對國際資本撤出新興市場的擔(dān)憂尚未平息，立刻就有熱錢反撲的跡象出現(xiàn)，8月份新增外匯占款達(dá)3769.4億元人民幣，環(huán)比上升約72%。

“8月份的新增外匯占款規(guī)模既超出預(yù)期又符合預(yù)期。”農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部宏觀經(jīng)濟金融研究處副處長付兵濤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他認(rèn)為，超出預(yù)期的原因是此前更多人認(rèn)為避險資金會流入美國，而符合預(yù)期的因素在于央行已經(jīng)擴大了存準(zhǔn)率的繳納范圍。

國際市場動蕩引熱錢轉(zhuǎn)向

中國人民銀行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達(dá)252645.6億元人民幣，當(dāng)月新增3769.4億元，較7月份新增額2195.64億元出現(xiàn)大幅增加，環(huán)比漲幅達(dá)71.7%。8月新增外匯占款是從今年6、7月份我國月度新增外匯占款連續(xù)下降、并低于3000億元水平后的再度回升。3月份我國新增外匯占款達(dá)4079億元，為今年以來外匯占款增量的高點。

根據(jù)市場流行的“殘差法”計算，外匯占款減去當(dāng)月貿(mào)易順差和FDI后，不可解釋部分為熱錢流動規(guī)模，以8月31日人民幣對美元匯率中間價6.3867計算，8月份新增外匯占款約合590.2億美元，當(dāng)月貿(mào)易順差177.59億美元，全國實際使用外資(FDI)金額84.46億美元，熱錢量約為328億美元。

7月新增外匯占款2195.64億元，以7月29日人民幣對美元匯率中間價6.4442計算，7月份新增外匯占款約合340.72億美元，當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)314.9億美元，F(xiàn)DI為82.97億美元，熱錢量約為-57.15億美元，也即熱錢處于凈流出狀態(tài)。

國盛證券研究所所長周明劍在采訪中表示，由于現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟動蕩，市場比較復(fù)雜，歐洲和美國的債務(wù)危機并未解除，使得全球匯率變動較大，造成了國際短期資本的快速流入和快速撤出，這些投機套利性的資金進(jìn)出又加劇了市場的動蕩。

“綜合來看這應(yīng)該是一個中性事件，不必要過度解讀，現(xiàn)在外匯占款的規(guī)模統(tǒng)計中涉及到跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的因素，隨著貿(mào)易量的擴大，這種因素對外匯占款統(tǒng)計的影響也越來越大，但現(xiàn)在用還沒有公布的官方數(shù)據(jù)來做分析，很難推測其具體影響。”付兵濤認(rèn)為，外匯占款的統(tǒng)計比較復(fù)雜，但是從監(jiān)管層的態(tài)度來看，還是對抑制熱錢流入采取了較高的警惕，畢竟在國際市場普遍動蕩的情況下，中國的經(jīng)濟增速穩(wěn)定，銀行業(yè)狀況也較好，人民幣小幅穩(wěn)步的升值，熱錢沒有理由不流入中國市場。

存準(zhǔn)率上調(diào)可能性不大

上半年以來，單月外匯占款規(guī)模較往年數(shù)據(jù)升幅巨大，為了對沖流動性壓力，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此次8月份的環(huán)比增長超出預(yù)計，但央行顯然早有應(yīng)對之策。

8月底，央行將存款準(zhǔn)備金繳納范圍擴大至保證金存款，“這至少凍結(jié)了8000億的資金。”付兵濤表示。

東北證券認(rèn)為，未來5個月內(nèi)準(zhǔn)備金擴繳效應(yīng)仍繼續(xù)存在。

實際上，央行近幾周在公開市場的凈投放也顯示，流動性的擔(dān)憂并不在于過松而在于可能過緊。9月份以來，隔夜Shibor只有3天低于3%，1周以上的Shibor在10號前后有所降低，但降幅并不大，并且在9月21日已經(jīng)都出現(xiàn)了回升。

“常規(guī)推測央行的思路是，外匯占款的增長加大人民幣對沖的壓力，基礎(chǔ)貨幣投放擴大，擴大是否意味著再次提高存款準(zhǔn)備金率？應(yīng)該看到，過高的存準(zhǔn)率對實體經(jīng)濟會造成傷害。”周明劍表示。

付兵濤也認(rèn)為再次提高存準(zhǔn)率可能性不大，除了央行已經(jīng)采取對沖措施外，外匯占款的規(guī)模變化也不具有規(guī)律性，月度之間的波動較大，對此央行可能還是會增加公開市場的操作力度，不論是投放還是回收都較為靈活。而存準(zhǔn)率的變動代表著貨幣政策的一個方向，會比較謹(jǐn)慎。


來源：每日經(jīng)濟新聞