近期以“成長股”為標(biāo)簽的創(chuàng)業(yè)板、中小板漲勢告一段落，同時(shí)，在流動(dòng)性突然收緊的情況下，市場出現(xiàn)明顯調(diào)整。受訪私募指出，6月流動(dòng)性面臨諸多挑戰(zhàn)，而在權(quán)重股上升乏力、成長股陷入短期調(diào)整的背景下，指數(shù)維持區(qū)間震蕩的可能性較大。

　　市場轉(zhuǎn)冷宜等待

　　中國證券報(bào)：近期以“成長股”為標(biāo)簽的創(chuàng)業(yè)板、中小板漲勢告一段落，哪些因素促成了這波調(diào)整?

　　韓躍峰：這波調(diào)整的核心因素是5月中小盤股漲幅過大，自身存在調(diào)整需要。

　　市場整體回落是全球性問題所致。前段時(shí)間市場整體活躍，個(gè)股表現(xiàn)搶眼，重要背景是資金面寬松，而資金面寬松的一個(gè)重要源泉是日元貶值、央行對于人民幣保持強(qiáng)勢的態(tài)度，導(dǎo)致大量套利資本流入國內(nèi)，套息套匯。當(dāng)日元貶值到一定位置后，日本通脹壓力開始加大。日元需要整固，這時(shí)套利資本開始流出。

　　中國證券報(bào)：此次調(diào)整的壓力有多大?

　　韓躍峰：這次調(diào)整對所有板塊都構(gòu)成壓力，初期市場會考慮尋找防守型板塊避險(xiǎn)。但是由于資金抽離的壓力會持續(xù)一段時(shí)間，如果央行不采取措施舒緩流動(dòng)性，可能所有板塊都會回落。

　　中國證券報(bào)：對于接下來的市場趨勢你怎么判斷?哪些因素會主導(dǎo)市場的變化?

　　韓躍峰：對未來市場應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，主導(dǎo)市場方向的首要因素是流動(dòng)性，其次才是經(jīng)濟(jì)形勢，最后是改革預(yù)期。

　　從流動(dòng)性來看，6月我們面臨的挑戰(zhàn)較多，一方面是國際資本流出帶來資金面緊縮，另一方面是地方債6月到期量較大。6月又是商業(yè)銀行半年考核期，月底銀行回收流動(dòng)性意愿較強(qiáng)。而從經(jīng)濟(jì)趨勢來看，總體是不樂觀的，能否穩(wěn)住是市場會否出現(xiàn)深跌的重要指標(biāo)。改革的預(yù)期，我想主要會在三季度對市場產(chǎn)生影響。

　　中國證券報(bào)：你看好哪些板塊?

　　韓躍峰：當(dāng)前可以適當(dāng)?shù)却�，市場出現(xiàn)充分調(diào)整后，醫(yī)藥、環(huán)保、電子科技、傳媒等板塊都是較好的選擇。同時(shí)，也可以等待IPO重啟后，對市場品種構(gòu)成新一輪壓力，屆時(shí)選擇成長性良好的個(gè)股介入。如果現(xiàn)在一定要做股票，那么對中報(bào)預(yù)期較好、估值不高、長期前景較好的品種可予以關(guān)注。

　　長期來說，我們看好醫(yī)藥行業(yè)。醫(yī)藥是上升趨勢最為確定的板塊，支撐來源于三個(gè)方面。一是需求不斷釋放，這個(gè)周期不是簡單的一兩年，而是十年甚至幾十年，主要原因就是人口老齡化將逐漸加深，中國人最能創(chuàng)造財(cái)富的50年代、60年代、70年代的人去醫(yī)院的頻率會不斷增加。二是企業(yè)數(shù)量的收縮，中國醫(yī)療企業(yè)數(shù)量多且分散，這導(dǎo)致醫(yī)療企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量堪憂、企業(yè)研發(fā)實(shí)力弱、研發(fā)資源分散、同類產(chǎn)品惡性競爭，保證不了老百姓的合理安全用藥。面對國外醫(yī)藥企業(yè)的競爭，基本束手無策。國家需要改變這一局面，首先就是提高產(chǎn)業(yè)門檻。產(chǎn)業(yè)方向未來若干年不會有太大變化，對于醫(yī)藥企業(yè)而言，必然面臨巨大商機(jī)。三是面對民眾迫切的醫(yī)療需求，國家需要不斷增加醫(yī)療開支，醫(yī)改政策將不斷調(diào)整。

　　中國證券報(bào)：有人認(rèn)為房地產(chǎn)是較好的防御板塊，你對此如何判斷?

