2013年上半年，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)出了先小幅上行后一路下跌的運(yùn)行態(tài)勢。即便是在素有“金三銀四”之稱的傳統(tǒng)小旺季也不例外，主要鋼材品種均維持了震蕩下行的格局，這種態(tài)勢一直維持到了6月初。從6月中旬開始，國內(nèi)鋼市開始呈現(xiàn)底部震蕩的特點(diǎn)，并在7月份走出一波持續(xù)反彈的行情。

    上半年鋼市整體震蕩下行

    上半年，國內(nèi)鋼市運(yùn)行呈現(xiàn)出以下幾個特點(diǎn)：

    第一，鋼市打破淡旺季的規(guī)律，反季節(jié)運(yùn)行特征明顯。即本該是“金三銀四”的旺季，市場行情卻一點(diǎn)也不“旺”，反而持續(xù)震蕩下跌；而本該是淡季的7月份，鋼價反而持續(xù)反彈。

    據(jù)價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月~2月中旬末，主要鋼材品種價格延續(xù)了去年底的震蕩向上的運(yùn)行態(tài)勢。截至2月22日，建筑鋼材價格累計漲幅在180元/噸~190元/噸，板材方面，熱軋卷板累計漲幅相對較小，在200元/噸左右；冷軋卷板和中厚板漲幅較大，各自累計上漲了290元/噸和280元/噸。

    然而，進(jìn)入3月份以后，國內(nèi)鋼市開始了長達(dá)3個多月的震蕩下跌的運(yùn)行格局。據(jù)統(tǒng)計，從3月初～6月中旬(6月14日)，?準(zhǔn)20mm的HRB400螺紋鋼價格累計下跌了565元/噸，?準(zhǔn)8.0mm高線累計下跌了445元/噸，4.75mm的熱軋卷板價格累計下跌了685元/噸，1.0mm冷軋卷板價格累計下跌了415元/噸，20mm中厚板價格累計下跌了510元/噸。國內(nèi)鋼市以持續(xù)下跌的態(tài)勢結(jié)束了“金三銀四”。

    不過，6月中下旬，鋼市在底部震蕩了一段時間后，于7月份迎來了一波持續(xù)反彈行情。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，截至7月底，?準(zhǔn)20mm的HRB400螺紋鋼均價累計上漲了185元/噸，4.75mm熱軋卷板均價累計上漲了165元/噸。在傳統(tǒng)淡季，反而走出了一波反彈行情。

    可以看出，今年上半年，國內(nèi)鋼市的反季節(jié)運(yùn)行特征尤為明顯。

    第二，從區(qū)域市場運(yùn)行來看，區(qū)域間的價差在縮小，尤其是新疆區(qū)域優(yōu)勢正在逐漸消失，而上海市場成為建筑鋼材的價格“洼地”。

    前兩年，在國家支持西部大開發(fā)，大力展開援疆建設(shè)的背景下，新疆地區(qū)的鋼材需求增長迅速。由于西部地區(qū)鋼廠數(shù)量少，使得彼時新疆鋼材市場呈現(xiàn)出“一材難求”的火爆局面。在2011年和2012年內(nèi)地鋼市最不景氣的時期，新疆市場與內(nèi)地市場的鋼價差距高達(dá)1000元/噸以上，從而吸引了內(nèi)地鋼材不斷“西進(jìn)”。

    然而，今年以來，新疆鋼市與內(nèi)地鋼市的價差正在不斷縮小。據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，新疆市場?準(zhǔn)20mm的HRB400螺紋鋼報價3700元/噸，與當(dāng)時內(nèi)地價格最低的上海市場(同規(guī)格螺紋鋼報價3200元/噸)相比，價差不過500元/噸，縮小了一半以上。到了7月底，正是新疆的旺季時期，在國內(nèi)鋼價普遍上漲的情況下，新疆市場與上海市場同規(guī)格的螺紋鋼價差僅余220元/噸，說明新疆的價格優(yōu)勢正在逐步消失。

    與此同時，上半年，在鋼價長達(dá)3個多月的持續(xù)下跌過程中，上海市場成為建筑鋼材的價格“洼地”。自今年3月初起，上海、北京、廣州三大主流市場現(xiàn)貨價格開始進(jìn)入下跌通道。截至5月中旬，3個市場的價格下跌速率大體一致，都呈現(xiàn)弱勢緩慢下跌的節(jié)奏。不過自進(jìn)入5月下旬以后，情況發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變。由于梅雨季節(jié)的影響，上海地區(qū)降雨天氣多發(fā)，終端工地工程進(jìn)度大幅放緩，市場成交接連受阻。在6月中旬國內(nèi)主要市場建筑鋼材品種價格跌至最低位時，上海市場的Ⅲ級螺紋鋼價格已比北京市場低210元/噸，比廣州市場低230元/噸，與華東地區(qū)其他市場相比也有60元/噸~70元/噸的差距，成為建筑鋼材市場的價格“洼地”。

