全球經(jīng)濟(jì)不斷敲響警鐘，但目前市場的恐懼已不僅局限于歐洲債務(wù)危機(jī)、美國和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇止步不前，最讓市場感到恐懼的是，亞洲、拉丁美洲和非洲等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速似乎也已經(jīng)光芒不再。

一方面受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求放緩的拖累，另一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又問題重重——亞非拉的決策者們并不比歐美國家領(lǐng)導(dǎo)人輕松。

巴西央行周三宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至歷史最低的8%，而進(jìn)一步降息的大門也繼續(xù)敞開。而韓國央行周四也加入了全球央行集體寬松的大潮，意外地宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，這是該行2009年2月以來的首次降息行動(dòng)。

但糟糕的是，與2009年全球政府聯(lián)合救市相比，這一次的全球大救援恐將難上加難。

韓國巴西加入全球央行“寬松潮”

韓國央行周四將基準(zhǔn)利率從3.25%下調(diào)至3%。韓國央行行長金仲秀(KimChoong-soo)在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“近期全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加。地方性GDP缺口有可能在很長一段時(shí)間內(nèi)呈負(fù)值。此次韓國央行降息是為了應(yīng)對短期的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。”

此次降息在多數(shù)分析師的預(yù)料之外，在路透此前對26位分析師的調(diào)查中，只有3位預(yù)測到韓國央行的降息行動(dòng)。彭博此前調(diào)研的結(jié)果也顯示，16名分析師中只有2名預(yù)計(jì)該行降息。

與三年多來首次行動(dòng)的韓國央行不同的是，巴西央行已連續(xù)第8次降息，也是今年以來第5次降息。

為了提振疲弱的經(jīng)濟(jì)增長，巴西央行周三宣布再次降息50個(gè)基點(diǎn)至歷史最低的8%，并將進(jìn)一步降息大門繼續(xù)敞開。

作為全球第二大新興市場，巴西政府年初曾預(yù)測該國今年經(jīng)濟(jì)增長4.5%，但7月9日，巴西央行把經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)下調(diào)到了2.01%。但各大金融機(jī)構(gòu)還在不斷大幅下調(diào)對巴西經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，瑞信上個(gè)月剛剛將巴西經(jīng)濟(jì)增長下調(diào)至1.5%。

對于韓國和巴西的降息，荷蘭合作銀行(Rabobank)駐倫敦的匯市策略師勞倫斯（ChristianLawrence）對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示：“韓國央行降息實(shí)屬意外。疲弱的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增速是降息決定的主要驅(qū)動(dòng)因素，而這也引發(fā)了市場對于整個(gè)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速下滑的擔(dān)憂。”同時(shí)，勞倫斯認(rèn)為，巴西央行將會(huì)繼續(xù)維持鴿派態(tài)度，預(yù)計(jì)該行今年還會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，韓國的意外降息與巴西如此快速和頻繁的降息都是罕見的，這似乎表明歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的頹勢已經(jīng)開始顯著拖累到新興國家。為應(yīng)對嚴(yán)峻的國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)形勢，新興市場國家正在持續(xù)加大對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，確保今年經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)增長。

歐洲、英國、中國和丹麥央行上周四不約而同地推出進(jìn)一步寬松政策，除英國外其他央行均選擇降息，丹麥央行甚至將存款利率下調(diào)至-0.2%，首先步入負(fù)利率時(shí)代。非洲國家肯尼亞也宣布降息。

與此同時(shí)，日本央行周四則維持利率不變——因?yàn)樵搰�利率已低到無法再降。日本央行當(dāng)天宣布維持0～0.1%的基準(zhǔn)利率不變，并保持總額70萬億日元資產(chǎn)購買計(jì)劃和借貸計(jì)劃總規(guī)模不變。但該行將2012/2013財(cái)年GDP的增長預(yù)期從4月的2.3%下調(diào)至2.2%，維持對2013/2014財(cái)年1.7%的GDP增長預(yù)期不變。

