受鋼價(jià)上漲帶動(dòng)，鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)

　　鋼協(xié)上周公布了9月上旬粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)，日均189.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，我們認(rèn)為增長(zhǎng)主要原因在于鋼價(jià)受政策利好刺激上漲，噸鋼盈利有所回升，從而導(dǎo)致鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。我們跟蹤的高爐檢修數(shù)據(jù)顯示9月中旬鋼廠檢修影響產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)9月中旬日均粗鋼產(chǎn)量將環(huán)比繼續(xù)回升。

　　鐵礦石價(jià)格開(kāi)始小幅回落

　　受鋼價(jià)上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)以及鋼廠補(bǔ)充原材料庫(kù)存影響，上周主要原材料鐵礦石、焦煤、廢鋼價(jià)格周環(huán)比略有上漲。而截至上周末鐵礦石價(jià)格(61.5%澳礦，到岸價(jià))為108美元/噸，與本輪反彈高點(diǎn)112.5美元/噸相比已經(jīng)略有回落。噸鋼盈利周環(huán)比略有改善，目前我們測(cè)算的熱軋卷/螺紋鋼/冷軋噸鋼毛利(考慮6周原材料庫(kù)存)分別為-172/115/-268元/噸。

　　由于需求環(huán)比僅微弱回升，預(yù)計(jì)鋼材原材料價(jià)格漲勢(shì)難以持續(xù)然而通過(guò)與貿(mào)易商和鋼廠溝通，我們了解到需求環(huán)比僅略有回升，同時(shí)考慮到鋼廠復(fù)產(chǎn)明顯，因此我們認(rèn)為鋼價(jià)回升恐難以持續(xù)，從而將限制原材料價(jià)格以及噸鋼盈利的回升幅度。上周社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降4.8%，為今年以來(lái)單周最大庫(kù)存降幅，其中建筑鋼材庫(kù)存下降幅度明顯大于板材。

　　鋼廠提前復(fù)產(chǎn)可能會(huì)影響4季度鋼價(jià)反彈幅度

　　在鋼價(jià)瘋狂上漲的背后，更激發(fā)了鋼廠復(fù)產(chǎn)的沖動(dòng)，后期市場(chǎng)或?qū)⒅貧w基本面，鋼價(jià)能否繼續(xù)回升還有待觀察，鋼廠提前復(fù)產(chǎn)可能會(huì)影響4季度鋼價(jià)反彈幅度