今年以來，中央政府多次提出要推進城鎮(zhèn)化， 并以此作為擴大內(nèi)需，穩(wěn)定增長的一個重要舉措。不夸張地說，城鎮(zhèn)化儼然已經(jīng)成為新一屆政府執(zhí)政、施政的一個關鍵詞。

    在地方政府官員看來，推進城鎮(zhèn)化意味著未來可以通過銀行、信托等渠道去借更多錢來進行更多的基礎設施、城市新區(qū)乃至開發(fā)區(qū)建設。而借著城鎮(zhèn)化的東風，這些借債也有望通過未來房價持續(xù)上升、中央放松地產(chǎn)調(diào)控政策后，出讓更多商、住用地去償還。

    在中國目前的財政與土地體制下，地方政府有這樣的投資沖動也并不奇怪。但可以設想的一種可能性是，一旦地方政府無法繼續(xù)借貸，而目前征過頭稅和預征未來稅收等籌資手段也用盡后，將面臨嚴重收支不平衡，將不得不迅速加大商、住用地供給來變現(xiàn)。這就會給本已脆弱、并因泡沫而過度供給的房地產(chǎn)市場一個未來價格下滑的預期，進而引起房地產(chǎn)拋售，最后導致地產(chǎn)泡沫的全面破裂。最壞的結(jié)果是，政府、銀行和很多相關企業(yè)的資產(chǎn)負債表全面損害，引起整體性經(jīng)濟與金融危機。這個可能性，不能不引起各級政府部門尤其是中央的警惕。