愛爾蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月24日下午，愛爾蘭總理布賴恩·考恩宣布了未來四年的財(cái)政計(jì)劃（又稱國家恢復(fù)計(jì)劃），計(jì)劃的主要內(nèi)容包括政府將在未來4年內(nèi)削減100億歐元的政府開支、增加50億歐元的稅收收入，以及公共部門裁員數(shù)千人，以實(shí)現(xiàn)到2014年將財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例控制在歐盟要求的3％之內(nèi)，以應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。

但這一計(jì)劃的公布并未獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)頗為謹(jǐn)慎，10年期愛爾蘭債權(quán)收益率繼續(xù)上漲，顯示出市場(chǎng)并不認(rèn)為愛爾蘭危機(jī)會(huì)因此得到大幅改善，同時(shí)批評(píng)聲音稱政府這一計(jì)劃過于樂觀，且只注重減少開支和增稅，可能對(duì)國民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)產(chǎn)生消極影響。

銀行股難成穩(wěn)定器

愛爾蘭政府周三公布4年經(jīng)濟(jì)計(jì)劃后，市場(chǎng)的表現(xiàn)較為平靜。10年期愛爾蘭債券收益率為8.88厘，在當(dāng)日上漲0.471%，與德國債券的息差擴(kuò)大到617.6個(gè)基點(diǎn)。

實(shí)際上，周二晚間標(biāo)準(zhǔn)普爾表示對(duì)愛爾蘭尋求來自歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）援助的做法感到擔(dān)憂，決定將愛爾蘭的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AA-”下調(diào)至“A”，同時(shí)將其短期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A-1+”下調(diào)至“A-1”后，愛爾蘭債券便連跌兩天，十年期國債收益率一度升14個(gè)基點(diǎn)，至8.79厘。

與此同時(shí)，被認(rèn)為是歐洲的另外兩個(gè)最可能被波及的國家西班牙和葡萄牙的國債收益率也在一直上漲。當(dāng)日西班牙與德國債券的息差亦一度擴(kuò)闊至243個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。而市場(chǎng)預(yù)計(jì)，另一個(gè)可能要伸手求救的葡萄牙，其十年債券收益率亦同樣攀升，一度大升10個(gè)基點(diǎn)，至7.17厘。

愛爾蘭危機(jī)情況的指標(biāo)之一是愛爾蘭國債收益率的情況，如果收益率上漲，表示市場(chǎng)上國債持有者和該國資金不足的銀行被迫拋售，是危機(jī)惡化的表現(xiàn)，而措施希望達(dá)到的效果之一是國債收益率下降。

愛爾蘭股票市場(chǎng)的表現(xiàn)則較為平靜。當(dāng)日愛爾蘭股票市場(chǎng)的漲幅約為0.5%，漲幅為13.29點(diǎn)，收于2677.19點(diǎn)，而銀行股在早盤時(shí)有所下跌。其中愛爾蘭的三大銀行愛爾蘭銀行股票下跌11%至26.7分，愛爾蘭生活和長(zhǎng)久銀行下跌16.3%至63分，愛爾蘭聯(lián)合銀行的股票上漲3%至34分。

周三歐元對(duì)美元繼續(xù)下跌，并跌破1.3300,刷新兩個(gè)月低點(diǎn)，美元指數(shù)則上漲到79.9上方。自周一以來，歐元兌美元累積下滑2.8%，11月至今的累積跌幅達(dá)4.4%。兩國公債的違約保險(xiǎn)成本也大漲。

新政策將重創(chuàng)GDP

歐盟官員曾稱，愛爾蘭將財(cái)政預(yù)算控制在GDP的3%以內(nèi)是獲得850億歐元緊急援助資金的關(guān)鍵因素。這是為了保證愛爾蘭不僅依靠外援，而且自身也同時(shí)做出努力償還債務(wù)、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。但是悖論是：為了償債，政府采取減少開支和增稅的方式消減財(cái)政赤字，但這可能引起經(jīng)濟(jì)低迷，進(jìn)而影響GDP增長(zhǎng)和愛爾蘭的償債能力。

關(guān)鍵問題是，愛爾蘭如何在避免經(jīng)濟(jì)低迷的情況下消減財(cái)政赤字，但這份計(jì)劃中基本沒有提到如何保證GDP的增長(zhǎng)，且對(duì)于未來過于樂觀。

計(jì)劃公布前，摩根士丹利市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)擔(dān)心，愛爾蘭很有可能會(huì)增加公司稅，并且降低公共部門的工資，使實(shí)際GDP遭受重創(chuàng)。公布的內(nèi)容基本符合這一預(yù)測(cè)。愛爾蘭的4年計(jì)劃中包括降低最低工資、征收新的財(cái)產(chǎn)稅和消減成千個(gè)公共部門的工作崗位等。雖然考慮到公司稅對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的重大危害，政府承諾在提高公司稅之前，會(huì)先考慮用其他的稅種，但未保證不提高公司稅。

對(duì)此摩根士丹利認(rèn)為：“這一計(jì)劃可能是愛爾蘭恢復(fù)過程的開始，但很可能是長(zhǎng)期而痛苦的。愛爾蘭不再能夠支持出口部門的快速發(fā)展和進(jìn)行快速恢復(fù)。簡(jiǎn)言之，是一種類似亞洲方式的恢復(fù)。”亞洲方式恢復(fù)的意思是，像香港一樣通過資產(chǎn)價(jià)格和就業(yè)來恢復(fù)。“雖然愛爾蘭可能能夠避免拉脫維亞GDP下降20%、失業(yè)率達(dá)到23%的情況，但是肯定會(huì)很嚴(yán)峻。”

愛爾蘭政府的預(yù)測(cè)卻要樂觀得多。在4年的計(jì)劃中，愛爾蘭政府預(yù)計(jì)從2011年到2014年，實(shí)際GDP的增長(zhǎng)平均會(huì)達(dá)到2.75%，2011年實(shí)際GDP增長(zhǎng)將達(dá)到1.75%。

花旗集團(tuán)的研究員預(yù)測(cè)說，考慮到現(xiàn)在非常嚴(yán)重的緊縮政策、高額的私有債務(wù)和疲弱的愛爾蘭銀行業(yè)，這一估計(jì)太過于樂觀。

“我們預(yù)計(jì)愛爾蘭很可能無法達(dá)到其2014年的財(cái)政目標(biāo)。”花旗集團(tuán)在一份報(bào)告中稱。

標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，愛爾蘭國內(nèi)需求可能要到2012年才能復(fù)蘇，通貨緊縮仍將對(duì)愛爾蘭政府的稅收帶來重大風(fēng)險(xiǎn)，名義GDP在未來兩年內(nèi)增長(zhǎng)率可能為零。

12月7日，愛爾蘭政府向議會(huì)提交2011年的預(yù)算案，但有分析人士表示，愛爾蘭共和黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府在議會(huì)的多數(shù)優(yōu)勢(shì)已岌岌可危，愛爾蘭財(cái)政預(yù)算案能否順利獲得通過依然面臨較大的不確定性。