“目前大宗商品的牛熊轉換正處在一個非常關鍵的時候。”徽商期貨研究所所長賀暉贊向中國證券報記者介紹，一般認為，文華商品指數(shù)跌破165天均線就是牛熊的轉折點，而去年12月底以來，大宗商品持續(xù)反彈，但是在165天均線附近受到強烈抵抗，目前又重新回到下方，說明市場空頭力量還是較為強大。

昨日，承接上周五國際市場走勢，國內商品期貨市場幾近全線下跌。至收盤，除PTA和甲醇微幅上揚外，其他均以下跌告終，其中滬銅最為慘烈，日跌幅達2.83%。

有分析認為，中國經濟復蘇勢頭放緩以及歐債危機重新升溫引發(fā)外圍股市以及商品持續(xù)回調，而人民幣對美元匯率波幅擴大至1%，進一步增添了下跌壓力。

需求放緩擔憂打壓

“中國銅需求減弱跡象明顯。”海通期貨投資咨詢部總經理陶金峰介紹，據(jù)海關統(tǒng)計，3月中國進口未鍛造銅及銅材46.2萬噸，環(huán)比下降4.6%。中國未鍛造銅及銅材進口下降，無疑進一步驗證了銅消費的乏力。此外，上海期貨交易所銅期貨庫存目前也處于歷史的高位21萬多噸，上海銅保稅區(qū)還有銅庫存約60萬噸，龐大的庫存壓力令后期銅消費前景難以樂觀。另外，LME銅庫存也一改以前的下降勢頭，近日再度回升，目前還有26.7萬多噸。國內房地產市場繼續(xù)低迷，汽車行業(yè)低速增長，家電行業(yè)增長乏力，中國今年經濟增長目標放緩至8年來的低點7.5%，或許正是對于今年中國經濟前景的最佳解讀。

而在周一的國際期貨市場電子盤交易中，原油、黃金、有色金屬和農產品等紛紛回落。業(yè)內人士多歸結為在中國公布疲弱的一季經濟增長數(shù)據(jù)后，市場擔心中國商品需求放緩。

即便前期表現(xiàn)持續(xù)強勁的農產品也未能幸免。“中國一季度經濟增速遜于預期，暗示該國采購美國商品步伐將放緩。”據(jù)業(yè)內人士介紹，中國是全球最大的大豆進口國，并逐漸成為美國玉米的重要進口國。

同時，國際方面也利空重重，歐債危機的關注焦點轉向西班牙。4月11日，西班牙10年期信用違約掉期費率早盤突破469點，創(chuàng)出歷史新高。周二西班牙10年期國債收益率上升40個基點至5.9%上方，并一度逼近6%，創(chuàng)下今年以來最高水平。由于西班牙2011年財政赤字削減幅度未達目標、經濟又面臨嚴重衰退前景，市場開始擔憂在希臘風波漸漸平息之后，西班牙將成為引爆歐債危機的下一枚“炸彈”。歐洲經濟孱弱，美元兌歐元走強，導致包括基本金屬在內的大宗商品承壓下行。

匯改略微利空

“人民幣波動幅度加大對商品市場略微偏空。”興業(yè)期貨研發(fā)中心總經理鄭智偉表示，人民幣對美元匯率波幅擴大至1%，首選是緩解了美國總統(tǒng)大選前對人民幣升值的壓力；其次是反映出我國在匯率問題的信心和決心。這種變化短期對市場市場會有一定壓力，因為短期人民幣依然存在被低估的現(xiàn)象，放開后升值可能性加大，購買力上升，進口增加，國內供應將隨之加大，對國內商品帶來壓力。

央行上周六宣布，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度限制自4月16日起由千分之五擴大至百分之一。外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。而全球知名投行摩根士丹利大中華區(qū)首席經濟學家喬虹周一發(fā)布的報告也認為，人民幣將加速升值，。

“今天的滬銅和黃金跌幅位居前兩位，就是市場對匯改的一種預期，因為黃金、有色金屬等與國際市場聯(lián)動較為密切。”他表示，銅所受影響可能最大，匯改后，大量融資銅獲利空間縮窄，融資銅需求數(shù)量減少，從而不利于銅價走勢。

不過陶金峰認為，利多利空現(xiàn)在還無法下定論。近期影響商品走勢主要是內外基本面的差異，例如，倫敦銅體現(xiàn)了全球范圍內的供需狀況，而滬銅價格還反映了國內政策面、供需面等情況。

但他也表示，如果人民幣對美元大幅度升值，那么，中國進口數(shù)量較大的商品，如有色金屬、鐵礦石、橡膠和原油等，內外比價縮小，進口成本下降，利空影響就會明顯一些。

“周一，中國外匯交易中心人民幣兌美元即期匯率收跌81點，且波動幅度較央行宣布擴大限制前更為明顯。”陶金峰表示，這說明人民幣對美元還是存在升值可能，特別是對黃金等商品影響更加明顯，因為黃金進出口沒有關稅，價格更多體現(xiàn)為內外盤比價關系上來。