自從去年12月初以來(lái)，鐵礦石（62%品位）從118美元/噸最高上漲至159美元/噸。經(jīng)過(guò)最近一個(gè)月的震蕩整理，春節(jié)前報(bào)價(jià)155美元/噸，直逼前期高點(diǎn)。春節(jié)后，鐵礦石行情如何演繹成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　筆者觀點(diǎn)：春節(jié)后，鐵礦石仍有慣性上沖動(dòng)力，甚至可能突破前期高點(diǎn)160美元/噸，但是高位維持時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，上半年寬幅震蕩或成為主基調(diào)，核心區(qū)間為130~160美元/噸。分析原因，主要從以下幾個(gè)方面闡述。

　　一是從鐵礦石的供需角度看，鐵礦石第一季度高位運(yùn)行存在支撐。

　　主要原因是，受季節(jié)性氣候影響，第一季度國(guó)外礦山的產(chǎn)量和發(fā)貨量減少，導(dǎo)致中國(guó)港口庫(kù)存低，且難以迅速補(bǔ)充，在鋼廠需求變化不大的情況下支撐了鐵礦石價(jià)格的快速上漲。而且颶風(fēng)天氣仍在延續(xù)，以颶風(fēng)為主題的市場(chǎng)炒作也會(huì)不期而遇。從表一可以看出，颶風(fēng)第一季度活動(dòng)最為頻繁，因?yàn)榈谝患径日�處于澳洲的夏季，處于澳洲西北部的蘭伯特角港、黑德蘭港和丹皮爾港經(jīng)常因?yàn)轱Z風(fēng)的侵?jǐn)_而關(guān)閉。從表二可以看出，過(guò)去五年，力拓、必和必拓第一季度鐵礦石的產(chǎn)量占全年的產(chǎn)量分別為22.2%和23.6%，低于25%的季度均值，況且市場(chǎng)由于颶風(fēng)影響，已生產(chǎn)的鐵礦石也難以裝船運(yùn)出，因此，第一季度的發(fā)貨量比產(chǎn)量會(huì)更低。

　　從表中還可以看出，在2008、2009、2011和2012年的第一季度，鐵礦石產(chǎn)量下降幅度很大，而這也正是颶風(fēng)活動(dòng)最劇烈的時(shí)候，兩者契合度很高。而在2010年全年，皮爾巴拉地區(qū)幾乎沒(méi)有受到颶風(fēng)的影響，全年產(chǎn)量趨于平穩(wěn)，第一季度的產(chǎn)量并沒(méi)有大幅度的下滑，這也再次印證了颶風(fēng)是影響鐵礦石第一季度產(chǎn)量變化的主因。

　　二是從礦山與鋼廠的博弈角度看，目前，礦山主動(dòng)權(quán)較大，2月份鐵礦石指數(shù)均價(jià)恐再創(chuàng)新高。

　　從鋼廠來(lái)看，春節(jié)前均已補(bǔ)庫(kù)完畢，此時(shí)鐵礦石價(jià)格上漲對(duì)鋼廠影響不大，而且鋼廠寄希望于礦價(jià)上漲推動(dòng)鋼材價(jià)格上漲，但由于目前鋼廠普遍采取的低庫(kù)存策略不變，春節(jié)后一周或兩周內(nèi)必然補(bǔ)充庫(kù)存，這種集中補(bǔ)庫(kù)會(huì)繼續(xù)放量拉高鐵礦石價(jià)格，而此時(shí)的鋼材庫(kù)存經(jīng)過(guò)一周春節(jié)假期的擠壓難以高價(jià)出售;從礦山角度看，春節(jié)前招標(biāo)減少，現(xiàn)貨成交減少，少數(shù)招標(biāo)成了影響指數(shù)的關(guān)鍵，春節(jié)前指數(shù)陸續(xù)抬高，春節(jié)期間，鐵礦石市場(chǎng)由于少了中國(guó)的參與，從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，指數(shù)一般保持穩(wěn)定，這樣，在本來(lái)交易日就少的2月份，鐵礦石指數(shù)均價(jià)基本確定高于1月份的150美元/噸，某天瞬時(shí)價(jià)格或?qū)⑼黄?60美元/噸的前期新高。

　　三是從歷史規(guī)律來(lái)看，國(guó)外大宗商品在春節(jié)期間易漲難跌，這給鐵礦石價(jià)格春節(jié)后的慣性上沖提供了輔助條件。

　　從2000年至2012年的13年統(tǒng)計(jì)中，與鐵礦石相關(guān)性較強(qiáng)的大宗商品中，銅、鋁、鋅等金屬價(jià)格上漲的概率在60%~80%，二十幾種商品中上漲概率低于50%的少于五種，春節(jié)后鐵礦石、鋼材往往跳空高開(kāi)。

　　四是從庫(kù)存的角度看，鐵礦石的低庫(kù)存依然是價(jià)格看漲的動(dòng)力之一，但鋼坯的高庫(kù)存說(shuō)明鋼鐵實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)出現(xiàn)了問(wèn)題，這也是不支撐鐵礦石價(jià)格全盤(pán)大漲的主要原因。

　　目前，唐山鋼坯庫(kù)存在120萬(wàn)噸，去年同期不足100萬(wàn)噸，而且去年鋼坯價(jià)格的難以上漲導(dǎo)致最終鐵礦石價(jià)格的被迫大幅下跌，歷史或?qū)⒅匮�。因此，鋼坯的變化�?duì)整個(gè)市場(chǎng)影響很大，應(yīng)密切關(guān)注，目前成為鐵礦石、鋼材價(jià)格上漲的最大阻力因素。

　　五是從市場(chǎng)的預(yù)期和宏觀環(huán)境來(lái)看，上半年寬幅震蕩或成為主基調(diào)。

　　多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)期，2013年總體經(jīng)濟(jì)好于2012年，但是目前的快速上漲基本已經(jīng)透支過(guò)半。開(kāi)春以后，鋼材現(xiàn)貨的確面臨一定的釋放，但目前鋼鐵產(chǎn)量過(guò)剩，不可能出現(xiàn)單邊牛市。在震蕩過(guò)程中，2月份的高價(jià)礦成本必然傳導(dǎo)至下游，但在需求不及預(yù)期時(shí)，反作用于鐵礦石，使其出現(xiàn)下跌也實(shí)屬正常。因此，3~6月份鐵礦石處于130~160美元/噸的區(qū)間寬幅震蕩的概率較大。

　　綜合來(lái)看，鐵礦石目前仍處于上升通道，但受鋼坯等實(shí)體價(jià)格跟漲不利影響，隨時(shí)可能轉(zhuǎn)入震蕩行情，因此上半年采用指數(shù)采購(gòu)以及震蕩區(qū)間底部適當(dāng)加大采購(gòu)的策略可能在市場(chǎng)會(huì)占一些主動(dòng)。