不過，投資者翹首以盼的美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松（QE3）卻遲遲不來，這讓市場頗為失望。

這一次與2009年有何不同？

當(dāng)然，央行降息是把“雙刃劍”：市場可以把央行寬松措施解讀為刺激經(jīng)濟(jì)的利好消息，也可以解讀為利空消息——全球經(jīng)濟(jì)惡化程度已經(jīng)超越各國能夠容忍的底線。但奇怪的是，隨著全球央行聯(lián)手放松的力度超過市場預(yù)期，金融市場似乎更寧愿相信后者。

所有人都記得，2009年各國政府合作救市范圍與力度空前，這讓國際金融市場從極度恐慌中逐步恢復(fù)信心，全球經(jīng)濟(jì)從深度衰退中艱難邁上復(fù)蘇之路。

與2009年相比，這一次有何不同？

首先，全球經(jīng)濟(jì)從來沒有真正復(fù)蘇過，但這一次亞洲經(jīng)濟(jì)已自身難保，內(nèi)憂外患。

三年前亞洲經(jīng)濟(jì)依然能夠強(qiáng)勁增長，并讓發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體艷羨不已。但三年后的亞洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯光芒不再。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、新興市場領(lǐng)軍者，中國的經(jīng)濟(jì)增速放緩正備受關(guān)注和擔(dān)憂。投資方面，為控制通脹而采取的緊縮政策導(dǎo)致政府投資下降，為了控制房地產(chǎn)泡沫遏制房地產(chǎn)投資的影響也正逐漸突顯。需求方面，短期內(nèi)國內(nèi)需求難以迅速提振，再加上歐債危機(jī)以及國際需求整體減弱。

由于歐債危機(jī)影響出口，而國內(nèi)通脹不斷攀升，新加坡第二季度的GDP增長也恐將放緩，預(yù)計(jì)環(huán)比增長僅為2.3%。市場預(yù)期新加坡也會(huì)加入全球貨幣寬松的行列。要知道，新加坡2010年經(jīng)濟(jì)增速曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的14.7%。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)駐倫敦的資深利率策略師HarvinderSian認(rèn)為：“歐債危機(jī)拖累全球經(jīng)濟(jì)，亞洲亦不能幸免，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)持續(xù)放緩，政策有望進(jìn)一步寬松。”

第二，全球各國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策余地已大幅縮小。

由于2009年的大規(guī)模刺激政策，財(cái)政負(fù)擔(dān)過重的各國政府目前幾乎無一例外地“心有余而力不足”，于是貨幣政策的重要性被大大提升。但目前發(fā)達(dá)國家的利率幾乎已經(jīng)降無可降，新興經(jīng)濟(jì)體也依然糾結(jié)于通脹與增長的“兩難”中，留給各國央行的政策選項(xiàng)已所剩無幾。

第三，全球政府協(xié)調(diào)合作的意愿下降，各自為營。

危機(jī)爆發(fā)伊始，世界金融系統(tǒng)面臨崩潰危險(xiǎn)，主要國家決定合作并協(xié)調(diào)一致，避免全球經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，各國監(jiān)管者也誓言銀行將受到更嚴(yán)格監(jiān)管。但如今情況正在悄悄變化，一些國家面臨沉重的財(cái)政壓力，另一些則面臨著別人沒有的國內(nèi)問題。在充斥著政治選舉的2012年，政治不確定性讓美國經(jīng)濟(jì)可能在2013年面臨“財(cái)政懸崖”并陷入衰退。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人之間的爭端也在進(jìn)一步加劇。

加強(qiáng)金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化的共識(shí)也已消失：歐美之間從信誓旦旦演變?yōu)榛ハ嘀肛?zé)，各自監(jiān)管部門抱怨對方?jīng)]有采取必要措施，從而導(dǎo)致監(jiān)管套利。