今年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體疲軟，國(guó)內(nèi)外對(duì)此的認(rèn)識(shí)基本達(dá)成一致，高盛甚至將中國(guó)一季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至5%，從統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)均有較大的回落;因此，“穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限”再次成為我國(guó)政府近期的熱點(diǎn)，周三中央發(fā)布了一系列的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，確定55項(xiàng)工作重點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)要保持經(jīng)濟(jì)增速在合理水平，抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施;受此利好刺激，我們預(yù)計(jì)后期鋼市會(huì)有所提振。

　　經(jīng)濟(jì)疲軟 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材需求不旺

　　受制于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的不利影響，今年一季度國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)基本面格外的疲軟：一方面是下游需求啟動(dòng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)繼續(xù)推遲，房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)等投資增速不斷下降、制造工業(yè)除汽車(chē)維持向好態(tài)勢(shì)外，其余都相對(duì)較弱，使得鋼材實(shí)質(zhì)性需求釋放嚴(yán)重不足。另一個(gè)方面則是春節(jié)后意外的“倒春寒”、長(zhǎng)期雨水天氣影響了大量戶(hù)外工程項(xiàng)目的正常施工。

　　在需求不足的同時(shí)，上游鋼材供應(yīng)卻有增無(wú)減，鋼廠生產(chǎn)重回高位，導(dǎo)致鋼廠內(nèi)部庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存均在高位震蕩運(yùn)行，鋼材市場(chǎng)供求出現(xiàn)階段性的嚴(yán)重過(guò)剩格局，影響鋼價(jià)總體呈“易跌難漲”走勢(shì)，雖然去庫(kù)存已經(jīng)啟動(dòng)，但短期內(nèi)尚不足以撬動(dòng)失衡的節(jié)點(diǎn)。

　　除了市場(chǎng)基本的供需矛盾突出外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回落，CPI消費(fèi)指數(shù)下降至2.6%，表明總體消費(fèi)/物價(jià)下行;不可避免的拖累鋼材的價(jià)格水平向下。加上春節(jié)過(guò)來(lái)以后，市場(chǎng)上幾乎難以見(jiàn)到實(shí)質(zhì)性的利好因素;美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減量化寬松規(guī)模、國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)節(jié)后大跌、關(guān)于樓市崩盤(pán)的討論愈演愈烈都在傷害著鋼市的信心。

　　雖然全國(guó)兩會(huì)發(fā)布了一些利好消息，比如淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能增量、保障房、棚戶(hù)區(qū)改造增量提速、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提速等，但對(duì)于鋼市而言，都難以形成短期的鋼材需求;近些年來(lái)的“從希望到失望”的經(jīng)歷頗多，鋼材市場(chǎng)整體變得理性了許多，對(duì)遠(yuǎn)期利好已經(jīng)難以心緒波動(dòng)，早練就了“不見(jiàn)兔子不撒鷹”的沉穩(wěn)。

　　中央發(fā)布穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，預(yù)計(jì)近期鋼市會(huì)有所提振

　　時(shí)間已經(jīng)來(lái)到三月底，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，下游鋼材需求釋放正在緩慢增加，多是一些去年以來(lái)的在建項(xiàng)目建設(shè)需求，今年確定的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需措施尚未開(kāi)始實(shí)施;而近期國(guó)務(wù)院會(huì)議正式部署重點(diǎn)工作，并且要求各部委抓緊出臺(tái)已經(jīng)確定的穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需措施;顯然，在經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大的情況下，全國(guó)各地都會(huì)盡快的行動(dòng)起來(lái)。

　　近日發(fā)改委就發(fā)布5條鐵路線路建設(shè)項(xiàng)目，總投資額約1424億元;鐵路作為傳統(tǒng)投資刺激項(xiàng)目效果明顯，此時(shí)以“投資”促經(jīng)濟(jì)釋放出明顯的穩(wěn)定信號(hào)。在我國(guó)，穩(wěn)增長(zhǎng)措施最終還是以“投資”為主的，在國(guó)家簡(jiǎn)政放權(quán)的幫助下，我們認(rèn)為現(xiàn)有確定的投資項(xiàng)目會(huì)盡可能快的完成前期審批等準(zhǔn)備工作，包括鐵路、保障房、棚戶(hù)區(qū)改造等工程應(yīng)該會(huì)在不久之后相繼開(kāi)工，將有效拉動(dòng)鋼材需求的釋放。

　　與此同時(shí)，我們一直擔(dān)心的“有項(xiàng)目、無(wú)資金”擔(dān)憂(yōu)也有所緩解;為了盡快的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，國(guó)務(wù)院要求加快重點(diǎn)投資項(xiàng)目前期工作和建設(shè)進(jìn)度，及時(shí)撥付預(yù)算資金等，同時(shí)鼓勵(lì)社會(huì)資本參與投資建設(shè)，開(kāi)放更多的融資渠道。加上當(dāng)前國(guó)內(nèi)央行還在繼續(xù)收緊資金流動(dòng)性，但回籠資金的幅度大幅減少，說(shuō)明為了支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，央行已經(jīng)開(kāi)始著手準(zhǔn)備，我們認(rèn)為，近期資金相對(duì)寬松，可以積極的推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目的快速推進(jìn)，市場(chǎng)分析認(rèn)為，今年的鋼材需求釋放，不太可能出現(xiàn)類(lèi)似于去年一樣的“釋而不放”的尷尬情況，因此，鋼材市場(chǎng)的信心會(huì)先從期鋼市場(chǎng)提升，然后逐步刺激到現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)措施即將密集實(shí)施 鋼材需求將快速放量

　　不同于此前的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃等利好的發(fā)布，本次中央釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，是屬于短期行為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷后，中央需要經(jīng)濟(jì)有一個(gè)相對(duì)較為穩(wěn)定的增長(zhǎng);因此在二季度堅(jiān)決快速的實(shí)施有限度的刺激措施;對(duì)鋼材需求的釋放會(huì)起到立竿見(jiàn)影的效果。

　　受到此消息的提振，我們認(rèn)為首先是中間商市場(chǎng)會(huì)率先的行動(dòng)起來(lái);春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)大部分的鋼貿(mào)商都是以輕庫(kù)存操作為主;當(dāng)前鋼材庫(kù)存主要集中在鋼廠內(nèi)部，在鋼價(jià)跌至新低后，穩(wěn)增長(zhǎng)措施即將實(shí)施的信號(hào)會(huì)馬上反應(yīng)到鋼材市場(chǎng)，多數(shù)鋼貿(mào)商會(huì)趁著眼下的鋼價(jià)底部實(shí)施抄底補(bǔ)庫(kù);待時(shí)間進(jìn)入四月份后，隨著天氣的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)以及南方雨季結(jié)束，全國(guó)戶(hù)外工程項(xiàng)目也會(huì)大范圍的啟動(dòng)，下游行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的密集實(shí)施，也將最終帶動(dòng)鋼材消耗提速，也將拉動(dòng)市場(chǎng)信心的好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)有望就此實(shí)現(xiàn)真正意義上的觸底反彈，但需要注意的是，月底商家再次面臨回籠資金、還貸、打訂貨款的壓力，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)資金依然緊張，不排除部分商家因急切套現(xiàn)而讓價(jià)的操作，因此，筆者認(rèn)為，3月下旬國(guó)內(nèi)鋼價(jià)窄幅震蕩整理為主，4月份開(kāi)始，有希望逐步開(kāi)啟反彈行情。