    第三，鋼材去庫存進(jìn)程延后，庫存量“大起大落”。

    從變化趨勢看，今年的鋼材社會庫存量呈現(xiàn)出“大起大落”的走勢。在庫存增加期間，即今年1月初～3月中旬，國內(nèi)鋼材市場庫存總量增勢迅猛。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，截至3月15日，國內(nèi)鋼材社會庫存總量達(dá)到今年的峰值———2244.63萬噸，比去年同期高出347.74萬噸，同口徑統(tǒng)計相比高出157.23萬噸。其中，尤以建筑鋼材庫存量增幅明顯，同口徑同比高出241.81萬噸。短短11周的時間內(nèi)，社會庫存總量增加了870.7萬噸，增幅高達(dá)63.37%，比去年同期42.16%的增幅高出21.21個百分點(diǎn)。

    在3月中下旬至今的鋼市去庫存進(jìn)程中，也呈現(xiàn)出異于往年的特點(diǎn)，即降速更快、降幅更大。據(jù)統(tǒng)計，截至7月26日，五大鋼材品種社會庫存量降至1539.5萬噸，與3月15日的最高點(diǎn)相比下降了705.13萬噸，降幅高達(dá)31.41%。這一數(shù)字已與2012年同期水平(1537.96萬噸)接近，如果是同口徑相比的話，今年的庫存水平已經(jīng)低于去年同期。從降幅來看，去年同期的降幅僅有18.92%。如圖3所示，去年的去庫存曲線要比今年緩和得多。

    從時間上看，今年的去庫存進(jìn)程始于3月18日~3月22日這一周。而2012年，國內(nèi)鋼材社會庫存總量在2月17日達(dá)到頂點(diǎn)后，便于次周開啟去庫存進(jìn)程�？梢钥闯觯�今年的去庫存進(jìn)程開始的時間比去年延遲了一個月左右。

    業(yè)內(nèi)人士分析，今年的鋼材社會庫存“大起大落”，主要是鋼廠與貿(mào)易商的經(jīng)營策略變化所致。今年初，市場對下游需求向好的預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致鋼廠開足馬力滿負(fù)荷生產(chǎn)，貿(mào)易商也加大了采購量。然而，需求實(shí)際的釋放力度卻與預(yù)期差距甚遠(yuǎn)。春節(jié)過后，鋼價一直疲軟，市場成交低迷，從而造成鋼材庫存不斷飆升。鑒于此，鋼貿(mào)商信心嚴(yán)重不足，開始執(zhí)行以去庫存為主、快進(jìn)快出的操作模式，并不斷減少向鋼廠的訂貨量，而鋼廠向市場投放的資源量也有所減少，造成了鋼材社會庫存下降速度明顯加快的局面。

    第四，在鋼價長期震蕩下跌的過程中，市場信心空前低迷。貿(mào)易商在庫存壓力、資金回籠壓力的雙重打壓下，頻繁下調(diào)報價，致使市場價格與鋼廠出廠價格嚴(yán)重倒掛，尤其上海市場的一線資源倒掛幅度一度達(dá)到200元/噸以上，還引發(fā)了貿(mào)易商聯(lián)名“上書”要求返利的事件，最終以鋼廠下調(diào)出廠價、加大補(bǔ)貼力度收場。

    影響上半年鋼市運(yùn)行的主要因素

    今年上半年，我國經(jīng)濟(jì)增長速度明顯下滑，下游行業(yè)需求釋放速度也有下降，鋼廠產(chǎn)量始終處于高位，產(chǎn)量增速水平遠(yuǎn)高于需求的增長速度，供需失衡的矛盾仍然嚴(yán)重，導(dǎo)致鋼價持續(xù)下跌。

    需求增速相對平穩(wěn)

    上半年，國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)持續(xù)走弱，主要下游行業(yè)雖然有從低迷中復(fù)蘇的態(tài)勢，但用鋼需求增速同比仍有所下降。

