì)有關(guān)的發(fā)展，不是為了炒空賣空，如果每天沒有100億美元的貿(mào)易結(jié)算，為什么要100億交易額？”他反駁說，“交易者希望交投大很好理解，是希望人民幣成為外匯交易貨幣，而我們認(rèn)為人民幣應(yīng)該是成為國際化的貿(mào)易支付貨幣。我們不希望人民幣成為外匯交易工具，成為買空賣空的對象，像美元或是歐元那樣，所以我不覺得流動性不夠。”

馮孝忠認(rèn)為，人民幣的國際化需要有選擇。他認(rèn)為，香港并不需要太多的資產(chǎn)投資到內(nèi)地去，特別是A股市場的散戶太多，不應(yīng)該對外國大型對沖基金開放——頗有意思的是，盡管這個觀點表面上看上去與左小蕾接近，但其實際結(jié)果卻與李小加的出發(fā)點一樣，即希望有更多人民幣產(chǎn)品可以在香港市場上發(fā)展。

不過德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿的觀點與馮孝忠及左小蕾角度都不同。他對《第一財經(jīng)日報》表示，推動貨幣國際化最關(guān)鍵的不是短期的升值，而是它的基本面，即GDP規(guī)模、貿(mào)易規(guī)模、國外對內(nèi)投資和國內(nèi)對外投資的規(guī)模等。

“中國的GDP十年以后就會超過美國，中國的FDI現(xiàn)在每年達(dá)到1000多億美元，中國的對外投資兩三年之內(nèi)也會超過1000多億美元。”他說，“這些實體經(jīng)濟(jì)活動導(dǎo)致的人民幣跨境使用的需求都是不以人民幣升值為轉(zhuǎn)移的，只要把這些經(jīng)濟(jì)活動的相當(dāng)一部分用人民幣來進(jìn)行的話，就會在很大程度上推動人民幣的國際化。”

來源：第一財經(jīng)日報