大公決定維持摩洛哥王國(以下簡稱“摩洛哥”)本、外幣國家信用級(jí)別BBB+，展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。摩洛哥政治、經(jīng)濟(jì)存在的體制性和結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)由于歐美債務(wù)危機(jī)的打擊而更顯突出，導(dǎo)致政府財(cái)政狀況有惡化趨勢，償債能力的可持續(xù)性面臨下降前景。

　　維持摩洛哥國家信用級(jí)別并調(diào)整展望的主要原因是：

　　一、國內(nèi)政局存在較大隱患，安全狀況有所惡化。受中東、北非民主浪潮波及，以及國內(nèi)居高不下的失業(yè)率、日益嚴(yán)重的貧富差距、長期國王大權(quán)獨(dú)攬和政府貪污腐敗的影響，摩洛哥爆發(fā)民主運(yùn)動(dòng)。雖然新憲法草案以98.49%的全民公投贊成票獲得通過，標(biāo)志著摩洛哥以和平方式邁出憲政改革的重要一步，但是國王權(quán)力的核心問題并沒有得到徹底的解決，未來政局動(dòng)蕩隱患仍存在。此外，國內(nèi)小部分伊斯蘭“基地”恐怖組織活動(dòng)較為頻繁，對(duì)國內(nèi)安全乃至整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展造成負(fù)面影響。

　　二、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足，受歐美債務(wù)危機(jī)影響外需下降，未來增速將保持溫和水平。由于摩洛哥經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國家需求的依賴性強(qiáng)，歐美債務(wù)危機(jī)的深化將對(duì)摩洛哥商品和服務(wù)貿(mào)易持續(xù)造成負(fù)面影響，并導(dǎo)致國外直接投資流入和僑匯收入下降，未來較長時(shí)期內(nèi)上述不利因素將在一定程度上抑制摩洛哥經(jīng)濟(jì)的增速。雖然政府加大投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到一定拉動(dòng)作用，但是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力不足，失業(yè)率高企使其難以形成穩(wěn)定的內(nèi)生增長動(dòng)力。預(yù)計(jì)未來兩年摩洛哥經(jīng)濟(jì)將保持約4.4%的平均增長速度，中長期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也將維持在溫和水平。

　　三、未來兩年中央政府財(cái)政狀況將面臨收入降低和支出大幅增加等較多困難，債務(wù)可持續(xù)性下降。未來受到主要貿(mào)易伙伴深陷債務(wù)危機(jī)的影響，摩洛哥貿(mào)易逆差將會(huì)進(jìn)一步上升，中央政府財(cái)政收入提升空間有限。為刺激經(jīng)濟(jì)以及維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定所采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策將使中央財(cái)政支出大幅增加,預(yù)計(jì)2011年和2012年中央財(cái)政赤字率分別為6.1%和5.7%，可導(dǎo)致中央政府總債務(wù)負(fù)擔(dān)率分別升至49.8%和50.3%,中央政府債務(wù)負(fù)擔(dān)有擴(kuò)大趨勢且在中期內(nèi)難以穩(wěn)定。不過，摩洛哥中央政府債務(wù)的期限和幣種結(jié)構(gòu)合理，對(duì)其穩(wěn)定償債能力構(gòu)成一定的有利因素。

　　四、國際收支狀況惡化、外匯儲(chǔ)備下降、外債規(guī)模增加以及本國貨幣小幅貶值使外債償付能力呈下降趨勢。受歐美債務(wù)危機(jī)影響，摩洛哥經(jīng)常項(xiàng)目逆差幅度將呈擴(kuò)大趨勢，資本、金融項(xiàng)目順差則持續(xù)下降，導(dǎo)致對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目赤字融資能力的支持力度逐步減弱。官方外匯儲(chǔ)備受到消耗，對(duì)外部融資的保障程度從2010年的3.7倍開始走低，迪拉姆對(duì)美元匯率小幅貶值的趨勢也增加了外債償還負(fù)擔(dān)。預(yù)計(jì)未來兩年摩洛哥總外債負(fù)擔(dān)率將會(huì)保持在29%以上的水平。不過,由于外債基數(shù)較小且政府對(duì)外債管理嚴(yán)格，外債風(fēng)險(xiǎn)在中期內(nèi)基本可控。

　　鑒于受歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢以及其債務(wù)危機(jī)的影響，摩洛哥經(jīng)濟(jì)增長放緩，國際收支狀況惡化，導(dǎo)致政府債務(wù)呈上升趨勢，償債能力有下降風(fēng)險(xiǎn)。綜上，大公對(duì)未來1~2年摩洛哥本、外幣國家信用評(píng)級(jí)的展望均為負(fù)面。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)