國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司日前將美國主權(quán)信用的前景展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。標(biāo)普調(diào)低美國主權(quán)信用評級的可能性不大，但此舉可能影響到下一步美國貨幣政策走向，并敦促美政府加緊解決赤字步伐，因此將繼續(xù)受到全球投資者關(guān)注。

降低評級并非空穴來風(fēng)

標(biāo)準(zhǔn)普爾18日將美國主權(quán)信用的前景展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，但維持其AAA信用評級。本次下調(diào)的是評級展望，而不是信用評級，指的是美國主權(quán)信用評級在未來24個(gè)月內(nèi)有三分之一的可能性真正被下調(diào)。

標(biāo)普評級專家接受新華社記者采訪時(shí)表示，目前美國市場人士普遍質(zhì)疑國會(huì)和白宮解決財(cái)政赤字問題的效率和能力。由于投資者喪失對政府的信心，導(dǎo)致很多市場決策受到影響。標(biāo)普此舉意在于警示，相當(dāng)于給效率低下的美國政府“敲響警鐘”：假如美國國債膨脹速度維持現(xiàn)有水平，且政府沒有及時(shí)采取有效辦法管理赤字，就有可能調(diào)低其主權(quán)信用評級。

美國國債赤字在2011年創(chuàng)下新高。市場人士擔(dān)憂美國政府支出中，沒有一項(xiàng)預(yù)算是可以輕易被削減的。根據(jù)標(biāo)普的一份報(bào)告，醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保險(xiǎn)、軍費(fèi)、國債利息等支出合計(jì)就達(dá)約3萬億美元，而財(cái)政收入才2.2萬億美元。即使除去預(yù)算中的其余部分，財(cái)政赤字仍然高達(dá)8000億美元。

因此，標(biāo)普首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾認(rèn)為，除非增稅或者大幅削減醫(yī)療、社會(huì)保障和國防開支，否則赤字問題將不會(huì)得到妥善解決，這將是美國政府面臨的一項(xiàng)巨大挑戰(zhàn)。

目前美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為增長將延續(xù)到今明兩年。但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，在2012年之后的更長時(shí)間里，由于美國政府的大量赤字，中期經(jīng)濟(jì)的增長幅度恐怕有限，除非出口有顯著的改善，但這并非易事。如果到2012年美國政府仍然不能妥善解決赤字問題，不僅美國政府信用受到影響，其經(jīng)濟(jì)前景也將令人擔(dān)憂。

“這是一個(gè)信心的問題。”斯托瓦爾表示。他認(rèn)為，如果投資者缺乏對美國政府解決赤字問題的信心，也將對全球經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生疑慮和擔(dān)憂，這勢必會(huì)反過來影響全球主權(quán)債務(wù)市場。如果進(jìn)入這樣的惡性循環(huán)，則不但會(huì)影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還會(huì)對世界經(jīng)濟(jì)，特別是新興市場國家產(chǎn)生不利影響。

赤字問題關(guān)乎美貨幣政策走勢

“無論是否退出量化寬松政策、何時(shí)退出以及加息時(shí)間表，這些都和美國政府目前解決其預(yù)算赤字問題的步伐息息相關(guān)。”斯托瓦爾對新華社記者說。

由于本次標(biāo)普下調(diào)主權(quán)信用前景展望，導(dǎo)致世界市場短期震蕩，并加重投資者對美國政府減少預(yù)算赤字問題的擔(dān)憂。就目前國內(nèi)外給予的壓力，美國政府必然會(huì)全力應(yīng)對，而要削減赤字，任何刺激性政策都可能暫停。

眾多分析人士一致認(rèn)為，美聯(lián)儲在第二輪量化寬松政策今年6月份到期之后明顯沒有能力再推出新的刺激方案。標(biāo)普則認(rèn)為，美聯(lián)儲下一步的政策走勢，很大程度上要受到華盛頓的影響。也就是說，美國政府如何解決預(yù)算赤字問題，將成為美聯(lián)儲下一步政策決策的“導(dǎo)航儀”。

市場投資者表示，美國應(yīng)該從歐洲國家削減預(yù)算赤字的最終結(jié)果吸取教訓(xùn)。希臘、愛爾蘭、英國、葡萄牙和西班牙，所有這些國家都增加稅收并大規(guī)模削減開支，但卻以減少政府就業(yè)、公共部門工資和社會(huì)支出為代價(jià)。與此同時(shí)，金融業(yè)卻繼續(xù)“伸手要錢”。因此，美國應(yīng)該考慮盡量減少對公共部門開支的削減，同時(shí)避免給華爾街注入過多的流動(dòng)性。

對債市股市或有利好作用

投資者和交易員本來就對美國國債前景不是十分看好，本次調(diào)整可以說是符合預(yù)期。而正是因?yàn)檫@次標(biāo)普降低主權(quán)信用前景展望，引發(fā)全球投資市場對美國政府解決財(cái)政預(yù)算赤字問題的更大關(guān)注，導(dǎo)致政府壓力加大，對民主、共和兩黨合作解決預(yù)算起到了促進(jìn)作用。基于此種邏輯，對市場而言本次調(diào)整評級也可以看作是一種利好。

就債券市場而言，由于投資者對美國國債未來前景早就有預(yù)期，對美國財(cái)政狀況也心知肚明，評級事件的影響十分有限。

瑞信證券固定收益研究部門主管顏勇告訴記者，標(biāo)普宣布調(diào)級的首日，美國長期國債收益率呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。如果投資者看重評級事件的話，應(yīng)該拋售美國國債，然而，收益率下跌顯示美國國債價(jià)格卻出現(xiàn)了上揚(yáng)，這表明當(dāng)天市場受到標(biāo)普調(diào)級影響有限。

也有分析師指出，債券市場短期震蕩的可能性變得更大。因?yàn)殡S后美國政府針對預(yù)算赤字問題展開的削減計(jì)劃以及可能推出增稅方案或?qū)��?dǎo)致國債收益率和價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。

對于股市來說，交易員普遍認(rèn)為，標(biāo)普宣布調(diào)級當(dāng)天的下跌可以看作是對前一段時(shí)間大漲的美股的一次修正。從紐約股市的運(yùn)行規(guī)律來說，連日上漲之后會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，投資者會(huì)借此機(jī)會(huì)采取獲利回吐、調(diào)整倉位等市場操作。就此而言，18日紐約股市全線下跌僅僅是一次遲早會(huì)來的正常調(diào)整。

從19日開始的連續(xù)三個(gè)交易日里，美股三大指數(shù)全線上漲，不僅收復(fù)了之前的失地，道瓊斯指數(shù)20日還創(chuàng)下近3年來的高點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也都有不同程度上揚(yáng)。加上近期美國上市公司第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)正面積極，令美股很快擺脫評級事件的影響。分析人士認(rèn)為，這也恰好證明了市場對標(biāo)普此舉真正的用意“心領(lǐng)神會(huì)”。