煤炭是我國最重要的一次性能源，隨著電煤價(jià)格雙軌制的結(jié)束，動力煤需要完善的市場體系來進(jìn)一步優(yōu)化資源配置。

　　2012年10月，鄭州商品交易所動力煤期貨立項(xiàng)申請獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，目前鄭商所動力煤期貨的各項(xiàng)工作正在全力推進(jìn)。無論是煤炭企業(yè)還是電力企業(yè)，市場各界對動力煤期貨都抱有很大的希望，都希望該產(chǎn)品能早日上線，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供套保市場。

　　動力煤市場化迫切需要期貨工具避險(xiǎn)

　　2012年12月，國務(wù)院發(fā)文正式提出“自2013年起，取消重點(diǎn)合同，取消電煤價(jià)格雙軌制”，這標(biāo)志著我國煤炭市場全面放開，動力煤價(jià)格完全走向市場化。

　　當(dāng)前，隨著2012年出現(xiàn)煤炭價(jià)格急劇下滑，我國煤炭市場迫切需要建立完善的市場體系和反應(yīng)資源稀缺程度的資源定價(jià)機(jī)制來解決供求問題，進(jìn)一步促進(jìn)煤炭市場體系建設(shè)和完善是近期我國煤炭行業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容。

　　2012年10月，鄭州商品交易所動力煤期貨立項(xiàng)申請獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。這標(biāo)志著經(jīng)過長達(dá)3年之久的研究工作，動力煤期貨上市工作正式啟動。

　　事實(shí)上，自2010年期，我國重要產(chǎn)煤大省先后開始了大規(guī)模的兼并重組工作，一方面是煤礦數(shù)量大幅減少，另一方面是產(chǎn)量大幅增加。經(jīng)過資源整合后，有效提升了產(chǎn)業(yè)集中度，提升了資源利用效率，煤炭市場形成了一批行業(yè)優(yōu)勢明顯的大集團(tuán)。

　　與此同時(shí)，自2009年我國首次由煤炭凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國之后，我國煤炭進(jìn)口量連續(xù)3年快速上漲。煤炭進(jìn)口量的快速增長，使得我國煤炭市場與國際市場聯(lián)系更加緊密，而國內(nèi)外市場聯(lián)動因素在煤炭價(jià)格中的體現(xiàn)更為直接。

　　加之國內(nèi)的煤電一體化方興未艾，如中國最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè)神華集團(tuán)2012年6月發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量大5720萬千瓦，成為我國第五大發(fā)電集團(tuán)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國五大發(fā)電集團(tuán)2012年控股煤礦生產(chǎn)原煤合計(jì)2.36億噸，自給率達(dá)到22%左右。

　　相關(guān)行業(yè)積極支持動力煤期貨

　　動力煤完全市場化、大規(guī)模的海外進(jìn)口、從賣方市場轉(zhuǎn)入買方市場、價(jià)格的巨幅波動等等因素綜合起來，這使得動力煤期貨成為當(dāng)前業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　由于期貨市場的特殊功能，如價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、定價(jià)參考等等，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前現(xiàn)貨市場已經(jīng)放開，而急需一個(gè)市場為企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。動力煤期貨在優(yōu)化資源配置、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、緩解煤電市場毛短、爭取國際定價(jià)權(quán)、促進(jìn)能源可持續(xù)發(fā)展等方面可以發(fā)揮積極的作用。

　　鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，上市動力煤期貨后，通過各月份形成的系列動力煤期貨價(jià)格體系，能夠?yàn)槊禾�、電力等上下游企業(yè)簽訂長、短期協(xié)議提供有效參考，可以有效減少定價(jià)分歧、降低交易成本、提高市場效率，這也是煤炭市場化改革的重要配套措施和煤炭市場體系進(jìn)一步完善的重要內(nèi)容。

　　從煤電聯(lián)動角度上看，電力行業(yè)市場化改革是大勢所趨，而動力煤作為目前占比最大的火電原料，通過期貨市場的實(shí)踐摸索，能夠?yàn)槲磥黼娏π袠I(yè)市場化改革積累有益經(jīng)驗(yàn)。

　　目前，主要?jiǎng)恿γ荷�產(chǎn)、消費(fèi)企業(yè)對動力煤期貨態(tài)度積極，并持積極態(tài)度，而相關(guān)主管部門和行業(yè)協(xié)會也希望鄭商所能盡快推出該期貨品種。

　　合約制度設(shè)計(jì)有亮點(diǎn)

　　從鄭商所透露的合約設(shè)計(jì)細(xì)則上看，動力煤期貨的特點(diǎn)主要是依托現(xiàn)貨市場現(xiàn)有的特點(diǎn)進(jìn)行開發(fā)，在合約設(shè)計(jì)、實(shí)物交割、風(fēng)險(xiǎn)控制制度上都有所創(chuàng)新。

　　首先，由于動力煤沒有國家標(biāo)準(zhǔn)，所以鄭商所設(shè)計(jì)標(biāo)的物是參考業(yè)內(nèi)最關(guān)注的兩個(gè)指標(biāo)：發(fā)熱量和全硫。具體為：基準(zhǔn)交割品為收到基低位發(fā)熱量5000千卡/千克的動力煤，收到基低位發(fā)熱量高于4700千卡/千克的可以交割，交割用動力煤干燥基全硫小于等于1%。

　　鄭商所認(rèn)為，通過確定上述指標(biāo)的基準(zhǔn)值，并設(shè)置替代交割品和升貼水計(jì)算方法，可以較好地解決動力煤期貨的標(biāo)準(zhǔn)化問題。

　　其次，在交割上，鄭商所采用與現(xiàn)貨市場完全一致的車(船)板交割制度，并在此基礎(chǔ)上，還引入廠庫交割方式。制定廠庫的條件是該煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易既在北方港口有存貨，也在坑口或某些物流節(jié)點(diǎn)也有存貨。將這些企業(yè)確定為廠庫，就意味著他們具有開具期貨交割用信用倉單的權(quán)利，期所出具的信用倉單在期貨市場可以自由流通，持有信用倉單的買方可以到廠庫提前確定的提貨地點(diǎn)提貨。這能最大程度地滿足買方提貨和運(yùn)輸要求，靈活地解決動力煤的運(yùn)輸問題，為交割提供便利。

　　第三，在期貨交割基準(zhǔn)價(jià)問題上，鄭商所選擇秦皇島港船板交貨價(jià)(港口平倉價(jià))作為動力煤期貨的交割基準(zhǔn)價(jià)。由于秦皇島港是我國最主要的煤炭集散地和下水港，2012年該港發(fā)運(yùn)量為23455萬噸，其價(jià)格在全國具有明確的主導(dǎo)力，是全國動力煤價(jià)格的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　隨著我國動力煤價(jià)格已經(jīng)完全市場化，推出動力煤期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，經(jīng)過多年的研究和論證，動力煤期貨研究基本完成，動力煤期貨合約制度設(shè)計(jì)工作已基本完成。鄭商所負(fù)責(zé)人表示，力爭在年內(nèi)推出該品種。