本周一，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至接近“違約”的“CCC”級(jí)，這不僅表明這個(gè)擁有輝煌文明歷史的歐陸小國(guó)如今已是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的最大包袱，而且極有可能成為歐元體系解體的“火山口”。

盡管對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景依然持樂(lè)觀態(tài)度的人認(rèn)為，即便愿意購(gòu)買(mǎi)外圍國(guó)家債券的人不多，但歐洲作為一個(gè)大型實(shí)體仍受到青睞。這次的債券為創(chuàng)建歐元區(qū)共同債券和推進(jìn)歐元區(qū)財(cái)政一體化，做了一次絕好的廣告。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)似乎從來(lái)不相信假設(shè)。筆者對(duì)希臘也從來(lái)不乏好感，世人應(yīng)當(dāng)記得，1996年第26屆奧運(yùn)會(huì)主辦權(quán)之爭(zhēng)，當(dāng)時(shí)人們列出了N多理由篤信雅典會(huì)贏，例如1996年是誕生于希臘雅典的現(xiàn)代奧運(yùn)會(huì)百年大慶，雅典人非�？释�那屆奧運(yùn)會(huì)返回故鄉(xiāng)等等。信心十足的希臘因此喊出了“1996屬于雅典”的爭(zhēng)辦口號(hào)。但是在財(cái)大氣粗的美國(guó)面前，在崇尚實(shí)力的國(guó)際奧委會(huì)眼里，希臘的浪漫情懷與美國(guó)的金元?jiǎng)萘ο啾龋瑢?shí)在太脆弱了，最終亞特蘭大以51:35的巨大優(yōu)勢(shì)擊敗雅典。

當(dāng)然，體育競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有太多的可比性，但從奧運(yùn)舉辦權(quán)之爭(zhēng)依然能夠折射出現(xiàn)實(shí)的殘酷一面。今天，希臘淪為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)鏈條最薄弱的環(huán)節(jié)，顯性的原因在于歐洲為拯救受傷嚴(yán)重的金融業(yè)祭出擴(kuò)張性財(cái)政政策落下的后遺癥；另一重要原因是投機(jī)資本為博取海量收益而對(duì)歐元尤其是希臘金融業(yè)的空前狙擊，以及標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾；更深一層原因是看起來(lái)比較穩(wěn)健實(shí)則虛實(shí)倒掛的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被人為放大提供了可能條件。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)重心偏離于工業(yè)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新之后，舉債度日與飲鴆止渴又有什么兩樣？

歐債危機(jī)發(fā)生以來(lái)，不少人認(rèn)為，以歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的基本面以及區(qū)內(nèi)行動(dòng)能力，只要區(qū)內(nèi)的核心大國(guó)德、法力挺到底，防止希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)演變成多米諾骨牌還是有相當(dāng)把握的。但仔細(xì)分析希臘經(jīng)濟(jì)的基本面以及歷史沉疴，實(shí)在慘不忍睹：過(guò)去十年間，希臘的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力一直下滑，貿(mào)易逆差占GDP的比重達(dá)到了10%，出口額縮減了12%，農(nóng)業(yè)也從過(guò)去的凈出口國(guó)淪為糧食進(jìn)口國(guó)；工業(yè)更是乏善可陳，中小企業(yè)倒閉率創(chuàng)下歷史之最；單位勞動(dòng)成本在過(guò)去十年間上升了40%。曾熱望分享加入歐元區(qū)財(cái)富效應(yīng)的希臘不僅未嘗到甜頭，還導(dǎo)致了物價(jià)漲幅高出歐元區(qū)平均水平15%；稅收和養(yǎng)老金政策的失敗導(dǎo)致收入差距持續(xù)擴(kuò)大，失業(yè)率高達(dá)20%。更致命的是，滾雪球式的債務(wù)似乎成了無(wú)底洞。有人曾經(jīng)算過(guò)，希臘若要單獨(dú)償還債務(wù)，必須在未來(lái)三十多年里年均GDP增長(zhǎng)12%，而這對(duì)希臘來(lái)說(shuō)是不可能完成的任務(wù)。因此，有人斷言，別指望希臘還債。

筆者擔(dān)心，在高度敏感的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制作用下，如果希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)最終不可收拾，則這場(chǎng)主權(quán)債務(wù)危機(jī)極有可能演化成恐慌性的第二波經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，屆時(shí)不僅將吞噬世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果，摧毀耗時(shí)10余年建成的歐元體系，而且將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)根本性傷害。

假如病入膏肓的希臘今秋淪為“歐洲的雷曼兄弟”，假如歐洲最富競(jìng)爭(zhēng)力的德國(guó)最終失去拯救耐心，不僅將再次無(wú)情證明：從來(lái)不缺浪漫情懷的歐陸國(guó)家根本就不具備叫板美國(guó)的集體智慧與力量工具，更昭示：一旦失去進(jìn)取精神，曾經(jīng)無(wú)限美好的“福利資本主義”無(wú)異于無(wú)源之水。歷史或?qū)⒏嬷�世人：歐元出世或?qū)⑹且粓?chǎng)酸楚的歷史誤會(huì)。

歐洲作為現(xiàn)代工業(yè)文明發(fā)源地，確曾創(chuàng)造了史無(wú)前例的生產(chǎn)力和傲人經(jīng)濟(jì)成就。但在福利經(jīng)濟(jì)學(xué)和福利水平高度發(fā)達(dá)的近三十年里，歐洲工業(yè)進(jìn)取精神大幅衰退。本來(lái)，以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在歐洲經(jīng)濟(jì)中的比重一直超過(guò)金融服務(wù)業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)金融化邏輯安排下，歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心偏離了物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，越來(lái)越集中到金融資產(chǎn)的管理、流動(dòng)和增值上來(lái)。結(jié)果，以金融為代表的服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，歐洲不斷地把制造業(yè)轉(zhuǎn)移到境外，致使經(jīng)濟(jì)的虛擬化程度大大提高。而資本外移的直接后果是本土工作崗位不斷丟失，失業(yè)率居高難下。環(huán)視當(dāng)今歐洲，除了德國(guó)和瑞典等少數(shù)國(guó)家依然保持著高度的勤勉和創(chuàng)新精神之外，其他國(guó)家都有金融化享受的傾向。高企的失業(yè)率不僅使得數(shù)以千萬(wàn)的失業(yè)者要求以被救濟(jì)者身份分享社會(huì)勞動(dòng)成果，而且造成不少高素質(zhì)的人力資本無(wú)法充分發(fā)揮創(chuàng)造財(cái)富的功能。其結(jié)果，希臘等國(guó)每年產(chǎn)值的將近三分之一被社會(huì)福利和救濟(jì)所吞噬，加上工業(yè)發(fā)展相對(duì)停滯以及贏利創(chuàng)新能力的不斷衰退，國(guó)民經(jīng)濟(jì)遂陷入惡性循環(huán)狀態(tài)。

曾被歐陸國(guó)家寄予厚望的歐元，如今成了歐洲經(jīng)典資本主義國(guó)家的重負(fù)。如今，特里謝希望亡羊補(bǔ)牢，呼吁盡快設(shè)立“歐洲財(cái)政部”來(lái)拯救歐元，但在筆者看來(lái)，說(shuō)不定這又是歐洲浪漫情懷的再次展現(xiàn)。其實(shí)，歐元區(qū)自身的內(nèi)在缺陷和巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)豈是一個(gè)“歐洲財(cái)政部”能夠挽救的？

假如有一天失去耐心的德國(guó)最終用馬克代替歐元，世人當(dāng)不必詫異。

來(lái)源：上海證券報(bào)