8月11日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)升破6.40，同時(shí)對(duì)7種貨幣的匯率也罕見(jiàn)地全部升值。專家指出，貿(mào)易順差創(chuàng)新高等因素推動(dòng)了人民幣短期走高，人民幣升值有助于抑制通脹，也可能意味著匯率工具將在貨幣政策調(diào)控中發(fā)揮更多作用。

升值利于抑制通脹

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰表示，人民幣升值短期看主要受貿(mào)易數(shù)據(jù)影響。7月我國(guó)出口1751.3億美元，創(chuàng)下歷史新高，貿(mào)易順差達(dá)314.84億美元。

有外匯市場(chǎng)交易員表示，外貿(mào)順差創(chuàng)出新高，外匯市場(chǎng)結(jié)匯盤(pán)活躍，加之市場(chǎng)預(yù)期美元長(zhǎng)期走貶推動(dòng)美元賣(mài)盤(pán)源源不斷，加大了市場(chǎng)力量推動(dòng)人民幣升值的壓力。

丁志杰表示，人民幣對(duì)美元升值也符合經(jīng)濟(jì)基本面。當(dāng)前，在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持了較快增長(zhǎng)。

日前，美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)，美國(guó)推出新一輪量化寬松政策的可能性增大。新的量化寬松政策可能加劇中國(guó)的輸入型通脹壓力。

丁志杰表示，人民幣匯率升值不是治理通脹的專門(mén)工具，但有助于抑制和緩解通脹，尤其是輸入型通脹。人民幣匯率升值之后，出口企業(yè)會(huì)通過(guò)調(diào)價(jià)轉(zhuǎn)移部分壓力，在出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)之間分?jǐn)偞笞谏唐穬r(jià)格上漲的成本，在一定程度上抑制了某些國(guó)家為所欲為的量化寬松行為。

人民幣匯率升值加快，是否會(huì)加大熱錢(qián)涌入？丁志杰表示，當(dāng)前是人民幣匯率調(diào)整的一個(gè)有利時(shí)間窗口。在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，國(guó)際投資者自顧不暇，避免了套利投機(jī)性資本的干擾。

匯率工具地位或提升

丁志杰表示，盡管自去年6月以來(lái)人民幣對(duì)美元走勢(shì)整體呈升值態(tài)勢(shì)，截至目前升值6.7%，但由于美元貶值，衡量人民幣匯率整體水平的名義有效匯率反而貶值，從去年6月的117.42降至今年6月的112.07。7月人民幣名義有效匯率貶值的趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)逆轉(zhuǎn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，人民幣匯率近日創(chuàng)出新高，主要是受美債評(píng)級(jí)下調(diào)、外貿(mào)順差超預(yù)期等短期臨時(shí)性因素推動(dòng)。

“我并不認(rèn)為下半年匯率會(huì)持續(xù)這一走勢(shì)。”魯政委說(shuō)：“央行要保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定。如果人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，實(shí)際有效匯率還將貶值。”

有銀行間市場(chǎng)人士認(rèn)為，在隔夜美元大漲的背景下，人民幣對(duì)美元明顯升值，可能是政策取向已經(jīng)轉(zhuǎn)為匯率調(diào)控主導(dǎo)的信號(hào)，這或許意味著匯率工具的地位較以往有所上升。此前，央行年中分支行行長(zhǎng)座談會(huì)議明確指出，要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合。

此外，11日有傳聞稱人民幣對(duì)美元日間波幅將擴(kuò)大，美元對(duì)人民幣NDF各期限報(bào)價(jià)普遍大跌。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)