美聯(lián)儲(chǔ)在其發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)中表示,“經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇,但步伐依舊緩慢｡”分析人士認(rèn)為,目前經(jīng)濟(jì)跛行的狀況等于在重申量化寬松的建議｡但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)此分成兩派,不少人站到了伯南克的對(duì)面｡

但市場(chǎng)似乎更看重?cái)?shù)據(jù),并不理會(huì)決策人士之間的分歧,一致認(rèn)為政策成行概率極大｡20日美國(guó)30年期國(guó)債價(jià)格上探至一周高點(diǎn)｡當(dāng)日美國(guó)股市三大股指亦全線大漲約1%｡

褐皮書(shū)或?yàn)閷捤商峁┳C據(jù)

美聯(lián)儲(chǔ)20日發(fā)布褐皮書(shū)顯示,美國(guó)9月份和10月初經(jīng)濟(jì)“增速溫和”,但幾乎沒(méi)有加速的跡象,雇主仍然不愿招聘;并且住房市場(chǎng)依然低迷,12個(gè)轄區(qū)的房屋銷(xiāo)量大多低于上年同期｡

這份最新的褐皮書(shū)由達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行基于之前收集的信息撰寫(xiě),美聯(lián)儲(chǔ)每年8次發(fā)表這份被稱(chēng)為褐皮書(shū)的報(bào)告,它是下一次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策例會(huì)上的重要參考材料｡

這份褐皮書(shū)報(bào)告比9月份的基調(diào)稍顯樂(lè)觀｡9月份的褐皮書(shū)報(bào)告稱(chēng),美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭在今年夏末走弱,更多地區(qū)的增長(zhǎng)放緩,與前一段時(shí)期相比,經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“廣泛的減速跡象”｡

有分析認(rèn)為,這份褐皮書(shū)報(bào)告未能顯示經(jīng)濟(jì)提速的跡象,而只有經(jīng)濟(jì)加速,才會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放松貨幣政策｡

美國(guó)Channel資本研究公司的首席投資策略師道格•羅伯茨認(rèn)為,“美國(guó)經(jīng)濟(jì)跛行,任何好轉(zhuǎn)都顯得蒼白無(wú)力｡”“褐皮書(shū)等于重申量化寬松的建議,”哈里斯私人銀行投資總監(jiān)杰克•埃布林則表示,“經(jīng)濟(jì)雖未加速,但正在增長(zhǎng)｡美聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu)國(guó)債最后如何操作尚待觀察,目前而言,市場(chǎng)持正面態(tài)度｡”

市場(chǎng)表現(xiàn)高度統(tǒng)一

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的褐皮書(shū)中,絲毫沒(méi)有改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要寬松政策刺激的基調(diào),因此市場(chǎng)一致推論,寬松即將成行｡

20日,美國(guó)30年期國(guó)債上漲至一周高點(diǎn)｡據(jù)數(shù)據(jù)商BGCantor的報(bào)價(jià),當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日下午5時(shí),30年期國(guó)債收益率下跌0.02%至3.89%,此前一度跌至3.87%,為14日以來(lái)最低水平｡收益率通常與價(jià)格成反比｡

還有跡象顯示,投資者對(duì)較短期的公司債偏好也較強(qiáng)烈｡美國(guó)銀行美林指數(shù)數(shù)據(jù)顯示,全球公司發(fā)行期限不到三年與期限在7至10年的債券收益率差已擴(kuò)大至47個(gè)基點(diǎn),約較6月30日的利差增近一倍,達(dá)到2008年9月19日以來(lái)最大｡

這顯示市場(chǎng)認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大刺激措施注資債市,并擔(dān)憂(yōu)額外的資金將推升商品及服務(wù)成本｡投資者因此捍衛(wèi)其在最短期限債券的持倉(cāng),因?yàn)檫@類(lèi)債券的價(jià)格對(duì)通脹較不敏感,不會(huì)出現(xiàn)劇烈下跌｡

瑞穗金融集團(tuán)駐紐約的國(guó)債交易主管詹姆斯•康比爾斯認(rèn)為,“在議息會(huì)議前,資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃細(xì)節(jié)尚不為人知,市場(chǎng)將不得不等待更多有關(guān)量化寬松政策的信息｡在此之前,國(guó)債市場(chǎng)將獲得買(mǎi)盤(pán)支持并維持震蕩｡”

同樣受到寬松政策預(yù)期支撐,20日美國(guó)股市上漲,截至收盤(pán),道指和標(biāo)普均大漲超過(guò)1%;納指漲幅為0.84%｡

決策陣營(yíng)意見(jiàn)分化

盡管市場(chǎng)空前一致,但寬松是否成行并非沒(méi)有變數(shù)｡一些地區(qū)儲(chǔ)備銀行的官員對(duì)新一輪量化寬松政策的看法已經(jīng)出現(xiàn)分歧｡

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)理查德•費(fèi)希爾此前表示,美聯(lián)儲(chǔ)并非一定會(huì)通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)｡他稱(chēng),目前還無(wú)須擴(kuò)大量化寬松措施的規(guī)模,因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性已經(jīng)十分充裕｡

費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁普洛瑟20日重申,目前無(wú)需擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模,他認(rèn)為目前沒(méi)有很大通縮風(fēng)險(xiǎn),并稱(chēng)他的觀點(diǎn)可能根據(jù)未來(lái)公布的數(shù)據(jù)而有所改變｡同樣對(duì)擴(kuò)大寬松抱有疑問(wèn)的還有里奇蒙聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁杰夫瑞•拉克爾｡他稱(chēng),美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖緩慢但十分穩(wěn)定,因此很難找到進(jìn)一步放松貨幣政策的充分理由｡

不過(guò),美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克15日表示,有理由擴(kuò)大刺激政策,因?yàn)橥�脹率太�?失業(yè)率太高｡亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁丹尼斯•洛克哈特同樣傾向于支持進(jìn)一步的量化寬松措施｡他表示,希望在下次議息會(huì)議上設(shè)定購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的具體金額,他的說(shuō)法再次暗示該計(jì)劃正在積極籌備中｡此外,包括芝加哥聯(lián)儲(chǔ)銀行總裁查爾斯•埃文斯在內(nèi)的三位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行總裁本周也相繼發(fā)表評(píng)論,支持?jǐn)U大非常規(guī)寬松政策｡

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席艾倫•布林德則提醒稱(chēng),美聯(lián)儲(chǔ)第二波大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)方案刺激經(jīng)濟(jì)的效果將不如前一波｡諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨20日表示,美國(guó)需要更多財(cái)政刺激政策來(lái)幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)大非常規(guī)寬松政策,但這只可能降低長(zhǎng)期貸款利率約0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn)｡

有評(píng)論認(rèn)為,目前美聯(lián)儲(chǔ)考慮的框架可能包括三個(gè)要素:有關(guān)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的指引､購(gòu)買(mǎi)的速度以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模進(jìn)行復(fù)審所需達(dá)到的條件｡知名咨詢(xún)公司Medley此前發(fā)布報(bào)告稱(chēng),美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃推出在未來(lái)6個(gè)月購(gòu)入5000億美元美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃,并預(yù)留進(jìn)一步購(gòu)買(mǎi)的空間｡