    固定資產(chǎn)投資方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~6月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，增速比前5個月回落了0.3個百分點(diǎn)。新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后，短期內(nèi)雖對市場信心造成嚴(yán)重沖擊，但長期來看對鋼材需求的影響較為有限。1月~6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.3%，增速比前5個月回落0.3個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積下降10.4%，降幅比前5個月收窄2.7個百分點(diǎn)。6月份，中國鐵路總公司固定資產(chǎn)投資為583.21億元，環(huán)比增長24.87%，基建投資為546.88億元，環(huán)比增長18.12%。

    造船行業(yè)：上半年受全球航運(yùn)、造船市場持續(xù)低迷的影響，我國造船完工量繼續(xù)下滑，但新增訂單情況有所好轉(zhuǎn)。據(jù)船舶行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1月~6月份，全國造船完工2060萬載重噸，同比下降36%；承接新船訂單量2290萬噸，同比增長113.2%；截至6月底，手持船舶訂單10898萬載重噸，同比下降13.4%。新船訂單同比出現(xiàn)大幅增長，主要是因?yàn)?012年世界造船市場極度低迷，2013年的反彈是從底部向正常狀態(tài)的回歸。

    家電行業(yè)：由于上半年家電下鄉(xiāng)和節(jié)能補(bǔ)貼改善相繼收官，彩電和空調(diào)的新能效標(biāo)準(zhǔn)將在下半年實(shí)施，因而迫使相關(guān)廠商和經(jīng)銷商在上半年實(shí)施清庫存戰(zhàn)略，提前釋放了一部分需求。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~5月份，空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)總銷量5464萬臺，同比增長4.54%；冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)總銷量3378萬臺，同比增長5.63%；洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)總銷量2289萬臺，同比下滑0.90%。

    汽車行業(yè)：據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年，我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1075.17萬輛和1078.22萬輛，同比分別增長12.8%和12.3%，增速高于預(yù)期。其中，國產(chǎn)品牌銷量下降值得關(guān)注。第二季度的產(chǎn)銷量增速較第一季度有所回落，但總體較為平穩(wěn)。

    機(jī)械行業(yè)：據(jù)統(tǒng)計，1月~6月份，50%以上的主要產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長，同比下降的產(chǎn)品降幅也在逐月收窄，但產(chǎn)品間升降差異明顯。與此同時，機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅不但持續(xù)大幅回落，而且已低于同期全社會和全部制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅。這說明機(jī)械工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張已明顯降溫，對鋼材需求的增長動力有所下降。

    根據(jù)上述運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，上半年，多數(shù)下游行業(yè)已從去年下半年以來的低迷態(tài)勢中開始恢復(fù)，尤其是汽車行業(yè)復(fù)蘇較為明顯，但整體來看，下游各行業(yè)的恢復(fù)速度仍比較緩慢。在這種情況下，下游行業(yè)的用鋼需求呈現(xiàn)出相對穩(wěn)定的小幅增長狀態(tài)。

    供應(yīng)維持高位

    上半年，國內(nèi)鋼材市場面臨的供給壓力仍在增大，供大于求的矛盾愈發(fā)突出。雖然部分限制產(chǎn)量進(jìn)一步釋放的政策開始發(fā)揮作用，但減產(chǎn)效果尚不明顯。

    從今年3月份開始，我國在環(huán)保方面屢出“重拳”，尤其以鋼鐵生產(chǎn)重地河北省最為頻繁，如3月25日，河北省環(huán)保廳下發(fā)《關(guān)于深入開展“三查”行動加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)監(jiān)管的通知》，提出對擅自新建生產(chǎn)設(shè)備及擴(kuò)大(擴(kuò)容)產(chǎn)能的鋼鐵、燒結(jié)企業(yè)，要立即責(zé)令停止建設(shè)；對不符合產(chǎn)業(yè)政策及落后的生產(chǎn)設(shè)施，要按省政府統(tǒng)一要求堅(jiān)決予以關(guān)停取締；對污染防治設(shè)施建設(shè)水平低，污染物無法達(dá)標(biāo)排放的要進(jìn)行限期治理。7月初，唐山環(huán)保局再發(fā)文件《關(guān)于空氣重污染日污染物減排措施的通知》，要求“為減輕霧霾天氣對空氣的污染，相關(guān)行業(yè)采取限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，減輕空氣污染”，大致提出對于燒結(jié)、焦化等設(shè)備的限產(chǎn)措施。

