伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)疲弱，2012年商品期貨價(jià)格普遍出現(xiàn)寬幅振蕩，部分品種價(jià)格大幅回落。焦炭價(jià)格自今年上半年以來一路走低，至8月末，價(jià)格已回落至1300元/噸附近，累計(jì)下跌超過800元/噸，跌幅近40%。然而步入9月后，焦炭期貨價(jià)格顯現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，近7個交易日上漲約200元/噸，成交持倉均明顯放大，成為近期的明星品種。焦炭基本面有所好轉(zhuǎn)，成為其觸底反彈的主要動力。

三季度以來，焦炭產(chǎn)量高位回落

今年上半年，在下游需求嚴(yán)重不足的情況下，焦炭企業(yè)為了確保其市場份額，依然大幅增加產(chǎn)量。整個上半年全國焦炭產(chǎn)量達(dá)2.23億噸，較去年同期上升6.3%，尤其二季度的平均月產(chǎn)量高達(dá)3850萬噸，使得焦炭短期供應(yīng)過剩迅速加劇。同時，需求低迷的態(tài)勢沒有改觀，供應(yīng)過剩導(dǎo)致焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)大幅走低。下半年，隨著價(jià)格的走低，焦企虧損日益嚴(yán)重。根據(jù)我們對企業(yè)的調(diào)研，大多數(shù)地區(qū)的焦企不得不進(jìn)一步降低開工率，甚至部分小型企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)。7月份，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量回落至3735.2萬噸，較二季度有明顯回落，基本與去年同期持平，而8月份前瞻數(shù)據(jù)中心預(yù)測數(shù)據(jù)更是下降到3579.7萬噸。前期現(xiàn)貨市場悲觀的氛圍，使整個焦化行業(yè)在三季度持續(xù)減產(chǎn)，這有利于焦炭供需走向平衡，成為焦炭期貨價(jià)格暫止跌勢的重要因素。

焦煤預(yù)期將走強(qiáng)

由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，制造業(yè)開工率大幅度回落，使得工業(yè)耗煤大幅減少，煤炭庫存上半年一路走高，價(jià)格則持續(xù)下跌。不過自6月下旬秦皇島的煤炭庫存達(dá)到最高位900萬噸后，最近兩個多月已然逐步回落，目前為650萬噸左右，這一數(shù)據(jù)與去年同期基本持平，并且隨著8月底的到來，環(huán)渤海動力煤止跌微幅反彈。動力煤和煉焦煤具有價(jià)格上的相關(guān)性，動力煤的價(jià)格變化，或?qū)⒂绊懍F(xiàn)在仍處于下跌通道中的煉焦煤。而從煉焦煤本身來看，今年上半年，由于下游需求的下降，煉焦煤價(jià)格持續(xù)回落。不過煉焦煤價(jià)格回落的同時，也使得國內(nèi)的價(jià)格逐漸低于進(jìn)口價(jià)格，因此7月份的焦煤進(jìn)口量大幅下降，在目前焦煤價(jià)格尚未反彈的情況下，后期進(jìn)口量將難有提升。隨著本月大秦線的檢修，國內(nèi)焦煤供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)短期的短缺，將有利于煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)反彈。一旦煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)反彈，對于下游焦炭而言，成本將有所提升，這將導(dǎo)致焦炭期貨價(jià)格后期延續(xù)反彈。

下游鋼材需求或?qū)⒂兴�提�?/strong>