面對通脹“宿敵”挑戰(zhàn)，全球兩大經(jīng)濟體吹響緊縮集結(jié)號。

繼中國央行宣布上調(diào)利率一天后，歐洲央行于7日晚間宣布了今年以來的第二次加息舉措。

分析人士認為，隨著世界經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品價格長期居高不下，加上流動性依然充足，各國都不同程度地面臨通脹加劇的問題，尤其是在亞洲等新興市場。在此情況下，加息可能繼續(xù)成為未來一段時間各國貨幣政策的主旋律。

但與此同時，由于當前全球的經(jīng)濟發(fā)展極不均衡，不確定性因素增多，包括中國在內(nèi)的各國決策者們在繼續(xù)推動這輪緊縮周期的同時，也會遇到諸多挑戰(zhàn)。

歐央行加息但心存顧慮

北京時間7日晚19時45分，特里謝領(lǐng)銜的歐洲央行如期宣布，將歐元區(qū)基準利率上調(diào)25基點，至1.5%。這是該行今年以來的第二次加息。今年4月，歐洲央行啟動了近三年來的首次加息，將利率上調(diào)25個基點，至1.25%。

此前彭博資訊對50多位經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，受訪者一致預(yù)見到了此次加息。此前幾天，歐洲央行總裁特里謝多次表示，當局對通脹保持“高度警惕”，就本周加息發(fā)出強烈暗示。

對于以價格穩(wěn)定為唯一己任的歐洲央行來說，眼下的通脹形勢的確不容樂觀。6月份，歐元區(qū)的通脹率達到2.7%，連續(xù)第七個月高于2%的目標上限。

不過，分析人士也指出，對歐洲央行來說，未來的貨幣政策制定仍將面臨艱難抉擇。盡管當局希望進一步緊縮，但歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟復(fù)蘇，特別是希臘、葡萄牙、愛爾蘭等國揮之不去的債務(wù)問題，給歐洲央行的利率正�；瘞�來了障礙。

巴克萊資本的歐洲首席經(jīng)濟學(xué)家卡勞認為，經(jīng)濟增長的減弱，可能幫助緩解通脹壓力，同時促使歐洲央行稍稍收斂緊縮步伐，至少會較預(yù)期更溫和一些。

近期的多項業(yè)界調(diào)查也顯示，分析師和市場人士已調(diào)低了對于歐洲央行的加息預(yù)期。原本還有不少人認為，歐元區(qū)年內(nèi)最起碼還會加息兩次，但最新調(diào)查顯示，多數(shù)人都預(yù)計，央行年內(nèi)可能只會再加息一次，時機可能在第四季度。

同樣是顧忌到經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱以及債務(wù)危機的風險，英國央行7日宣布，繼續(xù)維持利率在0.5%的歷史低點不變。業(yè)界預(yù)計，央行可能把首次加息的時間進一步推遲到明年。

中國緊縮周期或未見頂

相比歐洲，中國這周宣布的加息舉措多少有些出人意料，但又在情理之中。6日，中國宣布了今年以來的第三次、也是金融危機以來的第五次加息。

前高盛首席經(jīng)濟學(xué)家奧尼爾認為，同樣是加息，中國和歐元區(qū)的決定有著本質(zhì)上的區(qū)別。“中國正在試圖冷卻滾燙的經(jīng)濟和控制通脹壓力，”奧尼爾說。他表示，對中國仍在持續(xù)加息“印象深刻”，并認為中國的這輪加息可能即將結(jié)束。

在一些海外機構(gòu)和專家看來，中國意料之外的加息，某種程度上也證明了當局對經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)健增長的信心。

“中國選在這個時候加息，很大程度上也是展現(xiàn)了信心，對自身經(jīng)濟增長的信心。”一位海外投行人士表示。過去一段時間，國際上對于中國經(jīng)濟的悲觀論調(diào)此起彼伏。

湯森路透6日的新聞標題稱，“中國忽略增長放緩再次加息”。文章指出，中國周三宣布了年內(nèi)的第三次加息，這清楚地向外界表明，控制通脹仍是中國的頭號要務(wù)，而經(jīng)濟的“溫和”放緩則被放到了次要關(guān)注的位置。

事實上，就在兩周前，評級機構(gòu)惠譽的一位分析師還稱，中國在加息的問題上之所以表現(xiàn)得較一些人預(yù)期的更謹慎，一個主要原因可能是顧忌到中國的公司債務(wù)狀況。該人士稱，中國有較大比例的企業(yè)的狀況要遠比想象的糟糕，這些企業(yè)可能無法應(yīng)對資金成本大幅上升的局面。

隨著更多信號指向中國的制造業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域出現(xiàn)降溫，且外部需求也有了更多不確定性，包括奧尼爾在內(nèi)的不少經(jīng)濟學(xué)家認為，中國這一輪持續(xù)至少九個月的政策緊縮可能接近終點。

不過，由于未來的通脹形勢還不非常明朗，機構(gòu)對于中國未來貨幣政策走向的判斷仍有較大分歧。

亞洲面臨“持久性通脹”

在通脹威脅依然明顯存在的背景下，“不要幻想中國的（緊縮）貨幣政策將會來個360度的大逆轉(zhuǎn)。”法興銀行的中國經(jīng)濟學(xué)家姚煒在最新報告中寫道。

瑞士信貸則在央行周三宣布加息之后表示，中國的貨幣政策在未來12個月仍將保持“緊縮基調(diào)”。該行認為，加息表明了中國央行繼續(xù)實現(xiàn)貨幣環(huán)境正�；�、縮小負實際利率的意愿。

瑞信維持先前的預(yù)期，即預(yù)計中國的一年期貸款利率到今年年底將升至7.16%，一年期存款利率年底將升至4.25%。預(yù)計下半年通脹率依然在5%左右。

野村國際則認為，鑒于通脹可能會繼續(xù)高位運行，中國的貨幣政策不會很快放松。但考慮到經(jīng)濟增長勢頭放緩，中國接下來可能通過放松信貸額度來避免經(jīng)濟急劇放緩，同時繼續(xù)加息來遏制通脹。

分析人士注意到，目前，隨著世界經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品價格高企，全球都面臨著越來越大的通脹壓力。

野村國際7日發(fā)布報告指出，未來一段時間，增長較快的亞洲經(jīng)濟體可能面臨“持久性通脹”的風險。該行認為，亞洲經(jīng)濟面臨的諸如日本地震帶來的供應(yīng)鏈中斷以及大宗商品暴漲等主要“逆風”已經(jīng)明顯減弱，如果全球經(jīng)濟不出現(xiàn)重大下滑，亞洲經(jīng)濟很有希望在三季度初重獲動能。相反，更令人擔心的是，亞洲通脹雖然有可能在三季度見頂，但在整個下半年或許都會居高不下。

被稱為“央行的央行”的國際清算銀行前不久在其年報中警告稱，不斷上漲的食品、能源和其他大宗商品價格，凸顯了各國央行加息的必要性。而且該行還認為，加息速度應(yīng)該更快些，否則可能重演上世紀70年代類似的全球惡性通脹。

“金融危機前的高經(jīng)濟增長，很大程度上是不可持續(xù)的。”國際清算銀行行長卡魯納表示，為了遏制通脹壓力，全球各國的經(jīng)濟增長都必須放緩。