    市場對這一系列的環(huán)保措施對調(diào)節(jié)鋼材供應(yīng)量的作用寄予了厚望，但從實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，起到的作用著實(shí)有限。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月~6月份，我國粗鋼產(chǎn)量累計達(dá)到38987.2萬噸，與去年同期相比增加2693.31萬噸，同比增長了7.42%，增幅提高了5.62個百分點(diǎn)。鋼材產(chǎn)量累計達(dá)到54696.45萬噸，比去年同期增加了4790.99萬噸，同比增長10.21%。分品種來看，1月~6月份，全國建筑鋼材產(chǎn)量累計達(dá)到20759.2萬噸，同比增長11.34%；板材方面，冷軋產(chǎn)品產(chǎn)量累計達(dá)到3799.1萬噸，同比增長9.11%；熱軋產(chǎn)品產(chǎn)量累計達(dá)到6243.4萬噸，同比增長20.91%；中厚板產(chǎn)量累計達(dá)到9468.6萬噸，同比增長4.2%。

    從主要鋼材品種的產(chǎn)量增速來看，整體上仍然高于下游行業(yè)的需求增速，意味著供需失衡的壓力在今年上半年有所加大。

    成本有所改善但仍處高位

    今年上半年，國內(nèi)鋼市運(yùn)行中還有一個較為顯著的特點(diǎn)是，在鋼價下跌的過程中，主要生產(chǎn)原料(如進(jìn)口礦、國產(chǎn)礦、冶金焦)同步呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢(如圖4所示)。

    今年1月～2月份，鐵礦石市場延續(xù)了去年底以來的上漲走勢，62%品位的進(jìn)口粉礦價格一度達(dá)到160美元/噸(CIF)。不過，2月下旬后，隨著鋼材價格下跌的壓力，鐵礦石市場走勢趨弱，除了在4月初和6月初出現(xiàn)短暫的反彈補(bǔ)庫外，價格總體呈下跌走勢。這種態(tài)勢一直延續(xù)到7月份。截至7月26日，與2012年底相比，進(jìn)口礦價格跌幅為9.9%；國產(chǎn)礦價格跌幅為7.56%；冶金焦價格跌幅最大，為24.24%。

    導(dǎo)致原料價格持續(xù)下滑的原因是鋼廠和商家的壓庫行為。鋼廠方面，今年以來一直維持少量采購的模式，其采購節(jié)奏也把握得較好。鋼廠的鐵礦石庫存從原先的保證2個月的生產(chǎn)水平下降至目前的15天~20天，部分企業(yè)已經(jīng)降到10天以內(nèi)。貿(mào)易商方面，由于市場一直看空后市，商家采購量下降，港口庫存一直維持在較低水平。

    不過，7月份，在鋼價步入反彈格局時，進(jìn)口礦的價格快速上漲，漲幅明顯大于鋼價漲幅。這一方面說明本輪鐵礦石價格上漲中仍然存在著人為拉漲的行為，后市仍有進(jìn)一步下跌空間；另一方面說明我國鋼鐵行業(yè)受制于原料供應(yīng)的局面仍未根本性改變。

    圖4：2013年上半年原材料與鋼價漲跌幅對比

    下半年鋼市或在盤整中好轉(zhuǎn)

    上半年，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，主要下游行業(yè)需求未有超預(yù)期表現(xiàn)，而鋼廠產(chǎn)量仍然居高不下，從而導(dǎo)致國內(nèi)鋼市持續(xù)疲軟運(yùn)行。下半年，在政府層面強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”的政策取向之下，預(yù)計各基本面不會有十分明顯的變化，鋼市運(yùn)行也將以穩(wěn)為主。

    產(chǎn)量方面，往年7月~9月份，受高溫限電的影響，鋼廠產(chǎn)量會受到一定影響。就今年的用電情況來看，預(yù)計今年鋼鐵行業(yè)受高溫限電的影響較小。上半年，我國GDP增速為7.5%，同期全社會用電量增速為5.1%，比去年同期低0.4個百分點(diǎn)，這意味著近年來頻現(xiàn)的“電荒”局面今年或?qū)⒂兴�改善，鋼廠產(chǎn)量因限電受到的影響也會相對減小。而被寄予厚望的環(huán)保措施的影響主要集中在中長期對供應(yīng)方面的改善。但是從政策的出臺到落實(shí)也需要相當(dāng)長的一段時間，尤其要在全國范圍內(nèi)落實(shí)更為困難。就目前來看，環(huán)保政策“重拳”主要集中在河北唐山地區(qū)，下半年大幅擴(kuò)散的可能比較小。此外，有消息稱，按照國家化解產(chǎn)能過剩和推進(jìn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)的要求，河北省三年內(nèi)要削減4000多萬噸煤、近1億噸鋼，預(yù)計長期內(nèi)對整個市場供應(yīng)量有較大影響，但短期內(nèi)影響有限。

