菅直人之后，日本經濟何去何從？

　　擔任首相期間，菅直人曾經力挺提增消費稅，以降低日本的主權債務規(guī)模。而地震之后，菅直人所領導的日本政府所采取的積極財政政策，向國內經濟注入了強心針，但同時也進一步筑高了債臺；而其前一段時間對匯市的干預，又一次顯示了日本政府對金融市場治理的果斷態(tài)度。

　　26日，野村證券日本首席經濟學家木內登英在上海接受記者采訪時表示，由于下一屆首相領導的只是大選之前特殊時期的政府，并且仍然出自民主黨，因此在政策方向上不會改變太多，但是新任首相和反對黨之間關系的親疏，將有可能對政府執(zhí)行進一步的寬松政策和市場干預行為有促進作用。

　　日本債務規(guī)模將繼續(xù)擴大

　　干預日元升值取決于金融市場

　　《21世紀》：如今菅直人下臺，新的民主黨黨魁也將只有一年多的任期。這一背景下，短期內日本的債務規(guī)模會不會有顯著的變化？

　　木內登英：我認為日本的債務規(guī)模很難下降。對于下一屆政府來說，他們在債務問題上的最近的目標，應當是降低債務規(guī)模上升的速度。

　　民主黨曾經宣稱，如果要提高國內消費稅，最快也是在2013年年中之后，或者在“通縮終止”之后。目前看來，由于最近一次日本政壇的大選將在2013年舉行，因此接替菅直人的新任首相所帶領的也只是一個特殊時期的政府，因此不會采取什么積極措施來改變目前的債務情況。

　　根據我們的測算，如果日本政府在2014年開始提高5%的消費稅，那么日本債務規(guī)模將有可能在2050年前后達到峰值；如果在未來若干年都沒有此類政策出臺，那么日本債務規(guī)模將拖延到2080年左右才達到峰值。

　　《21世紀》：菅直人辭職前，日本政府在干預市場上的態(tài)度堅挺，這一傳統(tǒng)已經維持多年。如何評價這種方式？下一屆政府未來是否會繼續(xù)干預匯市以抵制日元升值？

　　木內登英：目前我們已經看到了日本政府近來采取的多項行動來干預匯市。周三日本政府推出的1000億美元的救市基金只是一個一年期限的臨時性措施，對日元幣值不會有巨大的影響，它的象征意義遠遠大于實際意義。

　　日本政府干預市場的傳統(tǒng)實際上不是受到政府政策的影響，而是受到日本金融環(huán)境和條件的影響。我們相信，一旦日元持續(xù)升值，政府必將采取更多的行動。

　　周五在美國舉行的全球央行年會將成為我們判斷日本政府行動的風向標。一旦美聯儲釋放出類似進一步貨幣寬松的信號，那么美元勢必進一步貶值。日本央行將會推出更多的資產購買計劃以抵消美聯儲政策對于日元兌美元升值的巨大壓力。我們初步預計新的資產購買計劃的規(guī)模會在3-5萬億日元左右。

　　按照目前的情況，如果美聯儲在一個月后而不是現在宣布第三輪量化寬松，那么日本政府的大規(guī)模救市行動可能發(fā)生在此之后。按照這樣的假設，接下來日元兌美元將有可能短時間進一步攀高，但年底會回落到79的位置附近。

來源：21世紀經濟報道