北京時間昨日（9月22日）凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會(FED）宣布，在2012年6月前換購4000億美元的6~30年中長期國債，減少同等額度的3年期以下國債，增加其資產(chǎn)組合中長期債券的比重，同時維持2.85萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變。

　　由于注入流動性的預(yù)期落空，加之短期利率上揚(yáng)令美元吸引力增強(qiáng)，大宗商品周三晚間急速跳水，昨日全天低開低走，維持頹勢。

　　截至昨16時，歐元兌美元跌破1.35，創(chuàng)7個半月新低；澳元兌美元觸及6個月新低；加元兌美元觸及9個月低點(diǎn)；韓元兌美元創(chuàng)一年新低，新西蘭元兌美元創(chuàng)近4個月新低。

　　與此同時，昨美國30年期國債收益率直線下跌。德國10年期國債收益率也一度跌至1.68%，為歷史第二低點(diǎn)；30年期國債收益率也跌至2.46%，為1994年以來的第二低點(diǎn)。

　　扭轉(zhuǎn)操作合乎預(yù)期

　　早在8月22日，英國 《金融時報(bào)》就報(bào)道稱，美聯(lián)儲主席伯南克的選項(xiàng)是某種形式的 “扭轉(zhuǎn)操作”（OT）。而昨日動用的資金規(guī)模和市場預(yù)期基本一致。

　　知名對沖基金經(jīng)理張敏杰認(rèn)為，對于投資人而言，美聯(lián)儲的上述舉動“語氣比數(shù)據(jù)更重要”。市場原本想尋找QE3的蛛絲馬跡，例如“倘若扭轉(zhuǎn)操作無效，美聯(lián)儲將重新評估經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)下行，美聯(lián)儲將采取進(jìn)一步措施提振經(jīng)濟(jì)”一類的表述出現(xiàn)，市場表現(xiàn)將截然不同。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，美國30年期國債的收益率就是房屋貸款利率的標(biāo)準(zhǔn)。張敏杰稱，以美聯(lián)儲的邏輯，對美國國債“拋短買長”，有助于減少其企業(yè)借貸和居民貸款買房、買車、上學(xué)的成本，為未來企業(yè)和居民擴(kuò)大投資及消費(fèi)創(chuàng)造了寬松的環(huán)境，以此拯救經(jīng)濟(jì)。

　　不過分析人士指出，扭轉(zhuǎn)操作將于2012年6月結(jié)束，持續(xù)9個月，美聯(lián)儲每年平均標(biāo)售7500億美元美國國債，而扭轉(zhuǎn)操作的規(guī)模為4000億美元。中長期看，對美國經(jīng)濟(jì)幾乎沒有拉動作用。

　　國泰君安證券昨日發(fā)布報(bào)告稱，本輪扭轉(zhuǎn)操作將有助于提高美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量，但對于美國經(jīng)濟(jì)的刺激作用較為有限，憑“扭轉(zhuǎn)操作”很難扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)的乾坤。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲曾在1961年布雷頓森林體系下為挽救美元采取類似的措施，不過被視為失敗之舉。但伯南克一直認(rèn)為，如果上次“扭轉(zhuǎn)”規(guī)模足夠大，結(jié)果會截然相反，堅(jiān)信資產(chǎn)負(fù)債表干預(yù)會取得積極效果。

　　QE3爭議再起

　　伯南克此前曾公開表示，非傳統(tǒng)貨幣政策包括低利率承諾、QE和扭轉(zhuǎn)操作三大類。東北證券宏觀分析師王國兵認(rèn)為，隨著上述三類政策分別推出，未來美聯(lián)儲可動用的其他工具只剩降低存款準(zhǔn)備金率了。

　　至于是否再推QE3，王國兵對記者表示，有待通脹壓力和債務(wù)危機(jī)壓力的消退。美國通脹率已漲至3.8%，核心通脹率達(dá)到2%的管理目標(biāo)上限，短期承受較大通脹壓力，美國國債規(guī)模也不可能無限制地增長。

　　國泰君安分析師李迅雷認(rèn)為，迫于通脹壓力和政治壓力，美聯(lián)儲未來難以推出QE3。盡管美聯(lián)儲聲稱絕不受政治干擾，但近期共和黨議員明確表示反對美聯(lián)儲過多干涉經(jīng)濟(jì)，亦或多或少對聯(lián)儲政策構(gòu)成潛在壓力。

　　但渣打銀行報(bào)告稱，美聯(lián)儲計(jì)劃在2012年6月前實(shí)施 “扭轉(zhuǎn)操作”，除降低企業(yè)借貸成本外，如果通脹壓力得到有效降低，預(yù)計(jì)美國政府與美聯(lián)儲將采取更多貨幣寬松措施，實(shí)際也是在為QE3鋪路。

　　法國興業(yè)銀行也表示，隨著美國通脹風(fēng)險(xiǎn)降溫，美聯(lián)儲明年初將祭出QE3。

　　據(jù)悉，在議息會議中，3位聯(lián)儲公開市場操作委員會（FOMC）委員反對額外的政策刺激，其余7位委員贊成，該投票結(jié)果，與8月議息會議一致。國泰君安證券認(rèn)為，這一分歧表明，面對較高的通脹，聯(lián)儲內(nèi)部的鷹派成員顯然反對更進(jìn)一步的政策放松。

　　平安證券分析師李慶明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美聯(lián)儲在聲明中對通脹問題態(tài)度緩和，或許是為其出臺新刺激措施掃清阻礙。從會議聲明來看，美聯(lián)儲在控制通脹和保證經(jīng)濟(jì)增長平衡中已傾向于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。“當(dāng)前美國需要實(shí)施強(qiáng)有力的財(cái)政緊縮計(jì)劃來應(yīng)對債務(wù)問題，而在國內(nèi)需求不足的情況下，仍需要依靠寬松貨幣環(huán)境保持對經(jīng)濟(jì)的刺激力度。”

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