繼4月祭出加息“法寶”后，歐洲央行極有可能在今日議息會(huì)上再度提高利率25基點(diǎn)至1.5%。這一判斷主要基于三點(diǎn)考慮。

首先，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝近日重拾對(duì)通脹問(wèn)題“高度警惕”論。這通常被認(rèn)為是歐元區(qū)將加息的潛臺(tái)詞。6月30日，特里謝在歐洲議會(huì)重申，該行貨幣政策委員會(huì)正處于對(duì)通脹“高度警惕狀態(tài)”，強(qiáng)烈暗示歐洲央行“已做好準(zhǔn)備堅(jiān)定、及時(shí)地采取行動(dòng)，避免近期的價(jià)格上漲引起中期廣泛的通脹壓力”。

其次，通脹數(shù)據(jù)也顯示加息可能。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在原油價(jià)格上漲推動(dòng)下，今年1月至5月，歐元區(qū)通脹率終值依次為2.3%、2.4%、2.7%、2.8%和2.7%，6月通脹率初值為2.7%，仍居高不下。自去年11月以來(lái)，通脹率一直高于歐洲央行制定的“接近但低于2%”的通脹目標(biāo)，歐盟委員會(huì)更是預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年通脹率將達(dá)3%。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、能源需求增加及中東地緣政治局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，未來(lái)全球油價(jià)繼續(xù)走高仍有較大可能，歐元區(qū)將隨之承受進(jìn)一步的通脹壓力。以維持物價(jià)穩(wěn)定、控制通脹為首要使命的歐洲央行作出加息決定，以避免引發(fā)“第二輪通脹效應(yīng)”，是很有可能的。

第三，促使歐洲央行下決心加息的推動(dòng)因素還來(lái)自相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

歐元區(qū)決定在7月15日前向希臘發(fā)放第五筆120億歐元援助貸款。希臘將依靠這筆遲到的“救命錢(qián)”逃過(guò)7月償債高峰的一劫，歐債危機(jī)有望暫獲喘息之機(jī)。在德法等核心成員國(guó)推動(dòng)下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍行進(jìn)在穩(wěn)步復(fù)蘇之路上。同國(guó)際金融危機(jī)中經(jīng)濟(jì)下滑局面相比，歐元區(qū)當(dāng)前利率水平與其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景已不相宜。

盡管歐洲央行7月加息有必然和必要性，但不可否認(rèn)的是，加息從來(lái)都是一把“雙刃劍”，尤其是在成員國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力嚴(yán)重不均的歐元區(qū)，其不利的“一刃”尤顯鋒利。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)德法等核心成員國(guó)制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，以葡萄牙為代表的外圍國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯停滯。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）已回落至18個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。歐洲央行提高利率將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)弱國(guó)投資和消費(fèi)需求，使其本來(lái)就低迷不振的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。更為嚴(yán)重的是，歐元區(qū)高負(fù)債成員國(guó)借貸成本會(huì)水漲船高，使其在市場(chǎng)上獨(dú)立融資難上加難。穆迪7月5日將葡萄牙評(píng)級(jí)下調(diào)至Ba2的垃圾級(jí)，進(jìn)一步彰顯歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)。

本輪通脹的根本原因是美元濫發(fā)。在美國(guó)量化寬松政策短期難以退出情況下，歐洲緊縮政策只能是抑制通脹的“輔助療法”，難達(dá)治本之效。

考慮到歐洲長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及加息的抑制通脹效果，即便歐洲央行今日加息，也很難確認(rèn)歐元區(qū)進(jìn)入連續(xù)加息周期。路透社6月9日所做調(diào)查的結(jié)果顯示，分析師普遍預(yù)計(jì)，歐洲央行今年年底僅會(huì)加息至1.75%，2012年至多會(huì)兩次小幅加息至2.25%。這種加息速度顯然難以判定為加息周期到來(lái)。

因此，審時(shí)度勢(shì)，邊走邊看，努力在貨幣政策回歸正常和避免扼殺成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間尋求平衡，這或許是特里謝及其繼任者德拉吉掌舵下的歐洲央行未來(lái)的理性選擇。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)