    從鋼廠的角度來看，目前國內(nèi)鋼廠雖多虧損，但在激烈的市場競爭之下，主動減產(chǎn)的可能性較小。因此，鋼價一旦有所反彈，可能會引發(fā)產(chǎn)量的進(jìn)一步增長。鑒于7月份鋼價漲勢明顯，預(yù)計7月中下旬的產(chǎn)量會較7月上旬有明顯增加。根據(jù)往年上半年產(chǎn)量高、下半年產(chǎn)量低的規(guī)律，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境溫和增長的大勢來看，業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計，下半年，鋼廠日均產(chǎn)量將在205萬噸~215萬噸之間波動，總量將低于上半年。

    需求方面，政府高層屢次表態(tài)中國不會再重走靠大規(guī)模投資刺激經(jīng)濟(jì)增長的道路，但從近期政府傳達(dá)的“穩(wěn)增長”信號來看，下半年有可能出臺一些偏向民生領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，第四季度經(jīng)濟(jì)增速會略有反彈。不過，鐵路投資能否到位、經(jīng)濟(jì)增速趨近下限時援救力度大小是決定下游需求釋放程度的關(guān)鍵。整體來看，下游行業(yè)需求仍將維持穩(wěn)定釋放的狀態(tài)，鋼鐵需求大規(guī)模放量的可能性非常小。

    具體到各下游行業(yè)，下半年，造船行業(yè)仍將延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢，造船行業(yè)用鋼需求難有顯著改善。不過隨著各國加強(qiáng)深海石油開發(fā)投資力度，全球海工裝備需求仍將繼續(xù)保持增長。家電行業(yè)，在家電節(jié)能補(bǔ)貼政策到期之前，市場對補(bǔ)貼政策的取消已有明確預(yù)期，但在財政部明確發(fā)文取消政策后，家電板塊還是出現(xiàn)了劇烈調(diào)整，這反映出市場對家電行業(yè)未來走勢的不確定性，業(yè)內(nèi)預(yù)計下半年的家電需求量將受到很大的影響。汽車行業(yè)，中汽協(xié)預(yù)計，2013年全年汽車市場需求約在2050萬輛左右，比年初預(yù)測的2080萬輛的市場需求減少了30萬輛；預(yù)計中國汽車全年銷量2065萬輛，增長率在7%左右，其中國內(nèi)銷量和出口量的預(yù)測分別比年初增加和減少20萬輛。

    成本方面，第三季度鐵礦石價格和焦炭價格都仍有下跌空間，第四季度因鋼廠進(jìn)行原料冬儲或有所反彈。

    鐵礦石市場已經(jīng)進(jìn)入了買方市場。今年以來，全球礦商紛紛表示要繼續(xù)增加鐵礦石產(chǎn)量，許多第三方機(jī)構(gòu)表示，鐵礦石市場明年的過剩量預(yù)計將達(dá)到1億噸左右；國產(chǎn)礦產(chǎn)量也呈增長態(tài)勢。從這個角度來講，長期來看，鐵礦石價格將進(jìn)入下行區(qū)間。不過，從需求結(jié)構(gòu)上來看，由于國產(chǎn)礦價格降幅小于進(jìn)口礦，不少鋼廠提高了進(jìn)口礦的配比，國內(nèi)礦選廠多處于停產(chǎn)狀態(tài)，這在很大程度上限制了鐵礦石價格的下跌空間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在鋼廠產(chǎn)量居高不下、鋼材社會庫存水平較低的形勢下，再將鋼廠冬儲需求考慮在內(nèi)，預(yù)計下半年進(jìn)口礦價格仍將在110美元/噸～130美元/噸(CIF)波動。

    焦炭市場也不例外，產(chǎn)能過剩使得冶金焦市場價格低位運(yùn)行，成為上半年降幅最大的原料品種。不過，由于今年初我國取消了40%的焦炭出口關(guān)稅，焦炭出口量開始穩(wěn)步回升，上半年累計出口量達(dá)到151.2萬噸，同比增長159.3%，這在一定程度上緩解了國內(nèi)市場的資源供應(yīng)壓力。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，下半年，由于煤炭企業(yè)利潤空間已被大幅擠壓，后市繼續(xù)下跌的幅度不會很大，預(yù)計國內(nèi)市場焦炭價格將逐步筑底。

    綜合以上分析，預(yù)計下半年國內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)穩(wěn)中震蕩的格局。尤其是進(jìn)入冬季后，需求釋放受限將直接制約鋼價上行的空間。鋼廠是否主動限產(chǎn)控產(chǎn)仍是決定鋼市運(yùn)行的主要因素