信貸需求放緩似乎可以從信貸結(jié)構(gòu)的最新變化中窺見一斑。

央行昨天公布的5月份信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款5516億元，較上月少增1880億元，同比少增878億元。而從信貸結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)月對公中長期貸款增加1184億元，較上月減少1157億元；對公短期貸款增加1386億元，較上月減少648億元；票據(jù)融資增加568億元，不但延續(xù)了正增長態(tài)勢，還較上月多增173億元。

“總的對公貸款少增較多，而票據(jù)融資持續(xù)增長，這可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求放緩的信號(hào)。”交行金研中心研究員鄂永健表示。近三個(gè)月以來，對公中長期貸款和票據(jù)融資的結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，就在3月份，各銀行還在繼續(xù)通過減少票據(jù)融資的方式來騰挪貸款空間，當(dāng)月票據(jù)融資持續(xù)負(fù)增長。而4月份的數(shù)據(jù)顯示，信貸結(jié)構(gòu)已經(jīng)悄然發(fā)生了變化，當(dāng)月對公中長期貸款增加2341億元，與上月基本持平；對公短期貸款增加2034億元，繼續(xù)保持較高水平，企業(yè)流動(dòng)資金貸款需求保持旺盛；當(dāng)月票據(jù)融資一改持續(xù)負(fù)增長的狀態(tài)，增加395億元。

信貸結(jié)構(gòu)自3月份以來的逆轉(zhuǎn)正引起關(guān)注，對于5月份新增貸款明顯回落，鄂永健認(rèn)為主要是受信貸管控持續(xù)較嚴(yán)、存款準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積影響，但他同時(shí)認(rèn)為，這也可能表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求正在有所放緩。

“從我們銀行的情況來看，票據(jù)融資這兩個(gè)月以來上升得確實(shí)很快。”某股份制銀行上海分行一位副行長表示。這位人士認(rèn)為，票據(jù)融資的上升和對公中長期貸款的回落并不能說明信貸需求的下降。“至少從我們銀行了解的情況來看，目前信貸需求還很旺盛。”這位人士表示，票據(jù)融資回升較快主要是因?yàn)槠淅�率較低，企業(yè)為解決流動(dòng)資金更愿意通過票據(jù)融資。而對于對公中長期貸款的回落，這位人士表示主要是銀行主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。“今年以來，銀行一直在按照監(jiān)管部門的要求壓縮政府融資平臺(tái)貸款，很多貸款到期不再續(xù)了，新的貸款發(fā)放非常嚴(yán)格。目前這方面的需求還存在，只是銀行不愿意貸了。”

雖然信貸需求還沒有影響到銀行的放貸，但緊縮的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。從目前情況來看，利率提升對企業(yè)的經(jīng)營正在產(chǎn)生較為顯著的影響，很多企業(yè)出于資金成本的考慮，壓縮了長期投資行為，還有一些企業(yè)放緩了擴(kuò)張步伐，企業(yè)長期資金需求正在減少。而幾次加息對一些利潤率較低行業(yè)比如制造業(yè)等的影響正在顯現(xiàn)，很多企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈緊張的局面。“如果進(jìn)一步加息，這些企業(yè)就將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。”一國有銀行上海分行的一位人士表示。

“根據(jù)我們的了解，如果利率進(jìn)一步上升，很多毛利率較低的行業(yè)日子就很難過了。”上述股份制銀行上海分行的人士表示，他認(rèn)為最近兩三個(gè)月應(yīng)該是觀望期，加息工具不會(huì)輕易運(yùn)用。

對于信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的這種變化，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場研究總監(jiān)魯政委認(rèn)為，目前還不能根據(jù)票據(jù)融資的變化斷定信貸需求的放緩，不過他表示，從3月份以來就一直在密切關(guān)注這方面的數(shù)據(jù)，這一現(xiàn)象應(yīng)該引起重視。

來源：上海證券報(bào)