歐元區(qū)核心國家正在考慮一項(xiàng)旨在加快區(qū)內(nèi)財(cái)政一體化的快速解決方案，可能在下月9日的歐盟峰會(huì)前宣布

　　歐盟財(cái)長今日再開會(huì)敲定歐洲金融穩(wěn)定基金擴(kuò)容細(xì)節(jié)

　　歐元區(qū)日益顯現(xiàn)的“病入膏肓”危險(xiǎn)跡象，正在促使德法等主要國家盡快推出有說服力的應(yīng)對(duì)措施重塑市場(chǎng)信心。據(jù)外媒周一披露，因?yàn)閾?dān)心修改歐盟條約可能耗時(shí)太久，德法等歐元區(qū)核心國家正在考慮一項(xiàng)旨在加快區(qū)內(nèi)財(cái)政一體化的快速解決方案。相關(guān)計(jì)劃可能在下月9日的歐盟峰會(huì)前宣布。

　　與此同時(shí)，歐元區(qū)財(cái)長周二將再次召開會(huì)議，會(huì)上有望敲定歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的擴(kuò)容細(xì)節(jié)方案。周一開盤后，歐洲股市普遍大幅上漲，但一些市場(chǎng)人士對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　歐元區(qū)加快財(cái)政整合

　　主權(quán)債務(wù)危機(jī)的慘痛現(xiàn)實(shí)教訓(xùn)，令德法等大國日益意識(shí)到重塑歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律的重要性。在上周的德法意首腦峰會(huì)上，各國領(lǐng)導(dǎo)人宣布，將在12月9日歐盟峰會(huì)前提出修改有關(guān)條約的共同建議，以加強(qiáng)歐元區(qū)成員國的財(cái)政紀(jì)律。

　　德國原計(jì)劃在27個(gè)歐盟國家中達(dá)成協(xié)議，在2012年底前對(duì)歐盟條約進(jìn)行有限度的修改，進(jìn)而使得歐元區(qū)17國的預(yù)算受到更嚴(yán)格管控，以期從源頭上防控債務(wù)危機(jī)。但在與歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的接觸中，德法等國意識(shí)到，這一改革可能很難在短期內(nèi)獲得27個(gè)歐盟成員國的支持。而如果這一過程耗時(shí)超過1年甚至更長時(shí)間，意大利、西班牙等已經(jīng)陷入困境的國家可能難以撐那么久。

　　為此，德法開始尋求改革的“捷徑”。華爾街日?qǐng)?bào)周一報(bào)道稱，德法正在推動(dòng)制定一項(xiàng)旨在加快財(cái)政整合的新計(jì)劃。根據(jù)擬議中的計(jì)劃，歐元區(qū)各國政府之間將簽署雙邊協(xié)議，不會(huì)像修改歐盟條約那樣繁瑣和花費(fèi)太長時(shí)間。

　　據(jù)透露，上述計(jì)劃能夠使歐元區(qū)對(duì)相關(guān)管理?xiàng)l例進(jìn)行快速修改，監(jiān)管部門將獲得新的權(quán)利以在歐元區(qū)范圍內(nèi)加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律。這一計(jì)劃可能會(huì)在12月9日的歐盟峰會(huì)之前宣布。

　　歐洲主流媒體則報(bào)道說，法國與德國的高官已經(jīng)在著手研究加快區(qū)內(nèi)財(cái)政一體化的幾種選項(xiàng)，其中一項(xiàng)為僅在歐元區(qū)國家內(nèi)部達(dá)成協(xié)議，另一選項(xiàng)則是在歐盟條約之外另行尋求協(xié)議，后者可能涉及約8到10個(gè)歐元區(qū)國家。

　　EFSF擴(kuò)容有望敲定

　　在推動(dòng)財(cái)政一體化的同時(shí)，歐洲方面也在加快落實(shí)一些短期的救助方案，比如歐洲金融穩(wěn)定基金的擴(kuò)容問題。

　　按計(jì)劃，歐元區(qū)財(cái)長周二將在布魯塞爾再次聚會(huì)。而會(huì)上的一個(gè)最重要議題，就是為上月底敲定的EFSF擴(kuò)容制定細(xì)節(jié)條款。歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人在10月27日同意，將去年5月設(shè)立的EFSF基金實(shí)施杠桿化操作以擴(kuò)充其救助能力，并提出了兩個(gè)擴(kuò)容的途徑。第一種是由EFSF來為購買歐元區(qū)新債的投資人提供部分擔(dān)保，一旦發(fā)生違約，EFSF將為西班牙和意大利等國債券的投資者初期蒙受的損失“埋單”；第二種方案是設(shè)立一只“特殊目的基金”，通過后者利用外部民間和政府投資人的資金充實(shí)EFSF的可用資源。

