3月經(jīng)濟恢復(fù)動力持續(xù)增強

1-2月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長35.1%，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長35.0%，社會消費品零售總額同比增長33.8%，進出口總值同比增長32.2%……在1-2月各項數(shù)據(jù)受基數(shù)效應(yīng)跳升的基礎(chǔ)上，3月份，我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、服務(wù)業(yè)PMI、物流業(yè)景氣指數(shù)以及份挖掘機銷量等數(shù)據(jù)明顯回暖。

盡管受疫情影響，1-2月官方制造業(yè)PMI有所回落，但3月份制造業(yè)供需仍然旺盛。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)PMI為51.9%，好于預(yù)期，經(jīng)濟總體延續(xù)擴張態(tài)勢。具體來看，出口仍保持較高景氣，PMI新出口訂單指數(shù)51.2%，較上月上升2.4個百分點；需求改善帶動工業(yè)生產(chǎn)較快增長，PMI生產(chǎn)指數(shù)53.9，較上月回升2個百分點。

中國銀行研報指出，工業(yè)生產(chǎn)和出口增長勢頭強勁，海外經(jīng)濟復(fù)蘇、美國新一輪財政刺激落地等因素或仍推動我國出口整體保持較高景氣，經(jīng)濟恢復(fù)動力持續(xù)增強。

中國物流信息中心研究員文韜也認為，3月份制造業(yè)PMI明顯回升，表明經(jīng)濟恢復(fù)勢頭有所加快。分項指數(shù)變化顯示，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動回升，表明經(jīng)濟恢復(fù)動力增強，市場價格加快上升，各行業(yè)均加快增長，大中小型企業(yè)協(xié)同回升。

作為觀察我國基建投資的重要指標(biāo)，挖掘機指數(shù)也持續(xù)高漲。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，3月我國銷售各類挖掘機79035臺，同比增長60%；再創(chuàng)歷史同期新高；1-3月，我國共銷售挖掘機126941臺，同比增長85%。預(yù)示投資建設(shè)活動依然較為旺盛。不過，中國銀行研報認為，雖然各類投資增速繼續(xù)恢復(fù)，但短期內(nèi)房地產(chǎn)投資亮眼、制造業(yè)和基建投資恢復(fù)不及預(yù)期的格局或仍將延續(xù)。

物流業(yè)重回景氣。中國物流與采購聯(lián)合會近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份我國物流業(yè)景氣指數(shù)為54.9%，較上月回升5.1個百分點。中國物流與采購聯(lián)合會會長助理、中國物流信息中心主任何輝表示，3月份，隨著我國生產(chǎn)建設(shè)季節(jié)的到來，供應(yīng)鏈上下游經(jīng)營活動的復(fù)蘇，物流業(yè)景氣重回50%以上擴張區(qū)間，呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢。

同時，服務(wù)業(yè)擴張步伐也明顯加快。4月6日公布的3月份財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)大幅上升2.8個百分點至54.3%，連續(xù)11個月位于擴張區(qū)間，并且結(jié)束此前3個月的下降趨勢。

機構(gòu)預(yù)計一季度GDP增速20%左右

一系列“指數(shù)”數(shù)據(jù)均反映出當(dāng)前我國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，活躍度在提高。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，去年四季度GDP增速達到6.5%，經(jīng)濟已經(jīng)進入很熱的狀態(tài)，按照經(jīng)濟走勢慣性，一季度供需兩端均有不俗表現(xiàn)，預(yù)計GDP增速可達19.4%。

“考慮到“就地過年”倡議對生產(chǎn)的推動、消費在恢復(fù)、以及出口維持高景氣，今年一季度中國實際GDP的環(huán)比仍有可能持平于2017年-2019年一季度GDP的環(huán)比均值-15.8%，據(jù)此計算得今年一季度實際GDP同比增長21.0%。”平安證券研報指出。

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春指出，1-2月受疫情、冷冬以及就地過年的影響，表現(xiàn)為外需強內(nèi)需弱，出口高增長，地產(chǎn)投資維持韌性，消費、基建投資、制造業(yè)投資則表現(xiàn)一般。節(jié)后上述影響消退，3 月外需延續(xù)強勁，內(nèi)需明顯回升，出口維持高景氣，地產(chǎn)延續(xù)韌性，消費、基建、制造業(yè)投資動能明顯修復(fù)�；ㄩL春預(yù)計，一季度GDP在出口和地產(chǎn)投資的拉動下，同比增速達18.5%。

粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒認為，從今年前2個月已經(jīng)發(fā)布的較強的同比數(shù)據(jù)以及3月經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)看，預(yù)計一季度GDP同比增速將高達20%左右，但這其中低基數(shù)起了很大作用。要充分認識到這種高增速不可持續(xù)，年內(nèi)增速將前高后低，主要是地產(chǎn)和出口將從高位略回落；且經(jīng)濟的內(nèi)生動能如制造業(yè)和消費仍未完全恢復(fù)，不能因此認為經(jīng)濟走向過熱進而貿(mào)然緊縮政策。

二季度開始經(jīng)濟增速或逐步放緩

彭博首席亞洲經(jīng)濟學(xué)家舒暢和彭博經(jīng)濟學(xué)家曲天石撰文稱，除了去年同期的低基數(shù)效應(yīng)外，今年一季度受到“就地過年”等政策的提振，生產(chǎn)、投資和外貿(mào)增長非常強勁，預(yù)計一季度中國GDP增速有望達到20.1%，高于之前預(yù)測的15.2%。從二季度開始，低基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，經(jīng)濟增速也或逐步放緩。彭博社給出的預(yù)估是：二季度增長8%，三季度放緩至6.5%，四季度繼續(xù)放緩至5.9%。整個2021年全年實際增長9.3%，繼續(xù)在全球位居前列。

李超認為，2021年全年來看，GDP的節(jié)奏較結(jié)構(gòu)更重要，繼續(xù)維持此前對二至四季度8.1%、6%、4.8%的GDP增速的判斷，全年增速為8.9%。前三個季度GDP當(dāng)季同比增速均在目標(biāo)值上方，對政策的擾動較小，但四季度隨著經(jīng)濟增速回落甚至跌破全年目標(biāo)值，就業(yè)也可能受到明顯拖累，則仍會觸發(fā)政策寬松。