在下周五將于堪薩斯州的Jackson Hole召開年度會議之前，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）已經(jīng)陷入嚴(yán)重的內(nèi)部分歧。

　　美聯(lián)儲8月9日承諾至少在2013年中期以前將基準(zhǔn)利率維持在接近于零水平的決定，遭遇了七票贊成、三票反對的結(jié)果。要知道，上一次有3名理事投票反對政策決定還要追溯到1992年11月17日，當(dāng)時美聯(lián)儲主席是格林斯潘。

　　投反對票的美聯(lián)儲鷹派“三劍客”分別是達(dá)拉斯聯(lián)儲銀行行長費舍爾（Richard Fisher）、明尼阿波利斯聯(lián)儲銀行行長柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)和費城聯(lián)儲銀行行長普羅索（Charles Plosser）。

　　這三位美聯(lián)儲的鷹派官員近日紛紛提出各自理由，“三劍客”反對的理由各不相同。

　　費舍爾

　　不應(yīng)在股市暴跌時宣布寬松政策

　　美聯(lián)儲自2008年12月以來一直維持利率在近零水平，并已購入2.3萬億長期債券來支持經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲在上周的政策制定會議上，承諾維持近零利率至2013年中期，并表示正在考慮支撐疲弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的其他選項。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費舍爾8月17日表示，美聯(lián)儲在2013年中期之前保持近零利率政策是不明智的做法。在他看來，央行不應(yīng)該在美國股市暴跌的情況下宣布放松貨幣政策，這種舉動會被一些交易員視為“伯南克止跌”。

　　“我一直以來都相信，美聯(lián)儲從不應(yīng)該采取這樣的不對稱政策來保護(hù)股市交易員和投資者。我相信我的FOMC同事也同意這一點。”費舍爾表示，“我也擔(dān)心，美聯(lián)儲的措辭可能會讓我們的行動被解讀為"伯南克止跌"，即在金融市場形勢反轉(zhuǎn)的情況下，太過輕易就激發(fā)貨幣政策的回應(yīng)。”

　　同時，他還希望財政政策發(fā)揮更大作用。

　　“我認(rèn)為束縛美國經(jīng)濟(jì)的不是貨幣政策，而是華盛頓的財政管理不善。”費舍爾在得州米德蘭一個論壇上表示。

　　普羅索

　　2013年中期之前或被迫加息

　　現(xiàn)年62歲的美國費城聯(lián)儲主席普羅索在接受彭博廣播(Bloomberg Radio)長達(dá)一個小時的采訪中，也首次就其反對立場打破沉默，稱其反對理由是：不希望美聯(lián)儲抗擊通脹的手腳受時間框架的束縛。

　　在他看來，美聯(lián)儲承諾在兩年內(nèi)維持零利率政策有些“操之過急”，應(yīng)該給予美國經(jīng)濟(jì)“更多一些耐心”。因為美國經(jīng)濟(jì)目前是否需要更多刺激還不明晰，尤其是在通脹走高且失業(yè)率有所下滑的環(huán)境下。

　　普羅索將這一承諾稱為“在錯誤時機(jī)推出的不合時宜的政策”，同時其有關(guān)經(jīng)濟(jì)的聲明亦過度悲觀。他稱：“政策不應(yīng)依賴于時間表，而應(yīng)該視經(jīng)濟(jì)形勢而定。”

　　雖然當(dāng)前美國的通脹預(yù)期仍處在可控范圍之內(nèi)，但普羅索警告稱，美聯(lián)儲需要防范通脹預(yù)期驟然轉(zhuǎn)為上行的可能性。

　　“從我個人觀點來看，我認(rèn)為加息要遠(yuǎn)早于2013年中期。”普羅索說：“我不知道具體日期，但不太可能是兩年后，至少在我看來是這樣。”

　　普羅索還表示同意費舍爾的觀點，認(rèn)為關(guān)于美聯(lián)儲不應(yīng)為國會的不作為收拾爛攤子，“我認(rèn)為美聯(lián)儲內(nèi)部或者其他部門決策者的觀點是錯誤的，即認(rèn)為一旦財政政策由于某種原因失效，美聯(lián)儲就應(yīng)采取行動。”

　　柯薛拉柯塔

　　沒有必要進(jìn)一步放松政策

　　持不同意見的第三位美聯(lián)儲決策者——現(xiàn)年47歲的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔，上周五也對他的投票作出了解釋。

　　在他看來，美聯(lián)儲并沒有必要進(jìn)一步放松政策，鑒于第二輪量化寬松之后通脹上升、失業(yè)率下降，進(jìn)一步放松貨幣政策是不適宜的。

　　柯薛拉柯塔指出，去年11月美聯(lián)儲正確地設(shè)定了貨幣政策，此后通脹率已上升而失業(yè)率下降：“美國經(jīng)濟(jì)狀況與去年11月美聯(lián)儲推出上一輪購債計劃時相比已大幅改善，美聯(lián)儲無需提供進(jìn)一步的刺激措施。”

　　布拉德

　　美聯(lián)儲并沒有暗示QE3

　　不僅是上述投了反對票的“三劍客”，事實上，就連去年第一個敦促實行第二輪量化寬松（QE2）的美聯(lián)儲政策制定者——圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德本周也表示，美聯(lián)儲給低利率設(shè)定了一個時間表是個錯誤的決定，而且這并不代表會有QE3。

　　布拉德并不是聯(lián)邦公開市場委員會今年的投票委員，他表示，如果他今年是投票委員，那么就會在8月9日召開的政策制定會議上反對該委員會在利率聲明中第一次指明維持低利率水平的具體時間。

　　與此同時，美聯(lián)儲在本月聲明中的措辭變化也促使一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家猜測美聯(lián)儲將啟動QE3。

　　但布拉德認(rèn)為，這并不意味著美聯(lián)儲希望推出第三輪刺激政策，量化寬松是經(jīng)濟(jì)極度疲弱情況下的一個選擇。雖然他本人已經(jīng)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但他預(yù)計美國下半年經(jīng)濟(jì)增長仍可以達(dá)到2.5%。

　　他的表態(tài)也讓市場對QE3的預(yù)期增加了幾分懸念。

　　分析師認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲公開操作市場委員會中有三位成員并不同意進(jìn)一步量化寬松，但額外的寬松措施并沒有被排除，因為伯南克的立場仍然占主導(dǎo)地位。當(dāng)天的聲明顯示，美聯(lián)儲討論了“可用于促進(jìn)更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一系列政策工具”，從而為進(jìn)一步展開行動留下了一扇門。

　　伯南克將于8月26日在Jackson Hole舉行的美聯(lián)儲年度會議上“解密”這些政策工具。

來源：第一財經(jīng)日報