德國(guó)聯(lián)邦憲法法院7日駁回了旨在阻止德國(guó)參與援助歐元區(qū)高負(fù)債成員國(guó)的訴訟，裁定歐盟金融穩(wěn)定基金(EFSF)援助希臘合法。但該法院同時(shí)為援助行動(dòng)附加了新條件，要求德國(guó)議會(huì)在未來(lái)援助行動(dòng)中擁有更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，德國(guó)政府若進(jìn)一步提供援助，須經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)。

　　此外，為確保歐洲央行的支持，意大利政府6日重新提出了針對(duì)財(cái)政緊縮方案的修改意見(jiàn)，其中包括上調(diào)部分稅收、延長(zhǎng)退休年齡以及修改憲法等內(nèi)容。歐元區(qū)成員國(guó)當(dāng)前推行的財(cái)政緊縮政策遭到國(guó)內(nèi)民眾反對(duì)，意大利和西班牙均爆發(fā)大規(guī)模罷工。

　　救助機(jī)制阻礙多

　　為落實(shí)7月21日歐元區(qū)峰會(huì)各方達(dá)成的協(xié)議，德國(guó)政府8月31日通過(guò)了EFSF調(diào)整方案，同意擴(kuò)大援助基金的職能范疇和資金規(guī)模，允許EFSF通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買(mǎi)成員國(guó)國(guó)債，并將該基金的實(shí)際貸款額度由2500億歐元上調(diào)至4400億歐元。此外，德國(guó)將為該基金提供2110億歐元的擔(dān)保。德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)計(jì)劃于9月底對(duì)該方案進(jìn)行投票。

　　此前，EFSF的合法性在德國(guó)受到質(zhì)疑，反對(duì)人士認(rèn)為該基金向希臘等國(guó)提供援助，違反了德國(guó)憲法中規(guī)定的“不援助”條款。分析人士認(rèn)為，德國(guó)聯(lián)邦憲法法院7日的裁定將未來(lái)德國(guó)參與援助行動(dòng)的決定權(quán)交給了議會(huì)，此舉在為EFSF掃除障礙的同時(shí)，又增添了新的不確定性。

　　德國(guó)聯(lián)邦憲法法院裁決公布后，歐元小幅走高。德國(guó)商業(yè)銀行分析師凱倫·瓊斯表示，EFSF調(diào)整方案仍存在不確定性，投資者對(duì)意大利、西班牙和希臘的債務(wù)問(wèn)題也心存憂(yōu)慮，德國(guó)聯(lián)邦憲法法院的裁定對(duì)歐元走勢(shì)的影響微乎其微。

　　德國(guó)在歐元區(qū)援助行動(dòng)中一直扮演“領(lǐng)頭羊”角色，國(guó)內(nèi)對(duì)此的反對(duì)聲音已一浪高過(guò)一浪。目前德國(guó)大選臨近，上周日在梅克倫堡的地方選舉中，現(xiàn)任總理默克爾領(lǐng)導(dǎo)的基督教民主聯(lián)盟僅獲23.3%選民的支持。德國(guó)聯(lián)邦憲法法院的裁決意味著，德國(guó)政府未來(lái)參與援助行動(dòng)又增添了議會(huì)表決因素。分析人士認(rèn)為，德國(guó)國(guó)內(nèi)政治壓力增大和決策流程復(fù)雜，將進(jìn)一步削弱歐元區(qū)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的決策力。

　　此外，德國(guó)、荷蘭和芬蘭三國(guó)財(cái)長(zhǎng)6日會(huì)晤無(wú)果而終，援助希臘貸款抵押擔(dān)保問(wèn)題仍然無(wú)解。目前，希臘能否獲得第一輪援助計(jì)劃中的第6筆援款以及第二輪1090億歐元援助計(jì)劃能否順利落實(shí)，對(duì)于歐元區(qū)應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題至關(guān)重要。援助希臘問(wèn)題拖延越久，希臘發(fā)生違約的可能性就越大，市場(chǎng)恐慌情緒也將愈發(fā)濃重。7日盤(pán)中，希臘10年期國(guó)債收益率突破20%，再度刷新歐元區(qū)歷史新高。

　　意大利緊縮方案存變數(shù)

　　在歐元區(qū)各成員國(guó)財(cái)政緊縮政策方面，由于近日意大利緊縮政策出現(xiàn)反復(fù)，面臨歐洲央行巨大壓力。意大利政府6日就455億歐元規(guī)模的緊縮財(cái)政方案提出了兩個(gè)月以來(lái)的第5次修改意見(jiàn)，具體措施包括：將增值稅稅率由當(dāng)前的20%上調(diào)至21%，以增加稅收收入；對(duì)年收入超過(guò)50萬(wàn)歐元的個(gè)人征收稅率為3%的“富人稅”；并將女性退休年齡延長(zhǎng)至65歲。上述措施將一直延續(xù)到意大利政府實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。

　　意大利政府8月8日出臺(tái)了這份財(cái)政緊縮方案，計(jì)劃在2013年實(shí)現(xiàn)平衡預(yù)算。由于該方案遭地方政府強(qiáng)烈反對(duì)，意大利總理貝盧斯科尼一度宣布取消緊縮計(jì)劃，意大利政府的“出爾反爾”遭到歐洲央行強(qiáng)力施壓，該行要求意大利必須落實(shí)財(cái)政緊縮措施。為換取歐洲央行支持，意大利政府遂再度重拾緊縮方案。意大利參議院將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日晚就緊縮方案投票，如方案順利通過(guò)參議院，最遲將在20日前提交到眾議院。

　　歐盟委員會(huì)6日發(fā)表聲明稱(chēng)，支持意大利最新的財(cái)政緊縮方案，并呼吁該國(guó)盡快實(shí)施。歐盟稱(chēng)：“緊縮方案確認(rèn)了意大利政府削減赤字和債務(wù)的決心，有助于修復(fù)該國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，而在憲法中引入平衡預(yù)算原則將在長(zhǎng)期內(nèi)確保財(cái)政紀(jì)律得以遵守。”

　　意大利財(cái)政緊縮方案雖獲歐盟“力挺”，卻在國(guó)內(nèi)點(diǎn)燃了“火藥桶”。6日，意大利最大工會(huì)勞工總聯(lián)盟發(fā)動(dòng)數(shù)百萬(wàn)名工會(huì)成員舉行了全國(guó)大罷工。分析人士認(rèn)為，在財(cái)政緊縮政策方面，意大利政府正面臨兩難境地：一方面，若不實(shí)施緊縮政策，市場(chǎng)對(duì)意大利債務(wù)情況和經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)將不斷升級(jí)，該國(guó)可能很快被卷入歐債危機(jī)漩渦；另一方面，若厲行財(cái)政緊縮政策，又將引發(fā)地方政府不滿(mǎn)、民眾罷工抗議，同樣將抑制經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)