　　韓躍峰：目前房地產(chǎn)行業(yè)庫存水平偏低，銷售良好，價(jià)格有上升趨勢。但市場可能會顧慮政府出臺更嚴(yán)厲的政策壓制房地產(chǎn)價(jià)格。同時(shí)，地方出現(xiàn)“地王”現(xiàn)象也讓市場擔(dān)心管理層的態(tài)度，這是房地產(chǎn)股的最大干擾。

　　市場風(fēng)格難轉(zhuǎn)換

　　中國證券報(bào)：近期創(chuàng)業(yè)板調(diào)整明顯，你對此怎么看?

　　尹國紅：第一，創(chuàng)業(yè)板5月漲幅巨大，在雞犬升天的行情里，一些偽成長股也跟隨上漲，使得整體估值水平出現(xiàn)泡沫化，需要一輪調(diào)整讓市場去偽存真。第二，主板尤其是權(quán)重板塊保持弱勢，使得創(chuàng)業(yè)板孤軍深入的上漲難以為繼，健康的市場應(yīng)該是百花齊放而不是一枝獨(dú)秀。

　　中國證券報(bào)：此次調(diào)整會否促成市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換?

　　尹國紅：很難轉(zhuǎn)換。從目前來看，此次創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整仍屬良性;從估值角度看，創(chuàng)業(yè)板雖然有泡沫，但整體40倍左右的市盈率仍在可接受范圍內(nèi)，并未達(dá)到瘋狂階段;從趨勢角度看，創(chuàng)業(yè)板指上漲趨勢未改，調(diào)整之后仍有機(jī)會上升。權(quán)重板塊基本為周期性板塊，在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不盡如人意的背景下，指望權(quán)重板塊快速上漲基本不可能。所以，預(yù)計(jì)市場后續(xù)趨勢仍將以成長股為主線，權(quán)重股或間有表現(xiàn)，但不是主流，無所謂風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

　　中國證券報(bào)：對于接下來的市場趨勢你怎么判斷?

　　尹國紅：在權(quán)重股上升乏力，成長股陷入短期調(diào)整的背景下，指數(shù)維持區(qū)間震蕩的可能性較大。后續(xù)影響市場的主要因素有：一，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打架，中報(bào)業(yè)績能反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況，從而影響投資者的決策;二，新股發(fā)行重啟;三，外圍熱錢洶涌，國內(nèi)貨幣政策是否有調(diào)整的可能。

　　中國證券報(bào)：看好哪些板塊?

　　尹國紅：在目前市場狀況下，重點(diǎn)看好中報(bào)預(yù)期良好個(gè)股。在整體市場趨弱的背景下，市場難免泥沙俱下，所有個(gè)股都有下跌要求，但一些有消息刺激的個(gè)股會在弱市中走獨(dú)立行情。對于一些前期漲幅不大或者超跌嚴(yán)重的預(yù)增股不妨多加留意，但總體弱市下不宜重倉。

　　中國證券報(bào)：建議投資者端午節(jié)后該如何操作?

　　尹國紅：輕倉為主。創(chuàng)業(yè)板高位震蕩，權(quán)重股低位殺跌，市場已形成中期下跌趨勢，操作需以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。到本周五為止，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股未形成殺跌狀況，但是如果權(quán)重股進(jìn)一步殺跌，對市場人氣帶來的打擊可能影響到創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。因此，端午節(jié)后對于強(qiáng)勢股需要注意補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。