隨著本月下旬美聯(lián)儲議息會議的臨近，美聯(lián)儲內(nèi)部對貨幣政策走向的分歧也逐漸凸現(xiàn)出來。

6月7日，在本年度美聯(lián)儲理事會中擁有投票權(quán)的芝加哥、達(dá)拉斯聯(lián)儲總裁分別公開表示對美聯(lián)儲出臺第三輪量化寬松計(jì)劃(QE3)的反對。雖然紐約、亞特蘭大聯(lián)儲總裁同時做出了較溫和和中性的觀點(diǎn)，但考慮到費(fèi)城聯(lián)儲主席查爾斯·普羅索本月6日倡議盡快制定“有序的退出策略”，分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲內(nèi)部在貨幣政策走向問題上持“鷹派”態(tài)度的群體正逐漸壯大。

芝加哥聯(lián)儲“倒戈”

在上述公開反對QE3的美國地方聯(lián)儲總裁中，此前一直針對貨幣政策持相對溫和政策立場的芝加哥聯(lián)儲總裁查爾斯·埃文斯指出，盡管若干中等規(guī)模的動蕩可能令情況發(fā)生改變，但目前通縮風(fēng)險很低并且“已不再是美國經(jīng)濟(jì)的重大風(fēng)險”。鑒于此，埃文斯表示，暫不贊成推出更多量化寬松政策，“但保持強(qiáng)有力的寬松政策至關(guān)重要”。

與此同時，芝加哥聯(lián)儲還下調(diào)了其對美國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計(jì)美國2011年經(jīng)濟(jì)增長率為3%至3.25%，而2012年的經(jīng)濟(jì)增速則將達(dá)到3.5%至3.75%。

美國媒體指出，埃文斯的上述表態(tài)首先顯示了美聯(lián)儲內(nèi)部反對更多量化寬松舉措的“鷹派”勢力的擴(kuò)大。更重要的是，這番意見顯示了美聯(lián)儲“鴿派”對“繼續(xù)保持寬松貨幣政策”和“出臺更多量化寬松政策”兩種可能性的態(tài)度，即在全力支持前者的同時，降低后者成為現(xiàn)實(shí)的可能性。從這個角度來講，芝加哥聯(lián)儲仍未完全放棄溫和立場，手握年度貨幣政策決議投票權(quán)的埃文斯未來仍將繼續(xù)尋求對美國經(jīng)濟(jì)實(shí)施充分的貨幣政策刺激。

持有與埃文斯相似態(tài)度的還有亞特蘭大聯(lián)儲總裁丹尼斯·洛克哈特。他在7日指出，只有美國經(jīng)濟(jì)成長大幅放緩且就業(yè)形勢急劇惡化，才會促使美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松刺激政策。洛克哈特表示，支持設(shè)立一個明確的通脹目標(biāo)數(shù)字，而不是一個區(qū)間，“2%就很適合”，“如果總體通脹數(shù)據(jù)反映了基礎(chǔ)的通脹趨勢，美聯(lián)儲需要毫不猶豫支持退出寬松政策；但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢明朗之前，應(yīng)對收緊貨幣政策保持警惕”。

“退出”或提上日程

達(dá)拉斯聯(lián)儲總裁理查德·費(fèi)舍爾和費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索可以算是美聯(lián)儲內(nèi)部堅(jiān)定的“鷹派”了，而其政策主張不僅僅局限于扼殺QE3出臺的可能性，還包括盡快明確刺激性貨幣政策的“退出”策略及時間表。

費(fèi)舍爾7日在接受美國CNBC電視臺采訪時表示，美聯(lián)儲在當(dāng)前情況下印更多鈔票并非解決問題的答案。他指出，美聯(lián)儲已給美國經(jīng)濟(jì)的“油箱”中加滿了油，現(xiàn)在是由投資者和公司來“踩下油門”的時候，“我們必須要耐心一些”。費(fèi)舍爾表示，美聯(lián)儲應(yīng)撤回刺激性措施，讓經(jīng)濟(jì)自我治愈；而表現(xiàn)疲弱的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不會改變“游戲規(guī)則”，美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會在今年下半年有所增長。他還強(qiáng)調(diào)，目前正在執(zhí)行的這一輪量化寬松計(jì)劃(QE2)可能要為全球大宗商品價格的上漲負(fù)起部分責(zé)任。

而就在之前一天，普羅索也指出，美聯(lián)儲應(yīng)制定確切的通脹目標(biāo)來穩(wěn)定通脹預(yù)期，并制定一項(xiàng)系統(tǒng)、規(guī)則嚴(yán)格的刺激舉措撤出方案，“其中應(yīng)將出售政府資產(chǎn)與加息步調(diào)一致”。他強(qiáng)調(diào)，過去一年中美國公眾對經(jīng)濟(jì)通脹的擔(dān)憂日益超過對經(jīng)濟(jì)通縮的擔(dān)憂，這表明公眾對美聯(lián)儲穩(wěn)定價格能力的潛在質(zhì)疑不斷加深。

相比之下，作為美聯(lián)儲內(nèi)部純粹的“鴿派”代表的紐約聯(lián)儲總裁威廉·達(dá)德利雖然在7日的表態(tài)中強(qiáng)調(diào)“美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍明顯低于標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)中有大量過剩產(chǎn)能”，但其并未對出臺QE3的可能性做出正面回應(yīng)，這與美聯(lián)儲主席伯南克同日的講話內(nèi)容如出一轍。

對此，美國媒體分析認(rèn)為，近來調(diào)門高企的“鷹派”已在QE3出臺可能性的探討中占據(jù)上風(fēng)。如果未來兩周內(nèi)不出現(xiàn)令人震驚的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利空消息，美聯(lián)儲的QE3計(jì)劃很可能將停留在假設(shè)階段，刺激性貨幣政策“退出”路線的制定也需要提上日程。當(dāng)然，無論從美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)狀，還是美聯(lián)儲內(nèi)部的意見分布來看，美聯(lián)儲還是將在相當(dāng)長的時間內(nèi)維持超低的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變。

來源：中國證券報(bào)