賣空禁令是緩解歐洲危機的麻醉藥，短暫提振市場之后會迅速失效。而在沒有更好的辦法解決危機前，麻醉劑的使用或讓歐元區(qū)上癮。

繼13日歐洲股市暴跌后，受西班牙地方政府頻頻告急影響，全球股市、債市、匯市和大宗商品迎來黑色星期一。

7月23日，意大利銀行股開盤后嚴重下滑，一度暫停交易。隨后意大利重啟了銀行保險股賣空禁令。而此禁令是意大利證券市場監(jiān)管機構(gòu)在今年2月宣布解除的。

就在同一天，西班牙市場監(jiān)管機構(gòu)宣布禁止賣空金融股，該禁令將實行三個月。

所謂賣空，是指投資者對股票價格看跌時，便從經(jīng)紀人手中借入該股票拋出，待價格真的下跌時，再買入股票歸還經(jīng)紀人，從中賺取差價。

其實，自歐債危機爆發(fā)以來，意大利、西班牙、法國、比利時、希臘等國并不是第一次實施賣空禁令，這樣做主要是為了限制投機者為了獲利散布不利于股市的謠言。

然而，此次賣空禁令一出，正在交易的歐洲股市跌幅擴大。花旗集團認為，歐盟賣空監(jiān)管條例效果可能適得其反。

資料顯示，美國證券交易委員會在2008年雷曼兄弟倒閉后，為了平息華爾街動亂和投機，曾經(jīng)采取過禁止賣空金融股的手段，但之后股指的低迷，表明效果并不明顯，并且宣布禁止做空后，美國股市大跌。

去年8月，歐洲證券和市場管理局發(fā)表聲明稱，法國、西班牙、意大利和比利時將禁止股票賣空操作。

隨后，四國分別頒布了賣空禁令。賣空禁令的出臺迅速得到了市場響應(yīng)，股市出現(xiàn)反彈。次日，歐洲三大股指收盤時均以漲勢結(jié)束了一周的行情。

然而，好景不長。賣空禁令對于市場的安撫作用在實施的第二周便已經(jīng)失效，歐洲股市大幅收低。

英國《金融時報》詹姆斯·麥金托認為，這個過程跟2008年一樣，受到禁令保護的股票交易成本上升，而股價的提升只能維持一周，且升幅不大。

由于西班牙危機不斷加深，意大利國債收益率也已經(jīng)受到波及開始水漲船高，這使得意大利銀行及保險業(yè)者持有的國債貶值，相關(guān)公司也面臨巨大的經(jīng)營壓力。在此狀況下，市場人士擔心，若無賣空禁令的保護，這些金融公司很容易成為市場投機資金的獵物。

銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬認為，從根本上來講，歐洲債務(wù)問題仍然沒有妥善解決，導致市場對歐洲的金融系統(tǒng)，尤其是銀行以及保險公司對各國債務(wù)的風險敞口的擔憂，導致市場可能會大規(guī)模進行拋售。如果投機的力量也參與其中的話，可能對各國的金融系統(tǒng)產(chǎn)生比較大的沖擊。但是這樣的干預(yù)政策只能臨時緩解壓力，不能從根本上解決當前歐洲面臨的問題。

但著名空頭投資人吉姆·查諾斯認為，發(fā)布賣空禁令可能是好心辦錯事，因為對銀行股的做空主要來自金融機構(gòu)，此舉主要是為了對沖來自合約方的風險，而非投機獲利。

另外，重啟賣空禁令還會給市場釋放“情況惡化”的信號，進一步打擊受影響國家銀行的債權(quán)人及交易對手的信心，這個后果可能比股價大幅振蕩要嚴重得多。