　　目前EFSF基金的規(guī)模為4400億歐元，但在扣除向愛爾蘭、葡萄牙和希臘提供金融援助和承諾之后，該基金眼下可動(dòng)用的資金規(guī)模僅為2500億歐元左右。而據(jù)荷蘭銀行估計(jì)，僅意大利和西班牙兩國明年就需要對(duì)5700億歐元債務(wù)進(jìn)行再融資。所以，要穩(wěn)定市場(chǎng)信心，歐洲方面亟須擴(kuò)充可以動(dòng)用的資源。

　　據(jù)報(bào)道，在周二的會(huì)議上，歐元區(qū)財(cái)長有望敲定EFSF貸款能力擴(kuò)大至1萬億歐元的細(xì)節(jié)。按照歐洲當(dāng)局的設(shè)想，一旦EFSF基金得到完全杠桿化并投入運(yùn)行，倘若意大利和西班牙出現(xiàn)和其他國家一樣難以從市場(chǎng)籌資的困境，該基金將擁有足夠的實(shí)力向這兩個(gè)國家提供緊急貸款。

　　另據(jù)報(bào)道，歐元區(qū)財(cái)長在周二的會(huì)議上還可能同意，EFSF可以根據(jù)市場(chǎng)情況，為債務(wù)“問題國家”發(fā)行的每筆新債券提供20%至30%的擔(dān)保。這一做法，有可能讓這個(gè)4400億歐元的基金規(guī)模擴(kuò)大兩倍。

　　股市或未到抄底時(shí)

　　不過，即便本周的會(huì)議敲定了擴(kuò)容細(xì)節(jié)，但EFSF基金本身要投入運(yùn)行可能還要等待數(shù)周，最早可能也要到明年1月左右。

　　在很多市場(chǎng)人士看來，1月份可能為時(shí)已晚。近期有越來越多的跡象顯示，這場(chǎng)危機(jī)正蔓延至歐元區(qū)的核心國家和一些高信用評(píng)級(jí)國家。法國債券市場(chǎng)近日持續(xù)承壓，該國的AAA評(píng)級(jí)備受質(zhì)疑。更令外界吃驚的是上周德國的國債發(fā)售遇冷，其中近四成發(fā)售遭遇流標(biāo)。上周末，標(biāo)普又宣布下調(diào)對(duì)比利時(shí)的信用評(píng)級(jí)，該消息一度震動(dòng)市場(chǎng)。

　　在經(jīng)歷了上周的慘淡一周后，歐洲股市周一開盤后出現(xiàn)大幅反彈。截至北京時(shí)間28日17時(shí)，英法德股市漲幅分別達(dá)到1.8%、2.9%和2.8%。此前亞太股市也多數(shù)上漲，漲幅普遍超過1%。歐元對(duì)美元早盤漲0.8%。

　　周一早些時(shí)候，意大利媒體報(bào)道稱，國際貨幣基金組織（IMF）可能向陷入困境的意大利提供4000億至6000億歐元的援助，該消息被認(rèn)為是周一股市上漲的一大動(dòng)力。但很快，IMF方面辟謠說，并未與意大利討論對(duì)該國施救的問題。

　　不少人仍對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。外媒28日引述中金公司的一份最新報(bào)告稱，基于歷史情況判斷，近期德國國債收益率的大幅攀升，對(duì)全球股市來說并非好兆頭。本月迄今，全球股市市值已蒸發(fā)近4.7萬億美元，主要受到歐債危機(jī)惡化拖累。

　　根據(jù)報(bào)告，近期德國10年期國債相比同期美債的收益率溢價(jià)飆升至歷史高點(diǎn)，此前這樣的高溢價(jià)水平僅出現(xiàn)在2000年科技股泡沫以及2008年金融危機(jī)期間。中金的股票策略師認(rèn)為，這可能說明今后一段時(shí)間全球股市還要進(jìn)一步下跌。

　　就本周而言，市場(chǎng)還需密切關(guān)注歐洲多國的發(fā)債，法國、意大利、西班牙、比利時(shí)和英國等都將在本周發(fā)行國債，僅意大利就將發(fā)債融資88億歐元。市場(chǎng)的認(rèn)購情況以及中標(biāo)利率的高低，都將直接影響到股市人氣。

來源：上海證券報(bào)