十八屆三中全會圓滿結(jié)束，相信鋼貿(mào)商較為關(guān)注后期鋼市情況，到底三中全會能否推動鋼材逆勢回升？本周近兩日，漲勢較為明顯，在這并非無厘頭的上漲行情中，我們嗅到市場躁動的情緒，同時需求也有一定跟進，但對于其弱勢拉漲行情的持續(xù)性還有待觀察。筆者對拉漲空間較為看窄。

　　第一，庫存大幅回落，需求平穩(wěn)釋放。截止至11月1日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1387.65萬噸，周環(huán)比下降37.24萬噸，降幅為2.61%。社會庫存持續(xù)下降，表明當前需求釋放較好，同時也顯示中間貿(mào)易商備貨不積極，重點鋼企庫存壓力或許仍舊較大。對于鋼價持續(xù)反彈，構(gòu)成明顯壓力，且反彈幅度短期內(nèi)，難以放大。不過由于當前鋼價直逼年內(nèi)低點，中間商入場采購的意愿在鋼價抬頭中也將增加，也會利好當前鋼價上漲的走勢延續(xù)。

　　第二，原料止跌反彈，助推鋼價回升。上游原料小幅探漲的行情中，一是鋼廠有一定補庫行為，不過目前鋼廠采購鐵礦石的控價力度仍較大，且鋼市并未完全走出供需矛盾狀態(tài)，外加鐵礦石供應(yīng)量較大，鐵礦石上漲空間有限，短期盤整向好走勢。據(jù)市場統(tǒng)計顯示：63.5%印粉外盤報價135-137美元，漲1美元，累計上漲4美元。河北邯鄲地區(qū)二級冶金焦1250元，準一級出廠含稅價1300元，持平。北京地區(qū)重廢市場報價在2160元，唐山地區(qū)重廢市場報價在2260元，漲10元。自上周末起，唐山地區(qū)鋼坯市場呈現(xiàn)連續(xù)小幅拉漲行情，普碳方坯出廠價格至3030元，累計漲副40元。

　　第三，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢良好。無論是官方PMI，還是匯豐PMI，顯示當前制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，鋼市信心得到支持。不過當前CPI高漲，控制通脹預(yù)期壓力之下，貨幣政策中性偏緊狀態(tài)仍將持續(xù)承壓。且冬季北方戶外生產(chǎn)活動近乎停滯，只有南方地區(qū)仍保持，整體投資增長速度放緩，外加調(diào)結(jié)構(gòu)的深入，四季度經(jīng)濟增長或?qū)⑿》�下滑�?br />
　　第四，環(huán)保、以及落后產(chǎn)能淘汰政策。對于房價上漲，可能實施房產(chǎn)稅推廣政策而言，暫時一步到位可能性或不大，不過加大樓市供應(yīng)，習近平重申年底3600萬套保障房任務(wù)一定要完成，對于樓市成確定利好。之前呼聲很高的城鎮(zhèn)化或會出臺，以人為主的城鎮(zhèn)化，仍將帶動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的釋放，前期在二三線拿地項目或加速開工。當前鐵公基建設(shè)，年底鐵總往年慣例投資會急劇增加，以完成全年計劃任務(wù)，消化掉部分剩余產(chǎn)能。

　　目前無論是終端采購低庫存、還是中間貿(mào)易商低庫存的優(yōu)勢顯現(xiàn)，在鋼廠持續(xù)減產(chǎn)下利好下，以及宏觀政策預(yù)期提振下，低庫存的底部操作使得需求空間彈性較大，臨近歲末，資金面趨緊，國內(nèi)鋼鐵市場仍將繼續(xù)承壓運行，但受成本支撐，鋼價下跌幅度有限。預(yù)計鋼價或延續(xù)低位運行格局，且有望弱勢反彈，但難有明顯的好轉(zhuǎn)。