受現(xiàn)貨企業(yè)上調(diào)價(jià)格、大秦鐵路線檢修、火電需求增加等多項(xiàng)利好支撐，動(dòng)力煤期貨價(jià)格自上市后一路走高，遠(yuǎn)月合約價(jià)格升水明顯，整體上行趨勢(shì)還未結(jié)束。

　　季節(jié)性需求啟動(dòng)

　　由于冬季屬于枯水季節(jié)，水力發(fā)電量大幅下降，替代效應(yīng)導(dǎo)致火電廠發(fā)電量需求上升，對(duì)動(dòng)力煤需求加大。

　　電力行業(yè)是我國(guó)動(dòng)力煤消費(fèi)的第一行業(yè)，目前我國(guó)電煤需求量占到了動(dòng)力煤總需求量的60%以上。從電力行業(yè)耗煤量來看，呈不斷上升態(tài)勢(shì)。2005年我國(guó)電力行業(yè)耗煤量為10.52億噸，2012年耗煤量增加到18.55億噸，火電需求呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，加大了對(duì)動(dòng)力煤的需求。

　　北方各省將陸續(xù)進(jìn)入供暖期，煤炭冬儲(chǔ)加快，主要用煤企業(yè)迎來冬儲(chǔ)高峰。從動(dòng)力煤現(xiàn)貨季節(jié)性走勢(shì)來看，在降溫及冬儲(chǔ)需求的帶動(dòng)下，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格一般都會(huì)在10月出現(xiàn)反彈，季節(jié)性需求因素影響明顯（2008年金融危機(jī)極端下跌走勢(shì)除外）。

　　供應(yīng)預(yù)期減少

　　大秦鐵路線集中檢修減少供應(yīng)�；I劃已久的大秦線集中檢修已于10月9日展開，為期20天，計(jì)劃于28日下午結(jié)束，每天停電施工3小時(shí)左右。大秦線秋季集中檢修，將使大秦線日運(yùn)量在當(dāng)前日均128萬噸的基礎(chǔ)上減少30萬噸。在目前鐵路滿負(fù)荷運(yùn)行、進(jìn)出港均已保持高位的狀態(tài)下，出港量日均多于進(jìn)港量十余萬噸，煤炭供應(yīng)緊張的局面在一定程度上加劇。

　　港口庫存減少。10月以來，下游各電廠庫存量有所降低，日耗煤量穩(wěn)定，主力電廠燃煤可用天數(shù)減少，受大秦線鐵路檢修影響，各電廠積極備煤，增加采購(gòu)量，秦皇島港口煤炭庫存減少，已經(jīng)從7日的623萬噸降低至14日的610萬噸附近。7日至13日，環(huán)渤海煤炭庫存量由上一周的1521萬噸減少至1520萬噸。

　　電廠庫存減少。從重點(diǎn)電廠的庫存來看，已經(jīng)從前期的9000萬噸降低到7000萬噸的水平，可用天數(shù)也減少10天左右，補(bǔ)庫存需求開啟。

　　總之，隨著水電發(fā)電淡季來臨，替代效應(yīng)導(dǎo)致火電發(fā)電增速明顯，加上本周全國(guó)大范圍降溫，將進(jìn)一步推動(dòng)火電發(fā)電需求。目前，電廠補(bǔ)庫存行動(dòng)積極，港口庫存明顯減少，加之大秦鐵路線集中檢修，運(yùn)輸量減少，供應(yīng)有所偏緊。