中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)（CFLP）1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.7%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)回落，并創(chuàng)下29個(gè)月以來新低。

值得注意的是，7月PMI環(huán)比回落僅0.2個(gè)百分點(diǎn)，好于此前市場(chǎng)預(yù)期，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)趨穩(wěn)。同一天公布的匯豐PMI終值數(shù)據(jù)則跌至49.3%，為一年來首次跌破50%的枯榮分水嶺。但CFLP公布的7月PMI仍穩(wěn)定在50%的榮枯線之上，并且高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的50.2%，這在一定程度上緩解了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。

PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期

針對(duì)7月份PMI數(shù)據(jù)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，“PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降，預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于回調(diào)過程。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率變化看，總體呈平穩(wěn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，這是符合調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的目標(biāo)的。”

“這既受到5至7月為制造業(yè)淡季的季節(jié)性因素影響，同時(shí)也是緊縮性宏觀政策對(duì)總需求的抑制作用逐步顯現(xiàn)的結(jié)果。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生說。

東吳證券研究所副所長(zhǎng)黃琳對(duì)記者表示，“PMI指標(biāo)在連續(xù)幾個(gè)月大幅下滑后，降幅收窄，說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩態(tài)勢(shì)趨穩(wěn)，并不存在經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)也一改全線下降的局面，出現(xiàn)六升五降，關(guān)鍵的新訂單指數(shù)上升反映了需求的止跌企穩(wěn)。”

澳新銀行劉利剛認(rèn)為，從PMI指數(shù)的總體表現(xiàn)來看，盡管7月數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，但仍然表明宏觀調(diào)控政策對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生了明顯的緊縮作用。

“需要指出的是，PMI指數(shù)存在明顯的季節(jié)性和周期性，從歷史數(shù)據(jù)來看，7月PMI往往是年中低點(diǎn)。從與PMI相關(guān)度較高的工業(yè)增加值以及工業(yè)利潤(rùn)的表現(xiàn)來看，6月工業(yè)增加值已經(jīng)出現(xiàn)明顯反彈，而上半年的工業(yè)利潤(rùn)也表現(xiàn)搶眼，預(yù)計(jì)8月PMI將出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈。”劉利剛說。

分項(xiàng)指數(shù)一改全線下降局面

從分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)下降，前兩個(gè)指數(shù)降幅超過1個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)有所上升，升幅在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

值得注意的是，綜合指數(shù)趨穩(wěn)，分項(xiàng)指數(shù)升降并存。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，一改全線下降的局面，走勢(shì)出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)六升五降。分項(xiàng)指標(biāo)的明顯好轉(zhuǎn)意味著，經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)歷增速持續(xù)平穩(wěn)回落之后，正在進(jìn)入一個(gè)適度增長(zhǎng)平臺(tái)。

特別是7月PMI新訂單指數(shù)回升明顯。該分項(xiàng)指標(biāo)為51.1%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。劉利剛說，該指數(shù)自去年12月份以來，除了今年3月份短暫回升以外，呈持續(xù)下降趨勢(shì)，并且降幅較大，多在1個(gè)百分點(diǎn)以上。7月出現(xiàn)回升，或預(yù)示著當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)獲得了新的支撐。受新訂單指數(shù)上升拉動(dòng)，7月采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)也有所上升。

庫存指數(shù)則出現(xiàn)了快速下降，這在一定程度上表明，工業(yè)終端需求仍然保持在較為強(qiáng)勁的水平�？傮w來看，今年以來，庫存指數(shù)呈波動(dòng)性下滑。7月產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均保持在50%以下，并且較6月回落幅度較大，分別為1.8個(gè)百分點(diǎn)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。“庫存指數(shù)快速下降，或預(yù)示著庫存調(diào)整即將結(jié)束，后期面臨新一輪補(bǔ)庫需求。”CFLP分析指出。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，7月PMI分項(xiàng)指標(biāo)表明終端需求有所改善。新訂單數(shù)逆季節(jié)性上行，主要因內(nèi)需改善，而終端需求改善也減緩庫存壓力，原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)均降至50%以下，回落幅度分別為歷年同期次高、最高水平。

關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的隱憂

與此同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一些隱憂也不容忽視。CFLP分析認(rèn)為，雖然價(jià)格漲勢(shì)減緩，但通脹壓力依然較大。

另外，企業(yè)發(fā)展景氣依然低迷。PMI反映出目前我國(guó)小型企業(yè)發(fā)展困難、內(nèi)資企業(yè)景氣普遍下降。小型企業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)三個(gè)月處在50%以下。

CFLP還指出，目前行業(yè)發(fā)展缺乏亮點(diǎn)。從PMI來看，目前在20個(gè)行業(yè)中，有12個(gè)行業(yè)高于50%，1個(gè)行業(yè)位于50%，7個(gè)行業(yè)低于50%。但從分布來看，行業(yè)間的差距較小。高于50%的行業(yè)其PMI指數(shù)多集中在52%附近，低于50%的行業(yè)多集中在48%附近。

“這反映出目前行業(yè)發(fā)展略顯疲沓，缺乏亮點(diǎn)，缺乏‘龍頭’行業(yè)的引領(lǐng)。下半年要在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)變上做文章，著力培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，加快構(gòu)筑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新基礎(chǔ)。”CFLP指出。

來源：上海證券報(bào)