上周滬鋼以V形反轉(zhuǎn)結(jié)束長達四個月跌勢，本周滬鋼主力1301在3450左右持續(xù)盤整，周四收于3455，較前一日跌0.32%。短期來看鋼鐵行業(yè)基本面偏空，然中期需求改善的預(yù)期支撐市場信心和期貨價格，因此滬鋼繼續(xù)下跌可能性較小。

PMI預(yù)警經(jīng)濟增長，“穩(wěn)增長”措施帶動鋼材消費。二季度國內(nèi)GDP增速僅為7.6%，創(chuàng)13個季度以來的新低。8月官方PMI為49.2，顯示中國經(jīng)濟仍在下行中，不過分項指數(shù)顯示多數(shù)指標(biāo)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟筑底跡象明顯。出于對經(jīng)濟增速的擔(dān)憂，發(fā)改委再次批復(fù)多個“鐵公基”項目以實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標(biāo)。9月初發(fā)改委公布了25個軌道交通、城際鐵路項目和公路項目的獲批信息，投資總額上萬億元。鐵道部年內(nèi)三次上調(diào)基建投資規(guī)模至4960億元。基礎(chǔ)建設(shè)投資的增加是目前外需不振情況下刺激國內(nèi)需求的必要途徑，也將帶動下游鋼材整體消費。

房地產(chǎn)拐點已現(xiàn)保障房建設(shè)加速，建材需求復(fù)蘇在望。房地產(chǎn)市場各類指標(biāo)全面回暖，證實商品房市場拐點已現(xiàn)。1-8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資43688億元，增速較7月提高0.2個百分點。8月房屋累計新開工面積同比跌幅縮小至6.8%，房屋累計施工面積同比增速擴大至15.6%。房地產(chǎn)投資、開工及施工好轉(zhuǎn)的同時，作為房地產(chǎn)投資的有效先行指標(biāo)的土地成交亦有所回暖。1-8月房企土地購置面積為23624萬平方米，降幅較1-7月縮小8.1個百分點。僅萬科8月份土地成交金額就高達36.14億元，9月1日到12日，萬科再拿地70億元。一斑窺豹，土地成交的火爆情況證明房企對房市預(yù)期好轉(zhuǎn)，后期房市投資將繼續(xù)增加。與此同時，保障性安居工程也在加速建設(shè)。今年前8個月，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工650萬套，開工率為87％，基本建成420萬套，完成投資8200億元。商品房和保障房投資加快，建材需求復(fù)蘇在望。

8月日均產(chǎn)量環(huán)比跌幅擴大，礦價堅挺下預(yù)期鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)。8月全國粗鋼產(chǎn)量為5870.3萬噸，折算成日均產(chǎn)量為189.37萬噸，環(huán)比下降4.8%，為今年2月以來的最低日均產(chǎn)量。由于鋼廠利潤狀況持續(xù)惡化，5月至今粗鋼旬日均產(chǎn)量進入下跌通道。不過因鋼鐵行業(yè)供過于求的情況較為嚴(yán)重，減產(chǎn)的幅度并不足以改善鋼鐵行業(yè)供過于求的困境。且8月以來港口鐵礦石價格的補跌，緩解了鋼廠虧損壓力，鋼廠減產(chǎn)也不積極。不過近期伴隨著滬鋼價格的反彈，港口鐵礦石價格企穩(wěn)回升；考慮到下游需求恢復(fù)尚待時日，近期鋼價不會有太大起色。成本堅挺及鋼價低迷將導(dǎo)致鋼廠持續(xù)虧損，預(yù)期后市鋼廠減產(chǎn)范圍將繼續(xù)擴大。如果9、10月粗鋼日均產(chǎn)量下降至180萬噸左右，并持續(xù)3-4個月，那么考慮到下游需求的整體好轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)供過于求的狀況將大幅改善，從而支撐中期滬鋼上漲。